摘要

Barrick Mining Corporation将于2026年02月05日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注盈利与铜、黄金价格变动的影响以及公司产量恢复节奏。

市场预测

市场一致预期显示，本季度总收入预计为美元51.44亿，同比增长29.30%；毛利率预测未披露；净利润或净利率预测未披露；调整后每股收益预计为0.90美元，同比增长117.01%。公司财报沟通的核心业务亮点在黄金板块规模与品位提升，金块业务收入上季为美元37.48亿占比90.36%，为稳定现金流的关键。发展前景最大的现有业务为铜业务，上季收入美元3.20亿，同比增长信息未披露，但受供给扩张与价格支撑预期改善。

上季度回顾

公司上季度营收为美元41.48亿，同比增长23.16%；毛利率为54.44%，同比信息未披露；归属母公司净利润为美元13.02亿，环比增长60.54%；净利率为31.39%，同比信息未披露；调整后每股收益为0.58美元，同比增长93.33%。上季公司实现价格与产量双因素带动的利润率改善，现金创收能力增强。主营业务方面，金块收入美元37.48亿、占比90.36%；铜收入美元3.20亿、占比7.71%；其他收入美元0.80亿、占比1.93%，同比信息未披露。

本季度展望

黄金产量与成本拐点对盈利弹性的影响

黄金板块仍是本季度决定性因素。若维持上季毛利率54.44%，在收入端预计增长的背景下，利润弹性有望继续释放。黄金业务的现金成本受矿石品位、剥采比及能源价格影响较大，本季度管理层若执行更优采矿计划与维护停机减少，则单位成本可能改善，推动净利率维持或小幅提升。金价在一月的波动将直接作用于实现利润，本季度对冲策略与现货销售安排将决定利润的平滑程度，若价格维持高位，黄金销售的经营现金流将充足，有助于维持分红与资本开支。

铜业务的产量修复与长周期价值

铜业务是公司发展前景的重要引擎，上季收入美元3.20亿占比7.71%，在全球电气化与数据中心建设推动下，需求端预期保持稳健。本季度若有产能检修结束或矿区扩能落地，收入占比有望提升。铜价受库存与宏观预期影响，本季度若延续偏强格局，铜业务贡献的利润率有望改善。公司在铜资源配置上的长期策略推动资产质量优化，一旦资本项目进度按计划推进，对后续两个到三个季度的业绩形成支持。

成本与资本开支的节奏与股价的关系

成本控制与资本开支节奏将显著影响估值表现。上季度显示净利率31.39%与毛利率54.44%，若本季度维持类似水平，市场对自由现金流的预期将提高。若资本开支集中在高回报项目，短期对利润的摊薄有限，反而增强长期产能与成本优势。市场对分红与回购的期待需要经营现金流匹配，若黄金、铜价格与产量同步改善，股价有望对财报中的现金分配信息产生积极反应；反之，若成本上升或项目延期，估值将承压。

分析师观点

近期机构研判总体偏正面，关注度集中在收入与EPS的高增速预期。多家卖方在一月的前瞻中强调黄金与铜的价格与产量将支撑本季度营收同比增长约29.30%、调整后EPS约0.90美元的预测，认为上季利润率改善具备延续性。观点的核心是：黄金业务维持高占比、铜业务具备边际修复，若执行与价格环境配合，盈利质量有望提升。基于当前披露的信息，市场更看多一方占比更高，理由在于上季显著的现金创收与本季收入和EPS的高增长预期。