Niket Nishant

路透社10月28日 - 人工智能行業的巨頭們正面臨華爾街的嚴峻考驗，這反映出市場對誰將承擔人工智能建設成本的擔憂——正是這一建設推動了今年股市的大部分漲幅。

Anthropic 周一公布了其首次公開募股（IPO）的申報文件 (link)，為據稱最早將於下月進行的、價值1000億美元的股票發售鋪平了道路。

Meta META.O 本周也公布了一項計劃 (link)，預計未來數月通過股票發行籌集高達975億美元。

市場還將關注微軟 MSFT.O 和Alphabet GOOGL.O 周三晚些時候公布財報 (link) 時是否透露孖展計劃的跡象 。

通過推進其龐大的孖展計劃，這些最大的人工智能企業押注於：投資者對錯失未來回報的擔憂，將超過他們對為這些企業支付過高價格的顧慮 (link)。

根據卡森集團（Carson Group）的分析，2026年上半年，AI股票貢獻了標普500指數近75%的 .SPX 回報率。

富蘭克林坦普頓Canvas首席投資策略師埃倫·斯坦霍普表示：「過去幾年人工智能生態系統的增長相當驚人。如此大型的企業能夠連續多年實現三位數的複合收益增長，這似乎違背了經濟規律。」

但華爾街近幾周的反應表明，僅憑雄心壯志已不足以讓投資者掏腰包。

自上周Meta公布計劃發行新類別的股票 (link) 以籌集資金用於股票銷售，並 報告了十多年來首次季度現金消耗以來，其股價已下跌超過11%。

儘管Anthropic飆升的營收緩解了市場對AI行業增長的擔憂，但其不斷擴大的虧損卻引發了新的質疑。該公司2026年上半年的淨虧損從一年前的130億美元擴大至807億美元。

「即便是Anthropic，也無法獲得一張空白支票，」文藝復興資本（Renaissance Capital）高級策略師馬特·肯尼迪表示。

在孖展需求激增的同時，循環孖展模式 (link) 也日益盛行——即投資於人工智能公司的資金，可通過計算基礎設施和服務方面的支出迴流至投資者手中。

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小型企業面臨壓力

那些規模相對較小但負債沉重的企業處境更為嚴峻。CoreWeave CRWV.O 的債券收益率飆升，這引發了人們對其下次舉債時需支付多少利息的質疑。

「對CoreWeave而言，危險在於下一筆貸款。CoreWeave何時需要這筆貸款，其重要性不亞於貸款成本，」Tuttle Capital Management創始人兼首席執行官馬修·塔特爾（Matthew Tuttle）表示。

上周，隨着市場對其依賴債務的擔憂加劇，CoreWeave股價觸及2025年5月以來的最低點 (link)。

本周以來，該股已反彈約10%，但塔特爾補充道：「公司能否生存下來，與老股東能否獲利，是兩回事。」

SpaceX SPCX.O 首席執行官埃隆·馬斯克近日表示，新雲公司可能會面臨大規模整合和倒閉。他排除了 SpaceX 收購任何新雲公司的可能性，稱此類交易「毫無意義」。

不過，根據摩根大通的數據，亞馬遜 AMZN.O、Alphabet、Meta、甲骨文 ORCL.N 和微軟今年在人工智能領域的資本支出，很可能將達到自2022年11月ChatGPT推出以來其累計支出的總和。

「實際上，華爾街似乎正在為AI數據中心的變現前景背書，」該券商全球市場策略主管杜布拉夫科·拉科斯-布賈斯寫道。

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