在中東局勢再度升溫、原油價格走高並強化通脹擔憂的背景下，現貨黃金和白銀周四晚間在美國交易時段大幅下挫。儘管科技股遭遇拋售、美國國債收益率回落，貴金屬並未獲得持續避險買盤支撐。最新晚間時段，現貨黃金報4024.16美元/盎司，日內下跌116.74美元，跌幅2.82%。

（圖源：FX168）

現貨白銀收報54.570美元/盎司，下跌3.398美元，跌幅5.86%。

（圖源：FX168）

通脹與加息預期壓制金價

市場目前仍在權衡持續的通脹壓力、疲弱的經濟活動以及不斷加劇的金融市場不穩定性。9月消費者價格按月上漲0.6%，按年上漲3.7%；生產者價格按月上漲1.3%，按年上漲6.3%。聯邦基金期貨顯示，市場仍傾向於聯儲局10月27日至28日會議按兵不動，最新定價顯示，暫停加息的概率約為84%，加息25個點子的概率約為16%。12月繼續收緊貨幣政策仍是當前市場的核心預期，但隨着交易員重新評估增長風險以及高企能源價格對通脹的影響，這一概率也在不斷波動。

周四，美國國債收益率因科技股拋售而下行，資金流向政府債券。不過，收益率回落並未帶動黃金反彈，顯示貴金屬倉位調整、拋售壓力以及進一步貨幣緊縮的前景仍是主導因素。聯儲局目前處於會議前靜默期，市場焦點轉向周五公布的10月初步製造業和服務業採購經理人指數，以及密歇根大學消費者信心指數終值，這些數據將於北京時間周五晚間21:45和22:00公布，為下周貨幣政策決議提供更多線索。

聯儲局前瞻數據成關鍵考驗

聯儲局10月27日至28日會議，以及隨後於10月29日公布的9月個人消費支出（PCE）通脹數據，將成為檢驗市場對12月加息預期的重要節點。若經濟活動數據走弱、通脹預期緩和，收益率壓力可能下降，黃金前景或將改善；反之，若經濟數據強於預期且價格壓力持續存在，則將強化市場對進一步加息的押注。

與此同時，霍爾木茲海峽及美伊局勢仍是周四金融市場的重要不確定性來源。商業航運和能源基礎設施再度遭襲後，市場對地區局勢升級的擔憂升溫，關於船隻受損和海上交通受威脅的報告不斷出現，沙特能源設施也重新面臨安全擔憂。華盛頓與德黑蘭在恢復海峽正常商業航運條件上的分歧仍未彌合，外交接觸也未能形成明確解決方案，進一步軍事行動的可能性令市場難以判斷局勢是否會穩定下來。儘管替代管道、改道運輸以及船對船轉運幫助中東地區原油出口總量部分恢復，但經霍爾木茲海峽的直接油輪運輸仍明顯受阻，地緣政治風險溢價繼續支撐油價。

金銀承壓邏輯分化

對黃金而言，局勢升級帶來兩種相互對沖的影響：一方面，軍事對抗升級預期有助於提振防禦性需求；另一方面，原油上漲可能延長通脹壓力，並迫使聯儲局維持偏緊的貨幣政策。周四黃金在美債收益率下行的情況下仍然下跌，說明在最新一輪拋售中，傳統避險屬性的支撐作用有限。白銀表現更弱，除整體貴金屬遭遇拋壓外，還受到工業需求擔憂和經濟活動放緩預期的拖累。高能源成本、利率敏感型活動放緩以及持續的通脹風險，使金銀前景都更加複雜。

美股與歐洲股市同步承壓

北美股市周四收盤升跌不一至大幅下挫，人工智能相關股票再度遭到拋售，蓋過了其他板塊的漲幅。道瓊斯工業平均指數微漲11.89點，漲幅不到0.1%，收於52867.98點；標普500指數下跌93.74點，跌幅1.21%，收於7663.43點，創7月以來最大單日跌幅；納斯達克綜合指數重挫694.00點，跌幅2.60%，收於26008.86點，主要受人工智能投資孖展與盈利能力擔憂拖累；羅素2000指數上漲3.01點，漲幅約0.11%，收於2784.03點。科技板塊大幅回落而多數個股仍錄得上漲，表明拋售主要集中在高估值成長股，而非全面擴散至整個美國股市。

歐洲股市周四同樣收低，受原油上漲、企業盈利情緒走弱以及政府財政擔憂拖累。泛歐斯托克600指數下跌約1.05%，德國DAX指數下跌約1.1%，法國CAC 40指數下跌約1.4%，反映出法國金孖展產仍面臨持續的財政不確定性壓力。英國富時100指數下跌約0.3%，表現優於歐洲大陸基準；意大利富時MIB指數下跌約2.5%，西班牙IBEX 35指數下跌約2.1%。銀行、礦業股以及其他對經濟周期敏感的板塊跌幅居前，投資者正在評估更高能源價格和更高借貸成本對歐洲經濟增長的影響。

原油走強限制貴金屬反彈

外部市場方面，隨着與伊朗相關的襲擊和軍事威脅加劇，市場對中東能源出口的擔憂升溫，原油價格走高。美國交易時段，布倫特原油一度站上113.00美元/桶上方，WTI原油接近100.00美元/桶。基準10年期美國國債收益率在股市拋售中回落，美元則保持相對堅挺，而市場對聯儲局維持緊縮政策的預期繼續限制黃金從低收益率中受益的空間。

技術面：黃金與白銀關鍵位

技術面上，現貨黃金多頭的下一目標是重新站上4068.00至4079.00美元/盎司阻力區，若能持續反彈，後續目標將指向4124.25美元/盎司和4142.00美元/盎司。空頭的近期目標則是跌破4038.00美元/盎司，若拋壓持續，金價還可能進一步下探。首個阻力位在4068.00美元/盎司，其次是4079.00美元/盎司；首個支撐位在4038.00美元/盎司，隨後是具有心理意義的4000.00美元/盎司區域。

現貨白銀方面，多頭的下一目標是重新站上55.410至56.340美元/盎司阻力區，若能持續上行，後續目標將指向57.390美元/盎司和57.870美元/盎司。空頭的下一目標則是跌破54.750美元/盎司，若賣壓延續，白銀將面臨進一步走弱風險。首個阻力位在55.410美元/盎司，其次是56.340美元/盎司；下一支撐位在54.750美元/盎司，而在最新一輪拋售後，更下方支撐尚未形成。