AI推理需求持續升溫，AI芯片公司Cerebras第三季度業績超出市場預期，雲業務收入成為增長的核心引擎。公司不僅上調了2026年全年營收指引，還預計2027年營收將達到今年的三倍，顯示其對AI推理算力需求的增長前景持樂觀態度。

當地時間11月12日，Cerebras公布2026年第三季度財報。公司當季核心營收達到2.309億美元，按年增長70%，高於分析師平均預期的2.147億美元；其中，雲及其他服務收入按年增長272%至1.449億美元。

受雲業務增長和客戶需求推動，Cerebras將2026年全年核心營收指引從此前的8.8億至8.9億美元上調至9.4億至9.6億美元。公司還預計，第四季度核心營收將達到3.1億至3.3億美元，核心毛利率升至47%至49%。

訂單儲備方面，截至9月30日，Cerebras剩餘履約義務（RPO）達到261億美元。公司同時披露，已經簽約700兆瓦的數據中心容量，計劃在2027年底前交付。

不過，強勁的營收增長尚未轉化為GAAP口徑下的盈利改善。第三季度公司淨虧損擴大至1.612億美元，上年同期為2220萬美元。隨着公司加快芯片製造和數據中心擴張，股權激勵、客戶認股權證攤銷等項目也使GAAP與核心口徑的經營表現出現明顯差異。

財報公布後，Cerebras股價在盤後交易中上漲17%。

雲業務收入激增，硬件銷售並非唯一增長引擎

從收入結構來看，Cerebras正在擴大雲端算力服務的業務規模。第三季度，公司GAAP口徑雲及其他服務收入達到1.419億美元，按年增長265%；核心口徑下，該項收入為1.449億美元，按年增長272%，約佔核心總營收的63%。

相比之下，硬件業務收入表現相對疲弱。第三季度GAAP硬件收入為6888萬美元，低於去年同期的9679萬美元。按照核心口徑計算，硬件收入為8596萬美元，也低於去年同期的9679萬美元。

這一變化反映出Cerebras的收入結構正在向雲服務傾斜。公司不再僅僅依賴出售AI芯片和計算系統，還通過自營雲平台及第三方雲服務商提供推理算力，以擴大客戶獲取算力的渠道。

不過，硬件收入下降並不意味着公司正在主動放棄硬件銷售。CEO Andrew Feldman的表態稱，硬件銷售受到交付時間不均衡的影響，而非公司戰略轉向雲業務。

OpenAI、微軟和Oracle擴大合作，算力訂單儲備達261億美元

大型客戶合作正在成為Cerebras擴張的重要支撐。

Cerebras與OpenAI達成了一項多年期、價值約200億美元的算力供應協議。公司正在擴大芯片供應規模，以滿足相關協議及其他客戶的算力需求。

微軟已成為Cerebras的新客戶，現有合作伙伴還包括Oracle和OpenAI。Oracle此前宣佈，將Cerebras的高速AI推理能力整合進Oracle Cloud Infrastructure，相關服務預計於2027年上線。

訂單儲備方面，截至9月30日，Cerebras剩餘履約義務（RPO）達到261億美元。公司同時披露，已經簽約700兆瓦的數據中心容量，計劃在2027年底前交付。

此外，Cerebras還宣佈與一家全球前三大超大規模雲服務商達成新的雲業務合作，但尚未披露客戶名稱。公司表示，相關信息將在明年進一步公布。

這些合作意味着，Cerebras正在通過直接銷售、雲平台和第三方雲服務商等多種渠道擴大商業覆蓋範圍。對於公司而言，能否按計劃交付數據中心容量並將訂單儲備轉化為實際收入，將成為未來增長的重要觀察指標。

上調全年指引，預計2027年營收增長至今年三倍

在第三季度業績超預期後，Cerebras進一步上調了全年業績展望。

公司目前預計，2026年核心營收將達到9.4億至9.6億美元，高於此前預計的8.8億至8.9億美元。第四季度核心營收預計為3.1億至3.3億美元，核心毛利率預計達到47%至49%，核心經營溢利率預計在-1%至1%之間。

對於2027年，CEO Andrew Feldman給出了更為積極的增長預期，預計公司營收將達到2026年的三倍。

為支撐這一目標，Cerebras正在加快製造和基礎設施擴張。公司預計，到2026年底，製造產能將超過年初的10倍，並計劃在2027年進一步增加工廠和生產能力。

在資金方面，公司披露，截至第三季度末，現金、現金等價物、受限現金及短期投資合計達到78億美元，另有8.5億美元債務孖展能力。

GAAP虧損擴大，增長質量仍待檢驗

儘管營收和訂單儲備表現強勁，Cerebras的盈利狀況仍值得關注。

第三季度，公司GAAP淨虧損達到1.612億美元，較去年同期的2220萬美元明顯擴大；GAAP營業虧損達到2.241億美元。相比之下，公司核心經營溢利率為-14.3%，仍未實現調整後營業盈利。

股權激勵費用是兩種財務口徑出現明顯差異的重要因素。第三季度，公司股權激勵費用達到1.551億美元，前三季度累計達到5.417億美元。此外，客戶認股權證攤銷也對GAAP業績產生影響。

從毛利率來看，第三季度GAAP毛利率為20%，核心毛利率為41%。公司預計第四季度核心毛利率將進一步升至47%至49%，但這一改善仍有待後續財報驗證。

對Cerebras而言，AI推理需求增長、雲服務客戶拓展和算力基礎設施擴張，正在推動公司營收快速增長。但在高額資本投入和股權激勵費用的背景下，訂單能否按期轉化為收入，以及規模擴張能否帶來持續的盈利改善，仍是投資者需要關注的問題。