文/新浪財經香港站 王柳潞

　　星展發表研究報告，維持寧德時代（3750.HK）「買入」評級，但受稅率上升拖累盈利能力影響，下調其港股目標價5.6%，由736港元降至695港元；同時下調A股目標價9.5%，由484元人民幣降至438元人民幣。並將明年每股盈利預測由24.2元人民幣調低至21.9元人民幣。

　　星展指出，電池出口退稅率自今年4月由9%削至6%的負面衝擊集中於第三季顯現。而今年9月生效的2%電池消費稅，由於未能即時與客戶重新議價，大部分由電池廠商自行吸收。

　　展望未來，星展預計行業盈利壓力將延續至明年，主要由於中國電池出口退稅將於2027年由6%完全取消，且電池消費稅亦將在2027年9月進一步提高至4%，單位利潤或持續承壓。

　　不過，考慮到海外電動車及儲能電池需求強勁，公司仍錨定2027年出貨量按年增長20%至30%的目標，並看好至2030年的穩步擴產節奏，持續的規模擴張將可部分對沖單位利潤收窄的風險，長期增長邏輯依然穩固。