近日，著名经济分析师、莲华资管首席投资官洪灝就当前中美谈判的局势，以及资本市场的变化发表了最新观点。

他认为，市场短期波动为投资者提供了建仓窗口期，

尤其在中国股市近期表现强劲、科技股领涨的背景下，回调是逢低买入的良机；

洪灝认为，恒生指数在25000点附近是不错的买入机会。

针对中国限制稀土出口，洪灝指出这是对美国科技封锁的反制措施。

美国商务部工业与安全局此前切断中国获取先进半导体芯片的路径，而中国已采取停止采购英伟达芯片、对美船舶加征费用等行动。

他预计双方仍有望在APEC峰会前达成协议，有民调显示，市场对峰会前化解贸易冲突的乐观概率约90%。

在投资策略上，洪灝认为资金如果从成长股轮动至价值股，如银行、保险和券商等也是值得的；

中资金融股涨幅滞后，但其指数权重较大，后续有望推动市场进一步上行。

在谈论到中芯国际时，洪灝首先提示他们持有该家公司股票，

其次，他认为，尽管市盈率高达160倍，但市场愿为其盈利翻倍的增长潜力买单。

另外，洪灝表示看好阿里巴巴、腾讯等公司，预计其股价将再创新高，

即便买在高点也无需焦躁，阿里回到180甚至更高，是一个大概率事件。

最后，洪灝点出美国加征关税为“纸老虎”，若实施100%关税，美国经济可能先于中国崩溃。

投资报整理精选了洪灝分享的精华内容如下：

市场短期波动

为建仓提供了窗口期

主持人：对于那些寻求逢低买入机会的投资者而言，今天恰好出现了一个回调。您会给这些人什么建议呢？

洪灝：我觉得我们会成为这种逢低买入的买家，我们一直在等待这个时机。

在这次调整之前，中国股市一直势头强劲，尤其是科技股。

所以，对于想参与这波行情的人来说，入场时机确实很难把握，

或者说并非很难，但关键是要找到合适的入场点位。

现在正是一个机会，

虽然市场波动性短期内仍将持续，但这恰恰为建仓提供了一个窗口期。

中国限制稀土出口是反制

本次也很可能达成TACO交易

主持人：那么你觉得中国采取对稀土实施出口限制的动机是什么？毕竟距离APEC会议还有几周时间，这些举措似乎并不合理？

洪灝：我觉得从市场的反应来看，大多数人都对这一举措感到意外。

我认为中国是在采取反制措施，

因为在此之前，美国通过BIS（商务部工业与安全局），基本封锁了中国获取先进半导体芯片的所有途径。

之后，我们看到中国采取了一系列反制行动，

中国要求科技龙头企业停止采购英伟达芯片，这也展现了对国产芯片的信心，

同时，中国对使用中国港口的美国船舶征收费用。

这些举措都是前奏，本质上是针对实际出口实施更严格的限制。

所以，我认为人们将其视为对美国先前举措的反制。

但周末期间，特朗普政府以对华加征100%关税作为反击。因此，市场的担忧也是合理的。

但我认为，从今年迄今为止的情况来看，我们很可能会达成一项“TACO”交易，

特朗普在这个阶段会退让，毕竟这是两个世界领先国家之间的事，互相攻击对谁都没有好处。

主持人：你认为在会议召开前的这两周里，这种姿态还会持续吗？会议还会如期举行吗？

洪灝：是的，我认为双方仍期望会议能在几周内举行。

而且，进入这次会谈前，中国必须展现姿态，这样既能保留谈判筹码，又能向对方表明谈判底线。

这样做反而有助于会议更加成功。

如果会议期间中国试图改变策略，甚至在会谈启动后采取反制行动，我认为会是一个更糟糕的起点。

资金轮换到银行保险券商

有望推动股市进一步走高

主持人：那么如果现在是买入良机，当下值得抢购的是什么？

因为迄今为止都是成长股对吧？现在该维持增长还是该进行轮动？

洪灝：我认为，成长股上表现得相当出色，

如果你看科创50指数，过去12个月涨幅高达100%多，是全球表现最突出的指数。

我认为到目前为止投资者已经做得非常好了，

而且由于相对表现已经这么极端，那么将部分资金轮换到价值股实际上是值得的。

过去几个月，当成长股持续上涨时，中资银行、保险、券商的涨幅还没有赶上来。

但这些个股具有极强的稳定性，它们在指数中权重较大。

随着资金回流到这些股票，我们预计它们将推动中国股市指数从当前水平进一步走高。

中芯国际市盈率高达160倍

反映市场愿为其增长潜力买单

主持人：我正在研究一些估值数据。以中芯国际为例，它的市盈率高达160倍。

你认为市场预期如何？在人工智能领域，你觉得预期是否略显过高？

洪灝：现在大家都涌向人工智能领域，因为这将改变我们的工作方式。

具体到中芯国际，我需要提示披露的是，我们持有该股票的仓位。

但与此同时，我们预期其盈利将从当前水平翻倍增长，也就是说盈利将实现快速增长。

因此，尽管当前市盈率非常非常高，

但对成长股而言，100倍甚至更高的市盈率，恰恰反映出市场愿意为其增长潜力买单。

因此，从这个角度，看到股价持续走强并且盈利开始迎头赶上，其实不应该太过惊讶。

等到盈利增速超越股价涨幅时，市盈率自然会回落。

中国能在峰会前

化解贸易冲突的概率约达90%

主持人：在衡量贸易战紧张局势方面，应该关注哪些指标？

洪灝：我认为有几个指标值得持续关注。

比如大豆价格，你提到了半导体行业表现，还有人民币汇率，对吧？

今天早晨我们看到人民币参考汇率实际上走强了，

这意味着在美国加征100%关税后，中国并未采取反制措施。

另外还有美国长期国债收益率，包括中国长期国债，这些指标都能反映市场预期。

不过最直接的衡量方式还是民调——预测市场，

他们有一个押注中国能否在APEC峰会前化解贸易冲突的赌局，

目前概率约90%，可见市场对前景的态度还是相当乐观的。

恒指25000点附近

是不错的买入机会

主持人：你认为这次会议后会怎么走？

洪灝：从现在到峰会召开，市场走势可能会有波动。

此外，为了人民币，中国央行释放出信号：中国不希望发生贸易战。

当然，如果真的爆发贸易战，中国也已经做好准备。

从风险偏好角度看，

以恒生指数为例—— 恒指目前约在25000-26000点区间，实际上比年初水平更高，而且能看到恒指的低点正在上升。

所以我们认为，恒指在25000点附近是不错的买入机会。

主持人：你认为如果在岸市场进一步下跌，国家队是否可能出手稳定市场？

洪灝：我觉得，根据今天早上的表现来看，国家队是入场的，

在这种情况下就很放松，我认为很多人都在寻找买入机会。

阿里、腾讯

会再创新高

洪灝：阿里，腾讯这些都是好公司，所以，大家也不要太在意一天两天的波动。

其实它们的价格会创新高的，包括腾讯，包括阿里。

至于说大家可能在高位买入，比如说阿里股价到180的时候，大家可能在那个位置买了一点。

其实，如果是这样的话，大家也稍安勿躁。

我觉得回到180甚至更高，是一个大概率事件。

美加关税是纸老虎

但短期波动或会来回拉扯

当然没人认可特朗普，因为他只是说说而已，整天TACO，TACO就是说话不算话嘛。

那我们来看看他这次所谓的牌，

我们中国稀土管制，然后他就条件反射，又要加关税，加回到100%。

但大家都知道，他的加关税是纸老虎，

如果他真的要加到100%，我相信美国经济会先崩溃，然后才影响到中国。

因为美国已经不再是中国最大的贸易伙伴，

但美国的通胀和美国人的消费，在很大程度上仍然依赖于中国的出口。

比如说，在所有美国的APP里面，使用最多的居然是我们中国的Temu，就是美国版的拼多多。

也说明了美国人的消费——尤其在现在价格这么高、通胀这么高的情况下——仍然更加依赖中国经济。

所以，如果它说，我要加100%的关税的话，其实只是说说而已，很难做得出来的。

这个我相信也是大家看透他的一个重要原因之一。

所以，他说有牌打，但没人信。

你现在要搞科技封锁，但是我们现在看到中国的半导体，据说7纳米都可以量产了，

我们不知道真假，但在最近的确有很多突破，

比如说阿里的芯片，它的性能是可以和英伟达的H20去媲美的，这是一个很大的成就。

所以在这样情况下，你科技又封不住，稀土又依靠中国，美国人消费又依靠中国，

你怎么打牌呢？

之前他欺负欧洲，欧盟要低声下气去请求他，他才去加快一点点，将加税降低，变成加15%。

还有比如说加拿大、墨西哥、印度、巴基斯坦，

其实这些它们真的没牌打，因为它们必须要依赖美国的军事保护和美国的贸易市场。

但我们中国，其实是随时可以打很多牌的，只不过中国不愿意主动出击。

所以我觉得大家稍安毋躁，

今天的市场反应，无论A股、港股，都表现出一个非常好的韧性，以及市场对于风险的忍耐程度。

你到了25000点这个位置，很多坏消息已经在价格里面了，

但同时我们也要说，就是这样的风险很难说一天就没有了，它肯定会来来回回地拉扯。

还有，今年的APEC峰会是在10月31日至11月1日举行，这些都是大家在短期交易应该参考的一些信息。