股價腰斬聽起來像是撿便宜。但在華爾街，這往往只是更大幅度下跌的開端。
眼下，英特爾、安謀（Arm）、閃迪（Sandisk）以及 CoreWeave 等一衆 AI 熱門標的，股價均已跌至 2026 年年內高點的一半以下；芯片板塊更是出現自 2017 年以來首次估值低於標普 500 指數的情況。
周一早盤股市反彈，多數芯片股延續上周五的回升行情。英偉達此前一度暴跌 8%，隨後收復部分失地；英特爾漲幅超過 3%。
資深交易員邁克爾・馬丁對此並不動心。「股價變低只代表市值縮水，不等於投資價值變高。」 馬丁是TraderMindset.com創始人，曾與華爾街傳奇人物維克多・斯佩蘭迪奧共事。
他在接受雅虎財經採訪時表示：「我的腦海裏總會響起電影角色戈登・蓋柯的那句台詞 ——‘傻瓜和他的錢能湊到一塊兒，本身就純屬運氣’。」
他更擔心的是部分交易者自我說服、死扛持倉。「要分清投資者思維和交易者思維。如果你做的是短線交易，那就恪守交易的邏輯。」
英特爾漫長而曲折的股價歷程
馬丁拿英特爾當作典型案例：「很多人會想，哇，英特爾曾經漲到 125 美元，現在只要一半價格，撿到大便宜了。但現實是，股價就算跌到 55 美元，接下來更有可能下探 40 美元，而不是重回 140 美元。」
英特爾的歷史走勢印證了他的觀點。2000 年 8 月該股觸及約 75 美元的高點，同年 10 月就腰斬，之後繼續下行，2002 年最低跌至 13 美元附近。
直到 2026 年 4 月 24 日，英特爾股價才終於突破 2000 年的歷史高點。長期堅守的投資者迎來短暫喜悅，6 月股價衝高至約 141 美元；但隨後 AI 板塊拋售潮來襲，10 月 30 日股價再度跌回泡沫時代高點下方。上周五英特爾收盤報 56 美元，年內依舊有約 50% 的漲幅。
英特爾股價歷經 25 年以上，才終於站上 2000 年高點，卻在僅僅六個月之後再度跌破該位置。當年互聯網泡沫時期的龍頭企業大多有類似遭遇。雅虎財經測算，另外五家互聯網泡沫時代的龍頭公司，在股價首次腰斬之後依舊繼續大跌：微軟後續再跌 30%，亞馬遜後續更是進一步大跌 88%。
當然這不代表長期投資邏輯是錯的。如今亞馬遜的股價已經達到 2000 年高點的近 50 倍。
但那是長線投資者的時間尺度。如果用長線的標尺去評判一筆短線交易，風險就隨之而來。
如何避免交易演變為重大虧損
擁有四十年主觀交易經驗的馬丁給出幾條參考思路（並非硬性鐵律）：
- 倉位要輕。如果只是做剝頭皮交易或者博弈反彈，10 萬美元賬戶，單次投入建議控制在 100 美元，也就是總資金的千分之一。
- 不要把虧損持倉一直扛着不放。「如果你周二買入，到周五還在虧錢，就必須考慮處置這筆倉位。」
- 認清自己的時間周期。年輕投資者 「可以買入優質公司長期持有」。臨近退休的人，「首要任務是做好防守」。
- 拿不準就空倉觀望。「落袋一部分現金，耐心等待時機。」
馬丁的最後一條準則來自對沖基金傳奇人物保羅・都鐸・瓊斯：只有潛在收益至少達到 5 美元，才值得冒 1 美元的風險，也就是風險回報比至少做到 5 比 1。馬丁表示：「這不代表行情就一定會如預期兌現，但在開倉之前，潛在的收益空間必須客觀存在。」
「在當前這類市場，你必須看到極高的盈虧不對稱機會才適合出手。」