智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，維持平安好醫生(01833)「跑贏行業」評級及目標價8.30港元，基於DCF估值，較當前股價有49.3%的上行空間。公司2026年前三季度實現收入35.08億元，淨利潤2.48億元，按年增長35.0%；經調整淨利潤2.58億元，按年增長19.5%，業績符合該行預期。該行維持公司2026年及2027年歸母淨利潤預測分別為2.39億元及3.85億元人民幣。

中金主要觀點如下：

持續推動收入結構優化，企業健管業務穩步拓展

公司持續聚焦醫療健康及養老核心業務，主動優化收入結構。收入拆分來看，2026年前三季度，該行估計商保協同業務按年個位數下滑，企業健管業務保持按年40%以上的快速增長。截至2026年第三季度末，過去12個月付費企業客戶超過8,100家，按年增長近60%；其他業務延續2026年上半年的主動去化趨勢，核心業務收入佔比進一步提升。

展望第四季度，該行預計公司將進一步主動壓降低毛利的企業傳統團檢等業務，短期或對收入增速形成一定影響，但有助於進一步優化業務結構。

持續深化「四到」服務體系，AI賦能醫療服務提質增效

公司依託平安集團生態資源，持續完善線上線下一體化醫療健康服務網絡。截至2026年第三季度末，平安醫健付二維碼支付已覆蓋全國16.9萬家藥店，獲居家養老服務資格的客戶超過32萬人。

同時，公司持續推進AI醫療場景落地，AI醫生累計使用人數近1,300萬人，複雜疾病多學科會診平台覆蓋四大類病種，診療方案準確率約90%。

業務結構調整持續，期待盈利質量改善成效顯現

2026年前三季度，公司經調整淨利率為7.4%，按年提升約2個百分點，主要受益於低毛利業務收縮、收入結構優化及AI帶動核心業務毛利率提升。第三季度單季利潤率較上半年有所回落，該行估計主要由於公司主動收縮收入的同時，費用端絕對額基本保持穩定，階段性推高費用率。

公司預計，傳統團檢等低毛利業務的壓降將更多在第四季度及後續簽約周期中體現。該行期待業務結構調整完成後，財務報表進一步體現核心業務質量及盈利能力的改善趨勢。

盈利預測與估值

中金維持平安好醫生2026年及2027年歸母淨利潤預測分別為2.39億元及3.85億元人民幣不變。該行維持「跑贏行業」評級及目標價8.30港元，基於DCF估值，較當前股價有49.3%的上行空間。

風險提示

與平安集團協同不及預期；行業競爭加劇；政策變動。