金吾財訊 | 中信建投證券表示，大模型產業邁入應用深化期，Agent和商業化驅動新發展。回顧2026年，海外前沿模型持續高頻迭代，國產模型依託架構創新和推理效率優化不斷提升競爭力，全球Token調用規模快速擴大，Coding Agent率先形成較為清晰的商業模式，企業級模型廠商收入實現高速增長。2027年全球大模型產業有望從模型能力快速突破、Token調用量爆發，逐步邁入Agent規模化應用、商業化效率改善及新場景加速拓展的重要階段。

算力需求持續強勁，持續看好算力產業鏈，大模型板塊投資機會從模型端進一步向應用端、算力端和生態端擴散；國產GPU公司進一步兌現業績，未來份額仍有較大提升空間，光互連在整體投資中的佔比預計持續提升，2027年800G、1.6T光模塊需求維持高增，Scale-up帶來的光互連需求成為重要增量，NPO/CPO/XPO等新品迎來規模上量，OCS、DCI、MicroLED加速發展，光纖行業受AI需求拉動價格維持高位，2027年供需仍不平衡，大陸液冷企業進入關鍵業績兌現期，金剛石相關應用加速落地。