<匯港通訊> 老虎證券(香港)對美國最新關稅措施及市場作評論，美國總統特朗普宣布對所有進口商品全面加徵10%的基礎關稅；疊加一國一關稅加徵，對等關稅稅率較高的主要國家包括中國(34%)、越南(46%)、歐盟(20%)、韓國(25%)等。雖然數字上超過該行此前的基礎假設，但路徑上與設想的基本一致。本次關稅預計會先落地一個誇張的最高關稅，再逐個國家進行靈活談判。
消息公布後，特朗普關稅規模遠超市場預期，納斯達克100盤後下跌4.4%，標普500亦大跌3.47%。股價下跌符合該行最近判斷，今、明兩天市場還將迎來PMI數據、非農就業數據和聯儲局主席鮑威爾講話等關鍵事件。
該行認為，美股今年的宏觀危機仍未解除，甚至還在加深，但短期或可期待利空兌現的反彈機會。
該行預計聯儲局將先減息後加息，2025年特朗普沒有中期選舉壓力，更願意先出台不利於經濟的政策，例如削減政府開支、加關稅，這樣越早經濟出問題，越好歸咎於前任拜登。此時聯儲局在雙重任務的抉擇上會更傾向於「穩經濟」而先減息。而在2026年特朗普和共和黨需面對中期選舉的壓力，政策可能推出更多有利於經濟的政策以爭取支持，此時再通脹風險將成為主導，聯儲局或將考慮加息。
對於美國顛覆性科技股Mega7目前估值合理，但盈利預期有下修空間。建議選擇低市盈率的高質量科技股，並對美國顛覆性科技AI板塊長期看好。
該行整體看好大中華低估值周期股和高質量科技股，因其政策確定性高。雖短期受關稅衝擊，但公司盈利上調存在明顯分化，集中在部分高質量板塊，短期衝擊會被消化。大中華地區低估值周期股和高品質科技股前景樂觀，港股將跟隨A股調整，A股目前底部特徵明顯。
黃金方面，短期基於庫存和技術指標來看，價格處於極端位置，波動很可能逐步放大。若要配置，更推薦配置偏上游的黃金現貨等。下游的黃金加工和銷售目前主要由情緒面主導，盈利擴張還有點驗證，未來在市場走弱下或面臨退潮風險。 (LF)
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