來源：環球市場播報

西部數據10月22日公布的2027財年第一季度業績及第二季度指引均大幅超出華爾街預期，但股價盤後仍一度下跌約8%。公司第一季度營收按年增長55%至43.8億美元，調整後每股收益達到4.64美元，均高於市場預期；第二季度營收指引中值更是超出預期約12%。不過，管理層在財報電話會議上警告原材料等投入成本上漲，並預計未來數年資本開支將維持較高水平，引發投資者對未來現金流及盈利能力的擔憂。西部數據股價盤後最初上漲約4%，隨後迅速轉跌。

營收增長55%，利潤率大幅改善，第二季度指引遠超預期

西部數據2027財年第一季度營收達到43.8億美元，按年增長55%，超過分析師預期的41.4億美元；調整後每股收益達到4.64美元，高於市場預期的4.08美元，按年增長161%。公司表示，強勁的客戶需求和經營效率改善推動了季度業績增長。

盈利能力方面，西部數據調整後毛利率達到58.1%，較上年同期的43.9%提高14.2個百分點，營業利潤率達到49.1%。公司當季產生16億美元經營現金流，自由現金流達到13.8億美元，顯示出較強的現金創造能力。

展望第二季度，西部數據預計營收為50億至52億美元，指引中值51億美元，較市場一致預期的45.7億美元高出約12%。調整後每股收益預計達到5.60至6.00美元，中值5.80美元，較市場預期的4.82美元高出約20%。

西部數據首席執行官歐文·陳（Irving Tan）表示，公司2027財年開局強勁，業績超過預期，主要得益於穩健的客戶需求和嚴格的經營執行。

未來兩年資本開支可能進一步提高，投入成本上漲引發市場擔憂

儘管業績和指引均表現強勁，西部數據股價仍在財報電話會議期間由漲轉跌，主要原因是管理層對未來投入成本及資本開支的表態。

公司預計，未來五年資本開支將平均佔營收的4%至6%，其中未來兩年的資本開支佔比可能略高於這一長期區間。隨着營收規模快速擴大，這意味着公司未來可能需要投入更多資金，用於製造設備、產能及相關技術升級。

與此同時，西部數據警告，原材料及其他投入成本正在上漲，可能對後續利潤率形成壓力。不過，管理層表示，公司仍有望在近期實現單位存儲容量成本，即每TB成本按年下降約10%的目標，從而抵消部分成本上漲的影響。

這一表態引發投資者重新評估公司未來的盈利能力。儘管目前存儲產品需求強勁、售價和利潤率均處於較高水平，但如果投入成本持續上升，同時資本開支增加，未來自由現金流增長可能受到一定影響。

財報公布後股價先漲後跌，AI硬件板塊拋售加劇市場壓力

西部數據股價10月22日常規交易時段下跌6.43%，收於354.19美元。財報公布後，由於第一季度業績和第二季度指引均大幅超出預期，股價最初上漲約4%，但在管理層披露成本及資本開支前景後迅速反轉，一度下跌約8%。

此次股價波動也發生在AI相關股票普遍承壓的背景下。近期投資者對人工智能基礎設施建設的孖展成本、資本開支規模及投資回報周期愈發敏感，即使企業公布強勁財報，市場仍可能對未來成本增長作出負面反應。

不過，西部數據仍在通過股東回報措施釋放現金。公司宣佈將季度現金股息提高17%至每股0.175美元，計劃於12月17日向截至12月4日登記在冊的股東派發。

此次財報反映出西部數據當前經營表現與市場預期之間的明顯反差：公司不僅實現55%的營收增長，毛利率也大幅改善，且下一季度業績指引遠超華爾街預測；但隨着股價此前上漲，投資者已開始更加關注未來資本開支和成本增長能否侵蝕利潤率。管理層能否繼續通過降低單位存儲成本抵消投入成本上漲，將成為後續業績的重要觀察指標。