【解剖大盤】

世界就是這麼魔幻，昨日還到處都充滿歡歌笑語，今日就迎來狂風暴雨，一夜之間納斯達克蒸發2.3萬億美元，費城半導體指數跌12%、英偉達跌9%，閃迪跌22%，美光科技跌17%，AMD跌17%，亞太是重災區，韓國股市觸發熔斷KOSPI暴跌超6%、日經225大跌近6%；A股跌幅溫和，滬指跌超1%，港股跌1.27%。

風暴的源頭是Yassamin Ansari(安薩里)在11月4日X平台發的原文：新一屆衆議院民主黨上任第一天，首要議程就是暫停先進AI開發、監管失控行業、禁止超級智能ASI。並明確綁定桑德斯在幾個月前草擬的一份法案，其內容相當驚悚，這裏就不貼了。結合民主黨勝選的各州都在禁止建數據中心，這個利空就被無限放大了。然後，美股踩踏慘劇就發生了。

客觀來說，這非常的誇張，民主黨當初搞的那些所謂的法案，不過是為了對付共和黨的武器而已，更多是政治上的需要：共和黨支持的民主黨必須要反對。這纔是問題的本質，如今民主黨上來了，劇本不一定就是這樣的，而且，民主黨並不是無腦反對搞AI，而是要加強監管、有序發展，不要影響民生的角度，因為沒有AI美股還剩什麼？經濟還怎麼發展，AI是必爭之地，這是兩黨的共識。另外一點，對馬斯克清算問題或許沒有那麼誇張，從得克薩斯州當選州長的民主黨人吉娜·伊諾霍薩講話就可以看出來，其最新得克薩斯州可以與馬斯克及其公司建立牢固的工作關係，但前提是必須按照她政府的條件來。

因此，美股這次暴跌，有人為借題發揮的意思。已經超出了AI問題的本身，更多夾雜了政治意味。特朗普在社交平台上的直接發炮：「美國股市因選舉結果遭遇了歷史上最糟糕的交易日之一。目睹如此令人悲傷的景象，實在令人痛心！我們歷盡艱辛才達到前所未有的高度，卻遭遇這般打擊。因此，您的401(k)賬戶價值隨之縮水。請記住，責任不在共和黨人，而在民主黨人。然而請勿擔憂，無論以何種方式，我們終將變得比以往更加強大。」，畫外音就是誰叫你們選民主黨的，選共和黨股市都是漲的。難怪在中期選舉後其出奇的平靜，原來在這裏等着。

華爾街都是專業的，不要看人家跌，以為損失慘重，要知道人家是有沽空機制的，爆跌照樣沽空可以賺錢。

各有各的命門，不過都是利益交換而已。但有一點，兩黨這種互相爭鬥，產生的內核破壞力是巨大的，不穩定肯定是常態。民主黨已經在採取行動，美國一名聯邦地區法官5日發布為期14天的臨時限制令，阻止特朗普政府在首都華盛頓動工建造「凱旋門」，後續還會有更多的動作。

反饋到港股，科技股自然是大跌，但也有堅挺的，如華虹宏力(01347)：第三季錄得創紀錄收入9.87億美元，按年升19.9%，已包括新併入的華力微電子；若按獨立口徑收入則達8.03億美元，高於市場指引。關鍵一點是炒的自主可控，今天升逾4%。

能扛住的都是民生方向，如健康醫療方面，京東健康(06618)在進博會期間正式推出「來華就醫」業務，向國際患者提供來中國看病的一站式服務，包括幫患者對接醫院和醫生，安排預約和行程、協助簽證，待患者到了中國有陪同翻譯和診療協調，回國後還有隨訪跟進。這確實是一個好項目，順便可以帶動旅遊及消費。

活躍品種是健康160(02656)：主打醫療服務，給三甲醫院做AI預診、AI導診、全病程運營分成，數字醫療解決方案毛利率很高(70%+)，合作三甲醫院持續增加，市場對標垂直醫療AI平台。在今年9月經歷了上市後的首個解禁窗口之後股價一路走低，但在10月29日之後，情況發生變化，Barclays PLC增持2418.20萬股，每股作價約3.18港元，總金額約為7692.78萬港元，增持後最新持股數目為2884.35萬股，持股比例為8.31%。

大手筆增持的原因是公司進軍AI算力領域，9月公告6.5億算力框架協議，10月落地4200萬首單算力設備合同。但要注意，以上都只是中間商或是合作方的意向採購單，而最終能走向終端醫藥的單纔是真實的。畢竟採購方本身就是做算力的，沒有必要多此一舉找健康160去買，無非是看中其有和醫藥合作的資源，方便一起參與中標。暫時多觀察，實際有落地醫院的纔可以講後面的複製的故事，今天升逾13%。其它有海吉亞醫療(06078)漲近5%。

電力板塊也是很穩的。國家能源局發展規劃司副司長葛炬表示，「十五五」時期，在算力等新興產業帶動下，我國用電需求仍將剛性增長，預計年均增量將達到6000億度左右，相當於每年新增3個上海市的用電量。為做好電力保供，我們建立了電力供應充裕度預警機制，提出2030年電力供應充裕度大於1.1，也就是在用電負荷最高峯時刻，仍然有10%的保供能力餘量，確保關鍵時刻能夠「頂住峯、兜住底」。尤其是帶火電的，有政策兜底，前兩天提到過一個補貼政策，走得好的是華能國際(00902)、華電國際(01071)均升逾3%。垃圾發電這塊政策扶持力度也大，智通11月金股光大環境(00257)升逾2%。

其它民生方向，如中糧家佳康(01610)：四塊業務並行：生豬養殖、屠宰加工、冷鮮品牌肉、全國第二大肉類進口分銷(牛肉/豬肉進口)，多板塊對沖，不是只賭豬價，無論豬價漲還是跌，都能賺錢，今天升逾5%。

再是國潮品牌服飾類，李寧(02331)11月5日官宣派發特別股息：每股派2.32元人民幣，按1人民幣兌1.168港元換算，摺合每股2.71港元。以公司約25.85億股已發行股份測算，本次特別股息總額約60億元人民幣。注意除淨日為11月18日，股權登記日11月23日，款項將於12月1日派發；公司在11月20日至11月23日暫停股份過戶登記，這年頭能派息的確實不多，升逾5%。大背景是在阿迪等市場份額不斷降低、還處於清庫存的當下，李寧搶先一步完成清庫存，有望不斷蠶食它們的份額。

北京時間周五晚21:30，美國將公布10月非農就業報告。在科技股遭遇歷史性暴跌之際，這份報告市場的關注度會非常高，市場預計，美國10月就業增長將較9月略有回升但仍乏力。市場普遍預期，美國10月非農新增就業人口將僅為5.9萬人，相比9月的新增2.9萬人有所回升，美國10月失業率將維持在4.2%這一非常低的水平。總之，差一點還好，反正股市都這樣了，如果比較好，就更難了。美股爆跌之下，不起來就非常危險，看修復的力度如何，美股盤前：AI硬件股集體反彈，閃迪漲近8%，半導體設備股漲幅居前。

股市下跌之下，國內券商也加快了入市步伐，國泰海通第三批互換便利完成首批股票買入、中金公司今日在第三批「證券、基金、保險公司互換便利」項下買入股票、銀河證券完成第一批A股買入操作，互換便利增量資金入市提速，下跌多了，機構就會入場。

【板塊聚焦】

11月6日午間，10餘家深市公司集中發布擬使用回購增持貸款的公告，包括中際旭創、天孚通信、新易盛、勝宏科技、大族激光、立訊精密、東山精密、鵬鼎控股、三環集團、羅博特科等，覆蓋光模塊、PCB、消費電子、激光設備等硬科技核心賽道。11月2日證監會有關部門負責人就穩市場穩預期答記者問提到，股票回購增持再貸款政策已由階段性安排轉為長期制度性安排，再貸款利率降至1%。政策工具使用熱度不減，10月以來深市公司披露已使用回購增持貸款公告8份、貸款金額24.52億元。截至11月5日，深市整體新增披露回購增持專項貸款公告超560份、貸款金額超1200億元。

如果美股反彈的話，上述品種預計會跟隨反彈，畢竟跌得太狠了。但反之也要小心。

【個股掘金】

光大環境 (00257)：運營收入佔比繼續提升 供熱收益增速亮眼

光大環境攜手中建三局、廣州華科投資約22.52億元建設東莞環保熱電廠。2026H1,公司實現收入141.81億港元，按年下降1%；實現股東應佔溢利24.31億港元，按年增長10%。公司2026年中期派發股息16.0港仙/股，較2025年同期的15.0港仙/股有所增加。

點評：光大環境是國內固廢焚燒龍頭，連續多年國內固廢十大企業榜首，項目覆蓋國內24省、228個市縣。公司有完整自研裝備+工藝壁壘，自主爐排爐、煙氣淨化、滲濾液全套技術，750/1000噸大型焚燒爐國產化；微型小爐國際領先，適合縣域、海島、海外小體量市場；動力電池回收裝備入選國家重大環保裝備目錄；牽頭多項固廢國標。2026H1供熱收益增速亮眼，是第二增長曲線。公司運營服務收入達107.55億港元，按年增長8%,佔總收入比重提升至76%。

國內重點新中標，東莞東南部熱電：3000噸/日生活垃圾+配套廚餘，BOOT、31年特許期，一期投資22.52億，是近期國內最大單體垃圾焚燒項目之一，和原有麻涌項目形成東莞雙基地。青海貴德：200噸/日縣域焚燒EPC+O，2.036億，微型爐標杆項目，覆蓋青海南部多縣。

海外重點落地，烏茲別克斯坦納曼幹、費爾干納：各1500噸/日，總投約30億，在建，預計2027投產，中亞核心標杆。印尼勿加泗1400噸/日、越南清化1000噸/日，優先合作/預中標，重返越南、進入印尼市場。菲律賓多個EPC裝備訂單，新加坡、塞舌爾運維、裝備訂單，輕資產合同持續落地。公司運營收入佔比繼續提升，隨着項目運營提質增效，現金流有望繼續改善。公司表示，建設東莞環保熱電廠項目，增強固廢處理及清潔能源業務規模，為公司及股東帶來穩定回報。