金吾财讯 | 华西证券发研报指，361度(01361)主品牌零售流水同比增长约10%，361度童装品牌零售流水同比增长约10%-15%，361度电商平台零售流水同比增长约30%-35%。该行指，根据公司公告，361度24Q4线下、线上增速环比24Q3均有所提升。从产品来看，继续坚持科技赋能专业运动的宗旨，面对冬日多变复杂气候，进一步拓宽产品应用场景，成功推出多款新品。另外，公司通过一系列创新活动，361进一步扩大了品牌影响力，巩固了其在运动领域的专业地位。
该行分析，（1）短期来看，消费降级趋势下361度受益。跑鞋方面，飞燃3、飞燃3.5、雨屏8代等跑鞋销售表现出色，24年12月推出飞燃4；篮球鞋方面，今年推出BIG3升级版5.0QUICK和PRO；户外方面，今年推出轻野系列。（2）目前主品牌/童装店铺面积估计在140/110㎡左右，主品牌门店形象持续升级，均存在扩面积空间，从而同店有望有不错增长；（3）线上增速亮眼，为公司业绩增长持续提升动力；（4）奥莱新的消费业态有望为公司业绩增长提供新增量。
该行维持盈利预测，预计24/25/26年收入为100.78/116.16/133.53亿元；预计24-26年归母净利为11.81/13.95/16.30亿元；对应24-26年EPS0.57/0.67/0.79元，2025年1月14日收盘价4.0港元对应24-26年PE分别为6.5/5.5/4.7X（对应1港元=0.93人民币），维持“买入”评级。
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