智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，10月美國CPI按月為0.4%，核心CPI按月連續第三個月錄得0.3%，均高於市場預期。結構上，能源、二手車和居住同步降溫，但關稅相關商品與交通運輸等成本敏感型服務明顯升溫，剔除二手車和住房的核心通脹按月升至0.4%，漲價範圍有所擴大。該行認為，這或意味着油價的二輪傳導正在展開；疊加10月非農超預期，12月加息基本確定，加息幅度成為焦點。

國泰海通主要觀點如下：

CPI與核心CPI按月雙雙超出預期。10月美國CPI按月由0.6%回落至0.4%，高於市場預期的0.3%；核心CPI按月維持在0.3%，高於市場預期的0.2%，核心CPI季調按月折年率由4.1%小幅降至3.6%。能源按月由5.2%降至0.7%，其中汽油由9.1%降至1.0%；11月以來油價進一步回落，11月能源分項按月或將轉負。核心服務拉動CPI按月約0.2個百分點，成為主要拉動項。

二手車與租金降溫，核心壓力向更廣分項擴散。核心商品方面，二手車按月由0.7%轉為-1.2%，帶動核心商品回落，但Manheim指數10月已經回升，12月起二手車價格的下行壓力有望減弱；傢俱、家電、玩具等關稅相關商品漲價明顯加快，電腦及外圍設備漲幅則持續收窄。核心服務方面，業主等價租金與主要居住租金按月分別回落至0.32%和0.20%，但房屋租金指數持續回升，租金回落或難以持續；剔除住房的核心服務中，機動車保險、保養維修、公共交通等成本敏感型分項明顯升溫。剔除二手車和住房的核心通脹按月由0.3%升至0.4%。該行認為，這或意味着油價二輪傳導正在展開，ISM服務業價格指數仍處高位，企業成本尚未完全轉嫁，後續核心服務或仍有上行壓力。

12月加息基本確定，加息幅度成為焦點。CPI公布後，CME FedWatch顯示市場計入的12月加息概率由84%升至100%，其中加息50個點子的概率升至約9%；2年期美債收益率最多上行約15個點子，10年期一度突破5%，美元走強，黃金與美股期貨下跌。理事沃勒表示，若10月核心CPI按月在0.3%左右，12月應考慮加息50個點子。該行認為，12月加息25個點子仍是基準情形，加息50個點子的可能性正在上升，會前公布的10月PCE和11月非農將是關鍵。

風險提示：伊朗局勢維持僵局使得油價二次反彈，聯儲局鷹派傾向超預期。