智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，食品飲料板塊當前已具備較好的相對收益配置價值。基本面方面，三季報風險集中釋放，板塊業績底部已基本確立，伴隨2026Q4起低基數效應逐步顯現，後續業績有望逐季改善。交易結構方面，板塊超配比例處於2003年以來第二低水平，交易結構優於其他紅利資產，具備較大的增配空間。伴隨擴內需、促消費政策持續發力，建議加大消費及內需板塊的配置權重，優先配置高股息龍頭，其次為存在預期差的個股以及具備改革邏輯的中小企業，具體把握紅利主線、預期差主線、產業趨勢主線三條主線。

東方證券主要觀點如下：

業績調整充分，基本面拐點漸行漸近

2026Q3食品飲料板塊實現收入2331億元、股東應佔溢利382億元，前三季度收入、股東應佔溢利分別按年-1.2%/-8.1%，Q3單季調整幅度加大，行業風險已集中釋放。白酒率先顯現改善跡象，Q3收入、股東應佔溢利按年降幅較Q2分別收窄7.1pct、8.5pct，貴州茅台Q3收入、股東應佔溢利重回正增長;中小企業調整在前、率先企穩，2025年收入30億元以下企業Q3收入按年+2.8%，龍頭企業正處於接力出清階段。該行判斷，板塊業績下修斜率最大的時期已過，業績底部已基本確立，後續有望逐季修復。

結構性亮點湧現，新渠道、新品類、新周期打開成長空間

新渠道方面，量販零食快速擴張，渠道變革持續釋放增量;新品類方面，健康化、功能化品類加速迭代，電解質飲料、茶飲、奶酪、燕麥等細分品類保持較快增長，安井食品、中炬高新依託產品創新與品類拓展業績高增;周期側，生鮮乳均價按年轉正，原奶周期迎來拐點，上游牧場盈利修復確定性較高，乳製品需求保持韌性。

機構配置觸底回升，資金迴流核心資產

2026Q3食品飲料超配比例為-1.02%，較Q2回升0.17pct;白酒實配比例由1.06%提升至1.55%，貴州茅台獲增持0.25pct，位列消費板塊增持第5位;港股食品飲料實配比例回升至1.56%。扣除茅台後板塊實配比例僅1.37%，行業仍處於明顯低配區間，後續增配空間廣闊。

投資建議與投資標的

投資建議：加大消費配置權重，優先佈局內需。

1)紅利主線：推薦貴州茅台(600519.SH，買入)、山西汾酒(600809.SH，買入)、伊利股份(600887.SH，買入)、農夫山泉(09633，買入);

2)預期差主線：推薦東鵬飲料(605499.SH，買入)、燕京啤酒(000729.SZ，買入)、新乳業(002946.SZ，買入)，相關標的萬辰集團(300972.SZ，未評級)、鳴鳴很忙(01768，未評級)、中炬高新(600872.SH，未評級);

3)產業趨勢主線：推薦優然牧業(09858，買入)，古越龍山(600059.SH，買入)，相關標的安井食品(603345.SH，未評級)、泉陽泉(600189.SH，未評級)、惠發食品(603536.SH，未評級)、西麥食品(002956.SZ，未評級)、H&H國際控股(01112，未評級)、金達威(002626.SZ，未評級)。

風險提示

食品安全問題，管理層變更、產業政策調整，原材料價格加速上行，消費需求恢復不及預期等。