近几周 OpenAI 一直是大型人工智能基础设施交易的核心，而随着美股大型科技公司将在本月晚些时候陆续公布第三季度财报，一些分析师预计，这些公司的支出预测可能会上升，因为AI竞争正进入新的加速阶段。

Melius 分析师 Ben Reitzes 领导的团队在周一的报告中表示：没有什么比 OpenAI 的支出雄心更能影响本季度科技股业绩了。Reitzes 说：“这家私人AI巨头对算力的巨大需求，将促使其他公司在资本支出（capex）预测中上调预期。”Reitzes点名了 Meta Platforms, Inc. 、Alphabet 旗下的 Google，以及 微软 （Microsoft）。

分析师指出，OpenAI 的势头可能帮助其投资方兼合作伙伴微软在9月季度交出强劲的营收成绩。这是因为 OpenAI 对推理（inferencing）算力的需求十分旺盛——推理是指在AI模型训练完成后运行模型的过程。

不过，投资者也担心，随着 OpenAI 与英伟达（Nvidia）合作部署数百万颗 GPU，它可能会放弃使用微软的 Azure 云服务。Reitzes 认为，这笔交易意味着 OpenAI 将不得不“自建部分数据中心”，而与微软的关系在2030年之后仍存在不确定性。

Reitzes 表示，短期来看，情况相对乐观。展望至2026年，微软的股价表现可能优于“美股七巨头”（Magnificent Seven）中多数公司，包括 Alphabet。这是因为 OpenAI 仍将继续使用 Azure 执行 AI 推理任务，从而为微软带来增长潜力。尽管微软股价自7月以来仅上涨约4%，分析师认为仍有上行空间，“因为 Azure 的需求强劲，使其在整个行业数据中心资源紧张的背景下，对 GPU 实例拥有定价权。”

不过，要推动股价持续上涨，分析师认为微软必须向投资者证明其 Copilot AI 助手的采用率正在上升。这对维持其与 ChatGPT 和 Google Gemini 的竞争力至关重要。如果成功，华尔街也可能被说服，相信微软“正成为AI的‘接口’——即打造、运行和部署AI智能体的首选平台。”

与此同时，Alphabet 的股价近期跑赢了许多科技巨头，部分原因是“市场越来越认为其搜索业务保持稳定”。尽管付费点击量持平，Google 仍然能够提高每次点击成本（CPC）价格。然而，OpenAI 推出的新产品 “Pulse” 正在改变竞争格局——该服务每天为用户提供个性化更新，这可能迫使 Google 将搜索业务逐步转向“推送式与预测式模型”，这对其广告模式可能构成挑战。

分析师指出：“幸运的是，对 Alphabet 而言，其 Gemini AI 应用正越来越受欢迎，YouTube 在AI领域受益显著，云业务也表现火热，而自动驾驶部门 Waymo 则像是一种有趣的长期期权。”

尽管如此，分析师也强调，搜索业务仍然是 Google 的核心收入来源，公司尚未真正摆脱来自AI驱动搜索引擎的竞争威胁——无论其在财报发布时如何表态。

Melius 团队指出，其他公司目前可能尚未受到 OpenAI 计划投入逾1万亿美元扩建的直接影响，因为大部分支出预计将从明年下半年才开始，因此第三季度财报“意义有限，因为真正的利好还未兑现。”

Reitzes 举例，华尔街可能会更关注 美国超微公司 （AMD）明年GPU订单规模，而非其PC中央处理器（CPU）业务的季度营收表现。AMD 本月早些时候宣布，与 OpenAI 签署了一份多年期协议，从明年下半年开始，部署相当于6吉瓦（GW）算力的 GPU，用于支持 OpenAI 的数据中心建设。首批部署将采用 AMD 的 Instinct MI450 系列芯片及 Helios 机架级AI系统。

Melius 团队指出，OpenAI 对算力的极度渴求，正推动竞争对手将资本支出计划延长并上调至2027年及以后——这对英伟达来说可能是利好，我们将在各家公司第三季度财报中听到更多细节。他们补充称，超大规模云服务商（hyperscalers）约占英伟达收入的一半。“与 OpenAI 营收直接挂钩的公司，如微软和 CoreWeave，可能会看到订单上升。”

虽然 甲骨文 （Oracle）要到两个月后才会公布财报，但公司将在本周召开分析师日，届时可能会公布更多关于其与 OpenAI 签订的价值3,000亿美元基础设施合作的财务细节。Reitzes 表示，甲骨文的预测“仍可能令人惊叹。”

分析师总结说，虽然投资者将密切关注 OpenAI 对微软、CoreWeave 和 AMD 等合作伙伴营收的影响，但 Arista Networks, Inc. （ANET）可能在长期内受益最大——尤其是在2027年 OpenAI 的数据中心建设全面展开之后，同时还将受益于 Meta 和甲骨文对网络设备的强劲需求。