TradingKey - 美東時間11月4日，CoreWeave（CRWV）股價再度下跌約10%，創2025年5月初以來歷史新低，公司多隻債券同步下挫。德克薩斯州等地支持放緩數據中心建設的民主黨候選人贏得州長選舉，使投資者重新評估其數據中心擴張計劃風險。

對CoreWeave而言，新的壓力來自建設進度與資金成本的疊加：如果產能交付推遲，收入兌現可能放緩，而孖展需求仍然存在。

據報道，TRACE交易數據顯示，CoreWeave於2031年到期的無擔保債券，周三最低跌至每1美元面值79.5美分，成為當天高收益債市場表現最差的債券之一。2030年及2032年到期的債券也下跌，收益率超過15%，價格徘徊在通常被視為困境債券的水平附近。

這表明，債券投資者正在要求更高回報，以補償持有CoreWeave債務的風險。對需要持續投入設備和數據中心的公司而言，這會抬高後續無擔保孖展及再孖展的成本門檻。如果新增借款更加昂貴，未來利潤中用於支付利息的部分就可能增加；若孖展條件收緊，擴張速度也可能受到約束。信用市場的壓力因此會傳導至股票估值。

德克薩斯州當選州長吉娜·伊諾霍薩（Gina Hinojosa）曾多次呼籲立即暫停數據中心開發。俄亥俄州和佐治亞州的民主黨當選州長，也曾在競選期間主張放緩建設。相關立場增加了項目審批與開發節奏的不確定性。

CoreWeave在得州擁有業務佈局，因此市場關注的是，這些主張未來會如何影響新增產能。競選立場尚不等於項目已經停工，但若審批或建設延遲，公司將更晚開始提供算力服務，相關收入與回款也可能後移，已經發生的投入和孖展成本則仍需承擔。

上月，CoreWeave借貸成本攀升已引發市場對AI擴張孖展能力的擔憂。此次政策變化又增加了交付風險：資金可能更難籌集，投入也可能更晚產生回報，兩者疊加，成為股債市場繼續要求風險折價的原因。

從技術面來看，CoreWeave在經過短暫的修復後返回60美元上方，但未能持續守住原有支撐，隨後再次走低，說明破位修復尚未成功。

CoreWeave股價圖，來源：TradingView

當前短線樞軸是5日指數移動平均線（52.94美元）。價格仍受其壓制，暫未形成明確的止跌結構；即使後續收復，也只能先視為短線拋壓緩和，距離扭轉整體下跌趨勢仍有差距。

樂觀方面，後續若股價收復並站穩5日指數移動平均線，且回踩獲得承接，短線才具備繼續修復的條件。若股價無法修復至60.55美元水平上方，則下跌延伸結構繼續強化。

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