紐柯鋼鐵（NYSE: NUE）公布2026財年第三季度淨銷售額為112.5億美元，按年增長32%（上年同期為85.2億美元），稀釋每股收益從2.63美元增至5.80美元。較高的銷售價格和出貨量推動了鋼鐵廠和鋼材產品部門的盈利增長，使歸屬於股東的淨利潤達到13.2億美元。前九個月，自由現金流達到26.6億美元，為資本支出和股東回報提供了支撐。
核心盈利數據
截至2026年10月3日的13周季度內，外部平均銷售價格按年上漲19%，外部銷量增長11%。這兩項變動共同推動淨銷售額增長32%。
已售產品成本增長22%至89.2億美元，慢於收入增速。因此，歸屬於紐柯股東的淨利潤增長約117%，對應的淨利率從7.1%擴大至約11.7%。
| 指標 | 2026財年第三季度 | 2025財年第三季度 | 按年變動 |
|---|---|---|---|
| 淨銷售額 | 112.49億美元 | 85.21億美元 | +32% |
| 除稅及非控股權益前利潤 | 18.67億美元 | 8.83億美元 | +111% |
| 扣除非控股權益前淨利潤 | 14.73億美元 | 6.83億美元 | +116% |
| 歸屬於紐柯股東的淨利潤 | 13.19億美元 | 6.07億美元 | +117% |
| 稀釋每股收益 | 5.80美元 | 2.63美元 | +121% |
| EBITDA | 22.79億美元 | 12.65億美元 | +80% |
| 每噸外部平均銷售價格 | 1,493美元 | 1,258美元 | +19% |
| 外部銷量 | 753.3萬噸 | 677.4萬噸 | +11% |
EBITDA是一項非GAAP指標，基於扣除非控股權益前的淨利潤，並加回利息、稅項、折舊、攤銷、損失和減值。
業務及分部表現
鋼鐵廠部門貢獻了紐柯大部分的分部利潤。外部鋼鐵廠銷量按年增長14%至566.2萬噸，而平均外部售價上漲19%至每噸1,233美元。管理層將利潤的按月增長歸因於價格和銷量的提高，但部分被增加的產品成本所抵消。
受益於更高的實現售價和銷量，鋼材產品部門的利潤也按月改善。原材料部門走向與第二季度相反，由於價格和出貨量下降致使利潤減少；外部原材料出貨量按月下降23%。
| 分部除稅及非控股權益前利潤 | 2026財年第三季度 | 2026財年第二季度 | 2025財年第三季度 |
|---|---|---|---|
| 鋼鐵廠 | 17.88億美元 | 15.56億美元 | 7.93億美元 |
| 鋼材產品 | 4.65億美元 | 3.53億美元 | 3.19億美元 |
| 原材料 | 1.05億美元 | 1.46億美元 | 4,300萬美元 |
| 公司總部及消除項目 | -4.91億美元 | -4.30億美元 | -2.72億美元 |
按月比較包含兩個值得注意的因素。第二季度鋼鐵廠成本受益於與前期原材料採購成本相關的1.30億美元現金退款，該退款在第三季度未再發生。公司總部及消除項目費用增加，也是因為第二季度包含了紐柯對Helion投資產生的6,100萬美元稅前估值收益。
在鋼鐵廠部門內部，中厚板出貨量以32%的按年增幅領跑，其次是棒材（14%）、型材（12%）和薄板（8%）。在鋼材產品部門，管材產品出貨量增長82%，有助於抵消桁架和承重板以及螺紋鋼加工銷量的下滑。
盈利能力、現金流及資產負債表
紐柯的EBITDA利潤率約為20.3%，高於上年同期的14.8%，反映出價格上漲與出貨量增加的共同作用。隨着公司繼續投資新產能，前籌建及開工費用為1.24億美元，高於2025財年第三季度的1.03億美元。
現金流數據是以九個月為基準提供，而非僅針對第三季度。前九個月的經營現金流從24.4億美元增至45.2億美元，儘管應收賬款消耗了12.0億美元現金，存貨消耗了5.60億美元現金。資本支出從26.2億美元下降至18.6億美元，帶來26.6億美元的自由現金流。
期末紐柯擁有36.4億美元的現金、現金等價物及短期投資。公司22.5億美元的循環信用額度尚未提取，且將於2030年3月到期。
在第三季度，紐柯以247.04美元的平均價格回購了約203萬股股票，並通過回購和股息退還了約6.29億美元。前九個月通過回購和股息退還的總資本約為13.6億美元。
管理層展望
管理層預計2026財年第四季度的利潤將整體持平於或略高於第三季度。預計鋼鐵廠利潤將保持穩定，因為更高的實現售價被季節性偏低的出貨量和偏高的成本所抵消。鋼材產品部門預計遵循類似趨勢，而原材料部門的利潤預計因直接還原鐵實現售價下降而略有下滑。
首席執行官Leon Topalian指出關鍵終端市場的需求依然強勁，並強調了西弗吉尼亞薄板廠於9月完成的第一次出鋼，以及Nucor Steel Berkeley第二條鍍鋅線的投產。這些項目擴大了產能，但其產能爬坡過程仍將關乎開工成本和運營效率。
近期內部人士交易
過去六個月匯總的內部人士數據顯示，買入191,460股，賣出189,614股，在43筆交易中淨買入1,846股。最新的詳細記錄包括5筆賣出、3筆與行權相關的轉換以及2筆贈與；單憑這些交易並不能得出內部人士對紐柯前景的看法。
| 日期 | 內部人士 | 職位 | 交易類型 | 每股價格 | 申報價值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026年8月17日 | Leon J. Topalian | 首席執行官 | 股票贈與 | $0.00 | $0 |
| 2026年8月14日 | Leon J. Topalian | 首席執行官 | 衍生品行權轉換 | $42.46 | $1,103,960 |
| 2026年8月14日 | Allen C. Behr | 高管 | 衍生品行權轉換 | $110.74 | $857,017 |
| 2026年8月14日 | Leon J. Topalian | 首席執行官 | 賣出 | $268.52–$269.29 | $6,981,547 |
| 2026年8月14日 | Allen C. Behr | 高管 | 賣出 | $274.00–$274.42 | $2,121,578 |
| 2026年8月3日 | Thomas J. Batterbee | 高管 | 賣出 | $261.02 | $1,044,062 |
| 2026年7月30日 | Stephen D. Laxton | 總裁 | 股票贈與 | $0.00 | $0 |
| 2026年7月30日 | Stephen D. Laxton | 總裁 | 賣出 | $256.96 | $1,019,617 |
| 2026年6月3日 | John J. Hollatz | 高管 | 衍生品行權轉換 | $130.71–$133.03 | $1,391,986 |
| 2026年6月3日 | John J. Hollatz | 高管 | 賣出 | $258.33–$258.57 | $2,729,291 |
所有列出的交易均申報為直接持有交易。
投資者需關注的風險
- 季節性銷量與成本壓力：管理層預計第四季度季節性偏低的銷量和較高的鋼鐵廠成本將抵消提升的實現售價，使得業績表現取決於價格能否保持堅挺。
- 原材料業務疲軟：原材料部門第三季度利潤按月下降，且由於直接還原鐵價格走低，管理層預計利潤將進一步小幅減少。
- 項目爬坡成本：隨着紐柯推進新設施建設，前籌建和開工成本達到1.24億美元。這些設施的爬坡速度和效率可能會影響利潤率及資本支出的回報率。
- 營運資金需求：前九個月增加的應收賬款和存貨消耗了現金。即使報告利潤維持在較高水平，這些餘額的持續增長也可能限制現金轉換能力。
總結
紐柯在2026財年第三季度的表現受到鋼材價格上漲和出貨量增加的推動，其中鋼鐵廠和鋼材產品部門創造了最大的利潤增長。利潤增速快於營收增速，同時前九個月的自由現金流和可用流動資金為投資及股東回報提供了支持。未來的焦點在於，隨着新產能的爬坡，提升的實現售價能否繼續抵消季節性銷量下滑、成本上升以及原材料部門業績弱化帶來的影響。
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