個人電腦、互聯網、社交網絡——硅谷的每一次革命都始於信仰，而非證據。如今，同樣的戲碼正在AI身上重演，但質疑聲越來越大。據彭博觀點專欄記者近期赴舊金山實地探訪發現：這場可能是史上最昂貴的基建狂潮，其信念更多建立在軼事、理論和直覺之上，而非數據和事實。如果預期收入遲遲不到，衝擊波將席捲金融市場。

「強烈直覺」：最貴基建的脆弱地基

Anthropic、OpenAI和谷歌的未來盈利前景正遭遇越來越多懷疑：企業使用AI模型至今鮮有生產率提升，那些天價計算中心的賬單靠什麼來付？

記者探訪中發現，即使預計市場近期可能回調的人，也依然相信AI的長期影響。一位連續創業者炫耀：他們用極少人手三周做出最新產品，只僱了一名營銷人員幹了上一家公司25個人的活。但問題是——從自己工作中看到的「革命證據」，讓科技高管們陷入一種被傲慢浸染的短視。

最蒼白的論證來自風投：他們抱怨旗下創業公司找不到足夠算力，有創始人甚至急到願意拿股權換英偉達芯片。當記者質疑這未必能轉化為大型銀行或零售商的長期採用時，一位風投反駁說，人們常常看不到「複合技術增長向量」。

答案永遠是：智能體

數萬億美元數據中心，收入從哪來？硅谷的答案几乎衆口一詞：AI智能體（Agents）。

邏輯是：你用ChatGPT查菜譜耗費的算力微不足道，而幫你訂餐廳、替企業追蹤客服這類真實工作，需要AI執行大量步驟和查詢。今年夏天成立、旨在創建行業標準的Tokenomics基金會總監J.R. Storment透露，全球token消耗量（AI使用量指標）過去四個月翻了三倍，很大程度上是因為模型陷入循環、派生其他智能體或通宵工作。他在Linux基金會於聖何塞主辦的AGNTCon大會場邊對記者說：「我手機上現在有九個智能體在跑，管理各種事務，而我還算不上重度用戶。在場有些人有幾百個。」

物理世界的應用更喫算力。舊金山創業公司Claryo的Mohamed Amer舉例：一家大型物流公司用軟件處理倉庫攝像頭畫面，給出移動托盤等建議，目前由辦公室人員審核，但系統最終將直接指導工人。

收入證據：Anthropic用戶花錢是去年9倍

用量暴增，能否覆蓋模型降價的衝擊？技術派的答案是：能。他們拿出的指標是淨收入留存率（NRR）——現有客戶的支出增長。

估值90億美元的編程公司Replit創始人兼CEO Amjad Masad放話：「你今天在我們這花100萬美元，12個月後你會花400萬美元。」

Anthropic的數據更猛：其近期IPO文件顯示，用戶如今在Claude上的支出是12個月前的9倍。且收入結構不像外界擔心的那麼集中——前五大客戶僅貢獻約25%的收入，其餘分散在數千家付費企業客戶中。

1.5萬億IPO前夜，信徒們開始慌了

但聊到Anthropic上市，科技創業者們的自信開始動搖。該公司IPO估值可能高達令人咋舌的1.5萬億美元，太多人身家系於此。有人嘀咕估值太高；更多人轉入謹慎模式——創業公司削減差旅預算，風投開始要求被投企業手握兩年現金才肯出錢，而一年前根本沒人提這要求。

這個行業風向標的IPO成敗，壓上了太多籌碼。

沒人敢大聲說的話

只有少數人點破了一層窗戶紙：即便經濟蛋糕做大，Anthropic和整個AI行業仍可能虧損。科技界最根深蒂固的信念是，AI的漣漪效應將在醫療、金融等領域催生難以想象的變革、全面提升生產率——但造模型的公司能不能從中分一杯羹，是另一回事。

而無論結局如何，硅谷那些富有的真信徒們都不會有事：賭錯了，他們的財富足以抵禦市場崩塌。至於其他人，恐怕就沒那麼幸運了。（鳳凰AI研究院）