金吾財訊 | 中資券商板塊走弱，截至發稿，廣發證券（01776）跌3.71%，中信建投證券（06066）跌3.24%，HTSC（06886）跌2.56%，招商證券（06099）跌2.09%，中信證券（06030）跌1.79%，東方證券（03958）跌1.78%，中金公司（03908）跌1.60%，國泰海通（02611）跌1.42%，中國銀河（06881）跌1.36%，申萬宏源（06806）跌1.39%。消息面上，開源證券統計數據顯示，39家上市券商2026年前三季度營收、扣非股東應佔溢利分別按年+19%、+29%，Q3單季扣非按月-43%，業績低於我們預期，手續費收入符合預期，投資收益低於預期。Q3單季經紀、投行、資管、利息淨收入、自營投資收益分別按年-6%、+29%、+19%、+16%、-56%，按月分別-11%、+17%、+3%、+9%、-69%。投行、資管和利息淨收入仍有增長，盈利結構及自營權益敞口控制成為各家業績分化主因。

東吳證券表示，交易量按月按年均下降；市場震盪調整，上市券商Q3盈利承壓。1）10月交易量按月按年均下降。截至10月30日，10月日均股基交易額為21814億元，較上年10月下降20.02%，較上月下降4.90%。截至10月29日，兩融餘額23850億元，按年下降4.85%，較年初下降6.13%。截至10月30日，10月共發行IPO項目4單，發行規模18.84億元（按發行日統計）。2）市場下行致自營承壓，上市券商Q3單季純利按年-18%。A股50家上市券商合計2026年前三季度股東應佔溢利2255.2億元，按年+23.0%；Q3單季合計股東應佔溢利583.0億元，按年下滑17.7%，按月下滑42.6%，Q3市場環境走弱對券商自營等業務形成壓制，單季盈利端明顯回落。行業內部分化加劇，中小券商盈利波動相對劇烈，中金、招商、華安Q3單季業績按年高增，我們預計主要得益於長鑫科技項目收益。3）證監會：全力穩市場穩預期。10月30日，證監會主席吳清主持召開黨委（擴大）會議。會議要求，全力穩市場穩預期，深化投孖展綜合改革。4）10月30日證券行業（未包含東方財富）2026E平均PB估值1.0x，大券商2026E平均PB估值0.9x。