1985年。

個人電腦已經開始進入美國人的家庭，但移動通信還是另一個世界。那時的手機昂貴笨重，網絡仍然是1G。讓幾乎每個人都擁有一部手機，在當時聽起來仍然像一個遙遠的未來。

在這個時代的美國，科技行業早已不缺工程師創業的故事。從仙童半導體到英特爾，再到蘋果和微軟，一批又一批新公司正在改寫人類未來的生活。

這一年，在加州南部的聖迭戈，51歲的歐文·雅各布斯（Irwin Jacobs）也決定再創業一次。

他和安德魯·維特比（Andrew Viterbi）等另外六名前Linkabit同事在他位於聖迭戈的家中碰面，成立了一家公司，名為高通（Qualcomm），取自「高質量通訊」（Quality Communications）。

七位創始人起初並沒有確定具體產品，但他們相信，無線通信還有巨大的改進空間。高通後來押注的核心技術叫CDMA（Code Division Multiple Access），即「碼分多址」。

當時，無線頻譜是一種稀缺資源，而CDMA能夠讓更多用戶同時使用有限的頻譜。

1989年，高通完成了首次CDMA通話；到1993年，美國通信工業協會已經將高通開發的CDMA系統標準化為IS-95；1995年，CDMA正式投入商業應用。

高通的成功不只是因為它開發了CDMA技術，更重要的是，它找到了一種依靠技術持續賺錢的商業模式。

與英特爾等傳統芯片製造商不同，高通並不需要自己建廠生產芯片。它負責芯片設計，將生產交給代工廠，同時向手機製造商授權其擁有的無線通信專利。

這意味着，高通不僅可以通過銷售芯片獲得收入，還能隨着全球手機市場的擴張持續收取專利許可費。

這套商業模式也逐漸成為高通重要的競爭護城河，也是頂級商學院拿來作為教授優秀商業模式的經典案例。

高通的技術知識產權專利業務被稱為QTL（Qualcomm Technology Licensing），至今仍是它利潤率最高的業務。

根據高通於當地時間11月4日發布的2026財年第四季度財報，QTL該季度收入約為13億美元，約佔公司總收入的12.5%。雖然收入佔比不高，但其稅前溢利率達到70%，遠高於另一大業務——芯片業務（QCT）的24%。

QCT（Qualcomm CDMA Technologies）主要負責芯片設計與銷售，分為三大板塊：汽車業務、物聯網業務和智能手機業務。

從最新的2026財年第四季度財報來看，這三大板塊的表現出現了明顯分化。其中，汽車業務收入達到19.9億美元，按年增長89%，遠超華爾街預期的17.1億美元；物聯網業務收入為18.9億美元，按年增長4%；而智能手機業務收入為51.4億美元，按年下降26%，低於市場預期的52.2億美元。

過去幾十年，智能手機一直是高通QCT最重要的市場。但如今，高通正試圖將這套芯片技術和設計能力應用到更多領域，包括汽車、機器人和AI數據中心。

這也是這家成立40多年的公司正在押下的下一場重注。

11月4日，高通宣佈獲得馬斯克旗下SpaceX的一項重要訂單，將為星鏈移動通信計劃建設的美國全國性地面5G網絡提供Dragonwing芯片平台及軟件支持。

按照雙方計劃，這項多年期合作將從2027年開始部署，涉及數萬個地面基站。高通稱，這是公司迄今規模最大的5G網絡基礎設施項目。

從智能手機到汽車、機器人、AI數據中心，再到衛星與地面融合通信，高通正在沿着計算與連接兩個方向拓展自己的技術版圖。

但這些市場與過去的移動通信市場並不相同。

在AI計算領域，高通要面對英偉達、AMD、博通，以及擁有自研芯片能力的大型雲服務商。在衛星通信領域，新技術能否轉化為持續、可觀的商業收入，也仍需時間驗證。

高通過去40多年積累的技術優勢，究竟有多少能夠轉化為新一輪產業變革中的競爭優勢？

今年9月，在夏威夷毛伊島舉行的一年一度的驍龍峰會期間，高通首席財務官兼首席運營官阿卡什·帕爾基瓦拉（Akash Palkhiwala）接受專訪，經原採訪作者授權，由聰明投資者獨家刊發。

採訪中，他深入交流了高通未來的增長方向、與科技巨頭競爭的優勢，以及進入人工智能時代後全社會面臨的機遇和挑戰。

以下是訪談全文，聰明投資者（Capital-nature）分享給大家：

從智能手機芯片到AI平台，高通在AI時代加速業務轉型

 問  高通正在轉型為一家「平台型公司」。如何看待這一轉型的整體方向？

 帕爾基瓦拉  讓我們先回顧一下歷史。20多年前，高通是智能手機連接技術領域的領導者。我們在連接芯片領域遙遙領先於整個行業。

再看今天，你可以把高通視為一家面向雲端和邊緣設備的處理器及人工智能技術領導者。我們的業務從智能手機擴展到其他邊緣設備，又從邊緣設備延伸到了雲端。

我們正處於智能體AI時代。每一家設備製造商都希望在設備中內置一個AI智能體，讓消費者能夠直接與之互動。而且每家公司都在開發自己的智能體。這種交互體驗能夠理解用戶，並利用設備中各類傳感器收集的全部信息。

高通提供的正是一個橫跨不同設備的平台，讓智能體AI能夠高效運行，並讓開發者更容易在我們的芯片之上部署各種服務。

這就是我理解的公司轉型方向：智能體AI、平台化，以及雲計算。

 問  目前對高通來說是一個關鍵時刻。你們與亞馬遜達成AI方面的合作，但同時，重要客戶蘋果不再使用高通的調制解調器。你如何看待這一局面？

 帕爾基瓦拉  考慮到公司已經發生的轉型，我認為現在是一個非常好的時機。我們正在打造一家業務高度多元化的公司。

未來兩年，我們將形成三大主要業務：數據中心、智能手機，以及汽車和物聯網（IoT）。你可以把它想象成一張三條腿的凳子，每條腿都一樣長。

我們更關心智能體AI帶來的機遇。對我而言，蘋果和調制解調器已經是舊聞了。

預計到2027年數據中心、汽車和物聯網業務的增長，就能夠彌補失去蘋果調制解調器業務所帶來的收入缺口。只需要一年時間。

（編者補充：2026年9月，高通宣佈與蘋果續簽全球專利授權協議，新協議將於2027年4月生效。這意味着，即使蘋果逐步採用自研基帶芯片，高通仍可通過QTL業務獲得專利授權收入。不過，蘋果正逐步減少採購高通的基帶芯片，高通在最新財報中警告，這一轉變預計將對其QCT芯片業務的收入、經營業績和現金流產生重大負面影響。）

從零起步的數據中心業務，如何支撐未來增長目標

 問  數據中心領域已經有許多根基深厚的科技公司。高通能夠帶來哪些差異化？

 帕爾基瓦拉  有幾個方面。首先，你應該把高通看作一家擁有廣泛技術組合的公司。

我們擁有業內性能最高、能效最出色的CPU，並計劃將其引入數據中心。這正是目前數據中心迫切需要的，因為電力供應已經成為一項重大制約因素。

我們還開發了一項名為高帶寬計算（High Bandwidth Compute，HBC）的新技術。它將內存堆疊在邏輯芯片之上，提供極高的內存帶寬。這也是我們希望解決的數據中心難題之一。

因此，我們同時具備三項優勢：高性能、低功耗，以及內存集成能力。這些都是數據中心所需要的。

我們合作的每一家數據中心客戶都希望實現供應商多元化。高通擁有規模優勢，而且這些客戶已經在邊緣設備領域與我們合作過，了解我們的技術能力。因此，他們非常期待高通成為數據中心領域的另一家供應商。

 問  你們將2029年非手機業務收入目標從220億美元提高到了400億美元。如今看到的哪些變化，讓你們有信心上調目標？

 帕爾基瓦拉  其中150億美元將來自數據中心業務。此前我們並沒有涉足數據中心市場，因此這項新業務貢獻了目標上調的大部分增量。

汽車業務也非常強勁，尤其是在中國。我認為中國的產業生態正在以極快的速度變化。如今，中國幾乎每一款搭載現代化智能座艙和自動駕駛平台的新車，都有高通的參與。

 問  高通目前在數據中心市場的份額是多少？

 帕爾基瓦拉  我們才啱啱進入這個市場，所以目前的份額還很小。

我們設定的目標，是在一個規模達到1萬億美元的市場中佔據5%的份額。

目前，我們的數據中心業務規模大約在3億美元左右。

這非常令人興奮，因為憑藉我們現有的技術，我們有機會在這個巨大的市場中不斷成長。

我們預計，未來五到七年，高通在數據中心市場的業務規模將達到500億美元。

中國市場仍是重點，但增長不再侷限於智能手機

 問  中國市場在高通的全球業務中佔據重要地位。你如何看待高通在中國市場的發展前景，以及潛在的風險？

 帕爾基瓦拉  過去，我們在中國主要是智能手機領域的重要參與者。如今，我們已經將業務擴展到汽車和物聯網設備，也正在與機器人公司展開合作。

我們也很高興看到中美兩國之間正在展開對話。但我們也有在進行全球擴張的戰略。

 問  是否擔心業務過度集中的風險？

 帕爾基瓦拉  我認為，隨着我們向這些新領域拓展，情況已經發生了很大變化。

而且多元化不僅僅是地域上的，比如中國市場與非中國市場，還包括智能手機與非智能手機業務，以及邊緣端與雲端業務。

我們並沒有看到太多集中性的擔憂。我們正在機器人、汽車和物聯網等新領域實現業務多元化，而且這些業務面向全球市場。

內存供應會增加，壓力或將在2028-2029年緩解

 問  從整體來看，你認為目前最大的風險和制約因素是什麼？

 帕爾基瓦拉  有些事情是我們能夠控制的，有些則超出了我們的控制範圍。

現在，內存價格上漲正在影響消費電子設備，這是整個行業共同面臨的制約因素。如果沒有這一限制，我們的增長速度原本可以超過目前設定的目標。

製造產能也是另一個行業性問題。當前晶圓供應不足，而市場需求非常旺盛。我們與台積電保持着良好的合作關係，也擁有規模優勢，但這仍然是我們必須應對的行業性制約因素。

從公司內部來看，挑戰在於如何協調組織架構，在執行不同戰略重點的同時，繼續保持我們在智能手機領域的領導地位。

我們已經為不同業務部門設定了明確的優先事項，但在內部仍然需要不斷平衡。

 問  預計內存供應壓力什麼時候能夠緩解？

 帕爾基瓦拉  現在很難給出確定答案。

我們知道供應量會增加。目前，我們看到幾個內存廠商（三星、SK海力士、美光）都在加大投資，因此有充分理由相信未來供應會增長。

但未知的是需求將如何變化。我們不知道未來幾年需求是否還會繼續上升，也不知道供需何時能夠達到平衡。

可以比較肯定地說，2027年行業仍將面臨這些制約因素。不過，或許到2028年和2029年，供需關係能夠更加平衡。

 問  對於那些可能誤解高通的投資者，你想說些什麼？

 帕爾基瓦拉  高通是一家一流的半導體公司，也是行業領導者之一。如今，高通正在成為一家業務高度多元化、橫跨邊緣端和雲端的公司。

過去幾年，智能手機業務確實面臨一些挑戰。

但隨着我們實現業務多元化並進入新的領域，高通已經處於非常有利的位置。我們正站在AI推動的新技術發展的十字路口。

「機器人就是一輛站起來的汽車」，高通看到了哪些新機會？

 問  你是否擔心AI投資過熱？如果客戶削減支出，會對高通產生什麼影響？

 帕爾基瓦拉  高通是數據中心領域的新進入者。這是一個規模達到數萬億美元的巨大市場，而我們目前只佔據其中很小的一部分。

因此，對我們而言，真正的問題並不是整個行業的支出變化會如何直接影響我們，而是我們如何擴大市場份額。

我們已經與亞馬遜、Meta和HUMAIN（由沙特主權財富基金PIF全資控股的人工智能公司）達成合作。還有另一家未披露的超大規模雲服務商也正在與我們合作。

 問  企業客戶向你們反饋了什麼？

 帕爾基瓦拉  我想從另一個角度來回答這個問題。

在高通內部，我們已經廣泛使用AI進行編程和芯片設計。我們的目的並不是降低成本，而是加快產品交付速度。

因為在半導體行業，我們始終在與競爭對手賽跑。縮短產品開發周期對我們來說具有巨大的價值。

因此，我認為未來幾年，Token消耗量將持續增長，AI需求也會繼續增加。

當我們進入機器人等領域時，情況會更加明顯。機器人將成為下一項重大創新，並將極大推動邊緣端和雲端的Token消耗量增長。

 問  那高通在機器人領域有什麼佈局？

 帕爾基瓦拉  你可以把機器人看作一個類似汽車的市場。

自動駕駛與機器人技術非常相似。從芯片的角度來看，機器人就像是一輛站起來的汽車。

它們使用類似的傳感技術，也同樣需要AI。因此，我們將機器人視為汽車業務的延伸，並將其歸入更廣泛的物理AI領域。

機器人需要出色的無線連接能力、高質量的攝像頭，以及大量低功耗AI計算能力，因為它們通常依靠電池供電。

所以，就像智能手機一樣，機器人必須具備高能效、小型化設計、物體追蹤能力，以及融合多個傳感器數據的能力。

我們非常期待將高通在汽車領域的領先技術應用到機器人領域。因此，我們對這一市場非常樂觀。

機器人有很多不同的應用市場，包括製造業機器人、配送中心機器人，以及運輸機器人。未來，各類機器人都將得到更大規模的應用。

能夠把我們的芯片技術路線圖應用到這些新領域，是一件令人非常興奮的事情。

我們已經與許多機器人公司展開合作，包括中國的宇樹科技。

目前，許多機器人平台還不具備大規模商業化所需要的技術。因為當你要大量生產機器人時，它們必須具有極高的能效，同時成本也必須足夠低。

而高通所擁有的技術非常適合機器人領域。

另外，我們上調後的收入目標還不包括任何機器人業務帶來的貢獻。我們也希望未來能夠再次上調400億美元的目標。

AI會重演互聯網泡沫嗎？應該把目光放到未來十年

 問  最近的新聞中，哪些事件對高通的影響最大？

 帕爾基瓦拉  目前，關於AI安全性的討論非常火熱。

我的看法是，人類社會正在經歷一個非常必要的過程。大家都知道最終希望實現什麼目標：充分發揮AI的積極作用，同時防範AI帶來的風險。

這些爭論是找到正確方向所必需的過程，我覺得能夠開展這樣的辯論和討論，本身就是一件非常積極的事情。

但其實從很多方面來說，最終結果已經確定了：所有人都會使用AI。

至於聯儲局利率這些，我們一直在關注，這也是公司日常管理的一部分。

我們會評估債務組合、現金餘額和投資情況。但這更多是財務層面的討論，與公司業務不是一件事。

到目前為止，聯儲局利率或美國國債收益率的變化，還沒有對我們的決策產生實質性影響。

我們會持續觀察並進行微調，但還不需要從根本上改變公司的戰略。

 問  很多人擔心現在AI有泡沫，並將其與90年代末的互聯網泡沫進行比較。你怎麼看？

 帕爾基瓦拉  我們應該把視野放得更長遠一些。

互聯網泡沫時期湧現出的許多技術，極大地改善了我們的生活方式，也提高了那些企業的盈利能力。

總體而言，這些技術為社會帶來了巨大的好處。

我對AI也持有同樣的看法。

如果只關注某一年或某一個季度的表現，其實沒有太大意義。我們應該把目光放到未來十年。

AI是一項基礎性技術，從長期來看，它將為社會帶來巨大的益處。在這個過程中，我們會經歷起伏，也會不斷討論如何管理風險。

但這沒有關係。這是發展過程中正常的一部分。AI帶來的機會依然非常巨大。

 問  我們是否仍然處於AI發展周期的早期階段？

 帕爾基瓦拉 我們確實仍然處於AI發展周期的非常早期階段。

今天的消費電子設備甚至還沒有真正實現AI的全面普及。

許多企業仍然有機會從AI中獲得巨大收益，比如機器人、自動駕駛和工業 AI。這些領域都還有待進一步探索。

因此，我們還有很長的路要走。但目前的開局非常令人鼓舞，市場對AI的需求也極其旺盛。

 問  在什麼情況下，你會開始擔心AI發展得太快？

 帕爾基瓦拉  我不會用這樣的框架來思考問題。

如果只看當下這一年，你可能會覺得AI發展得太快。

但當你把目光放到更長的發展周期時，這些短期變化就不那麼重要了。

我們會應對短期變化，但始終專注於長期發展。

AI時代給年輕人的建議：保持好奇、不斷學習

 問  在AI時代，你會給年輕一代什麼建議？他們需要掌握哪些技能？

 帕爾基瓦拉  我有一個21歲的兒子，所以我把我平時對他說的話也告訴你。

在當今世界，那些保持好奇心、願意不斷學習新事物的人，將比其他人擁有明顯更大的優勢。

現在，人們無時無刻不在消費各種內容，沉迷於社交媒體。

如果你能夠保持對AI的好奇心，持續以學習者的心態了解新技術，以及這些技術可能帶來的影響，那麼你就能更好地迎接未來世界的變化。

 問  有沒有哪些具體技能特別值得學習？

 帕爾基瓦拉  我認為，我們不應該把討論重點放在硬技能上，真正重要的是軟技能，以及保持好奇心和學習新事物的能力。

因為我們今天學到的知識，可能在未來幾年就不再適用了。

所以，最核心的能力其實是保持好奇心、不斷學習新事物，並在未來持續成長和提升自己。這纔是取得成功的基礎能力。

 問  你會不會擔心AI會搶走人類的工作？

 帕爾基瓦拉  我不這麼認為。

我相信AI實際上會創造更多機會。隨着新技術的發展及其帶來的機遇，人們的生活水平也會提高。

當然，某些行業和職業確實會受到影響，因為AI在一些工作上的表現可能優於人類。

但我們需要從更宏觀的角度來看待AI的整體影響。

總體而言，AI創造的機會將多於它取代的機會。

它將為所有人創造新的機遇，帶來更好的生活方式。這正是AI所承諾的未來。