金吾財訊 | CoreWeave（CRWV）盤前股價回調，截至發稿，最新報56.85美元，下跌6.45%。該股11日收盤因超預期季度業績收漲24.71%，收盤價報60.77美元。消息面上，滙豐發布研報指出，該機構認為CoreWeave 3Q26業績大超預期但看漲定價言論需審慎評估，仍維持減持評級及39美元目標價，基於DCF估值（股權成本11.5%、beta1.80、無風險利率4.25%、市場風險溢價4.0%、長期稅前債務成本10%、WACC9.7%），隱含20%下行空間。該機構指，3Q26收入36.61億美元、Non-GAAP經營溢利率10.4%，顯著高於滙豐預測、一致預期和指引，但不宜過度解讀：公司長期Non-GAAP經營溢利率指引為25%，過去十二個月被壓低至約5.5%，此前平均約16%，滙豐長期預期其迴歸相近水平，自身與一致預期的3Q26預測均受過於保守的公司指引影響。該機構還提到，CoreWeave向短期合同轉型證據尚不清晰，3Q26總剩餘履約義務升至1325億美元，但未來24個月完成比例從41%降至36%，訂單更多偏向長期。且估值上，2030eNon-GAAPEV/EBIT（扣除SBC後）為11.7倍，遠高於Oracle的6.6倍，也高於亞馬遜9.2倍、微軟10.5倍和Meta10.3倍，儘管後者業務可持續性和多元化明顯更強。