【管理层观点】
安福星（Amphastar Pharmaceuticals）管理层强调了公司在2025年第二季度的稳健表现，特别是Baqsimi的强劲增长。公司继续专注于长期增长战略，扩展美国制造能力以增强供应链韧性。

【未来展望】
管理层预计2025年全年销售将保持平稳，并重申Baqsimi的高单位增长和美国市场3%的价格上涨。未来计划包括两个风险调整后的产品发布（AMP-002和AMP-015），以及扩大美国总部的制造能力。

【财务业绩】
第二季度净收入为1.744亿美元，同比下降4%。GAAP净收入为3100万美元，同比下降18%。调整后净收入为4090万美元，同比下降16%。Baqsimi销售额增长21%，达到4650万美元。

【问答摘要】
问题1：你们是否仍然预计全年销售额与去年持平？Baqsimi在下半年会有什么表现？MannKind合作是否影响销售？
回答：我们仍然预计全年销售额持平，并预计两个产品的批准将贡献这一水平。Baqsimi的高单位增长和美国市场3%的价格上涨仍在轨道上。

问题2：AMP-002的批准信心是否有所增加？
回答：我们仍然对其批准保持乐观，并继续与FDA高级官员进行积极对话。

问题3：AMP-018的市场机会如何，尤其是最近的CRL延迟？
回答：我们认为这是一个竞争激烈的仿制药市场，预计对销售贡献较小。

问题4：下半年预期的利润率轨迹如何？Epinephrine PFS竞争情况如何？
回答：新产品的利润率将与公司平均利润率持平或更高，但预计Glucagon的价格竞争将导致利润率收缩。Epinephrine PFS的竞争已经反映在当前季度的数字中，价格和单位下降都对销售额产生了影响。

问题5：Glucagon的收入预期如何？制造能力扩展的动机是什么？
回答：我们预计Glucagon的收入将继续下降，市场转向Baqsimi等即用型产品。制造能力扩展旨在支持我们的研发管线和供应链韧性。

问题6：AMP-002是否包含在全年收入指导中？预计今年会有多少产品发布？
回答：全年收入指导包括两个风险调整后的产品发布（AMP-002和AMP-015）。AMP-007可能是一个显著的市场机会。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体乐观，管理层对产品批准和未来增长充满信心。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
| --- | --- | --- |
| 净收入 | 1.744亿美元 | 1.824亿美元 |
| GAAP净收入 | 3100万美元 | 3790万美元 |
| 调整后净收入 | 4090万美元 | 4870万美元 |
| Baqsimi销售额 | 4650万美元 | 3090万美元 |
| Primatene Mist销售额 | 2290万美元 | 无数据 |
| Glucagon销售额 | 2060万美元 | 2740万美元 |
| Epinephrine销售额 | 1620万美元 | 2790万美元 |
| Lidocaine销售额 | 1500万美元 | 1280万美元 |
| 其他药品销售额 | 5310万美元 | 5760万美元 |
| 毛利率 | 49.6% | 52.2% |

【风险与担忧】
管理层指出，Glucagon和Epinephrine的价格竞争和市场份额下降是主要风险。未来利润率可能继续压缩，除非新产品按预期时间批准和发布。

【最终收获】
安福星在2025年第二季度表现稳健，尽管面临竞争压力和利润率下降。Baqsimi的强劲增长和美国制造能力的扩展是公司未来发展的关键。管理层对产品批准和长期增长充满信心，预计未来将继续推动公司向创新和多元化方向发展。