智通財經APP獲悉，華金證券發布研報稱，覆盤歷史，A股11月走勢主要受政策和外部事件、基本面、流動性等因素驅動。當前來看，11月政策和外部事件可能偏積極，經濟和盈利可能修復回升。流動性可能維持寬鬆。A股11月可能繼續震盪築底，長期慢牛趨勢不變。行業配置方面，11月建議均衡配置部分科技成長和低估值藍籌。

華金證券主要觀點如下：

覆盤歷史，A股11月走勢主要受政策和外部事件、基本面、流動性等因素驅動。（1）2010年以來歷年11月上證綜指表現偏震盪，16次中有9次上漲，7次下跌。（2）A股11月走勢主要受政策和外部事件、基本面、流動性等因素驅動。一是政策和外部事件是影響A股11月走勢的核心因素：首先，政策或外部事件積極可能導致上證綜指11月上漲；其次，政策收緊或外部事件偏負面則可能導致A股11月偏弱。二是基本面也是影響A股11月走勢的重要因素：首先，地產銷售或消費增速等經濟指標回升可能導致上證綜指11月上漲；其次，第二年業績增速較好也可能導致上證綜指11月上漲。三是流動性對A股11月表現也有一定影響。

當前來看，A股11月可能繼續震盪築底。（1）11月政策和外部事件可能偏積極。一是11月政策仍可能偏積極。二是11月外部風險仍可能有限：首先，美國中期選舉後美伊衝突有進一步升級的可能；其次，11月中美關係可能保持平穩。（2）11月經濟和盈利可能修復回升。一是11月經濟可能繼續低位有所修復：首先，11月地產投資可能繼續偏弱，製造業投資和基建投資增速可能企穩有所回升；其次，11月出口按年可能繼續維持較高增速；最後，11月消費增速可能繼續企穩有所回升。二是11月企業盈利可能繼續處於上升趨勢中。（3）11月流動性可能維持寬鬆。一是11月宏觀流動性可能維持寬鬆：首先，聯儲局短期可能難連續加息；其次，11月國內央行可能繼續加大資金投放。二是11月股市資金流入可能邊際改善。

11月成長和消費風格可能相對佔優，大小盤風格可能偏均衡。（1）11月成長和消費風格可能相對佔優。一是覆盤歷史，11月成長和消費風格相對佔優：2010年以來16年中，成長有5年、消費有4年在11月漲幅排名第一。二是當前來看，今年11月成長和消費風格可能相對佔優：首先，11月成長行業景氣上行、政策支持、流動性寬鬆；其次，11月消費支持政策可能不斷落實，市場情緒偏低下機構資金配置可能偏向穩定類的消費行業。（2）11月大小盤風格可能偏均衡。一是覆盤歷史，11月超大盤和中小盤相對佔優：2010年以來的16年中，超大盤有6年、小盤有5年、微盤有3年漲幅第一。二是今年來看，11月大小盤風格可能偏均衡：其一，11月流動性可能繼續維持寬鬆，有利於中小盤風格；其二，11月科技成長可能繼續高景氣，有利於中小盤風格；其三，11月政策支持的方向仍是科技和消費，分別有利於中小盤和大盤；其四，11月國內市場情緒偏弱，可能有利於大盤風格。

11月行業配置：建議均衡配置超跌的科技成長和低估值藍籌等行業。（1）11月部分科技成長和消費等行業可能相對佔優。一是覆盤歷史，11月景氣改善和政策支持的行業表現相對佔優。二是當前來看，今年11月部分科技成長和消費行業表現可能相對佔優。（2）當前成長二級行業中半導體、其他電子、通信設備等估值性價比較高。（3）11月建議逢低配置：一是政策和產業趨勢向上的醫藥（AI製藥）、機器人、傳媒（AI應用、遊戲）、計算機（AI應用）、軍工（商業航天）、電子（半導體、AI硬件）、通信（AI硬件）、有色金屬、電新（AI電力）等；二是消費、石化、電力、煤炭等低估值藍籌行業。

風險提示：歷史經驗未來不一定適用、政策超預期變化、經濟修復不及預期。