TradingKey - 諾基亞（NOK）於10月22日公布第三季財報後，股價一度跌至7.78美元，創出今年自4月初以來的歷史新低。

財務數據顯示，儘管隨着諾基亞的AI與雲業務積壓訂單逐步轉化為收入，正為其光通信業務提供支持。不過，巴克萊認為，這部分業務的2027年增長展望尚未超出預期，傳統電信設備市場的疲軟仍可能拖累整體表現，因此維持「減持」評級。

諾基亞第三季度AI與雲訂單按月大幅回落，但與巴克萊預期一致。相比單季訂單波動，該行更關注已有訂單能夠支撐多長時間的增長，以及這些訂單轉化為收入的速度。巴克萊預計，第四季度AI與雲訂單將達到20億歐元，強勁的積壓訂單則為2027年及以後的業務增長提供了較好的可見性。

諾基亞表示，公司在多個產品和部門獲得客戶訂單，並正增加投資，以抓住2027年的進一步增長機會。這意味着，AI與雲基礎設施需求已為業務擴張提供基礎，接下來的重點將轉向交付能力：訂單能否按計劃轉化為收入，以及新增投入能帶來多大盈利增長。

巴克萊預計，光通信和IP網絡將成為主要增長引擎，固定網絡和移動基礎設施的增長則較弱。該行對印度無線接入網（RAN）支出放緩、未來三年全球電信資本開支缺乏復甦跡象，以及開放式無線接入網（Open RAN）的長期競爭影響保持擔憂。其中，AT&T（T）部署大型Open RAN網絡，被視為現有設備供應商面臨結構性壓力的例子。

對諾基亞而言，進一步打開估值空間的關鍵，是AI與雲業務能否帶來超過當前預期的收入和利潤增量，並抵消傳統電信市場的壓力。

從技術面看，諾基亞當前處於前低破位後的弱反抽，而不是已經止跌，更不是下降趨勢反轉。日內上漲尚未改變價格位於原整理區之外的事實，8.37美元能否收復，是判斷這次反彈性質的關鍵。

諾基亞日線圖，來源：TradingView

均線依次由低到高排列，並整體向下，構成完整空頭排列。短期均線下壓較快，價格修復不僅要收復前低，還需要擺脫均線的持續壓制。

反彈空間方面，上方首先面對8.37至8.57美元的壓力帶，分別對應已失守前低與5日指數移動平均線；進一步纔是8.96至9.02美元的斐波那契與均線共振壓力。

最大風險是當前反彈無法形成更高低點，隨後跌破最近大陰線的低位，使價格繼續向下方延伸位靠攏。

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