智通财经APP获悉，高盛发布研报称，在更广泛的宏观环境和大宗商品价格波动背景下，该行继续在勘探与生产(E&P)领域中筛选更具独特性和防御性的投资标的，这些标的在当前市场环境中具有吸引人的相对风险回报比。该行表示，建议投资者买入Expand Energy(EXE.US)和Viper Energy(VNOM.US)。

正如高盛此前曾强调的那样，该行认为，天然气行业基本面仍然稳固，并维持对基准Henry Hub天然气价格为每百万英热单位3.75美元的预期。该行补充称，短期内其预测的上行风险大于下行风险。

高盛重点推荐Expand Energy，称该公司在增长方面采取纪律性的策略，拥有灵活和多元化的资产组合、以及滚动对冲计划，能够在维持上行潜力的同时限制短期波动并保护公司免受下行风险的冲击。此外，高盛认为，在其核心名单中的Viper Energy在近期油价相关担忧导致油气类股和特许权类股遭遇普遍抛售后有望出现均值回归。

Expand Energy

在当前宏观环境动荡的背景下，高盛持续推荐Expand Energy。Expand Energy是一家美国独立天然气生产商。高盛予Expand Energy“买入”评级，12个月目标价为121美元，较4月16日收盘价有约16%的上涨空间。

高盛表示，自美国总统特朗普宣布大规模征收所谓“对等关税”以来，天然气生产商相较于其他子行业展现出更强韧性，而Expand Energy是美国天然气生产商中具有吸引力的防御性投资标的。

高盛指出，鉴于Expand Energy股价今年迄今为止的表现落后于同行平均水平，该股有望延续近期的跑赢表现，理由包括：公司资产集中于干气生产;最新财报可能对对冲头寸进行更新;在Henry Hub价格为3.50- 4.00美元/百万英热单位的环境下其生产计划可能将重新调整。

高盛认为，Expand Energy有能力应对短期波动并减轻下行风险，其优势在于：在Appalachia和Haynesville拥有大规模多样化资产;“对冲楔形策略”(hedge-the-wedge)可在不确定的宏观环境下锁定未来价格;通过已建成的递延产能实现运营灵活性。

高盛总结道，鉴于Expand Energy执行力良好，且相较最初预期已宣布额外协同效应，相信管理层可以在整个周期内继续通过大规模多元化资产组合为股东创造价值。随着即将公布的财报，该行预计投资者将重点关注公司未来活动计划的前景，特别是其是否具备在需求驱动下快速上线供应的能力。该行预计Expand Energy将继续展现其运营纪律，并重申其对2025年之后的长期战略专注。

Viper Energy

高盛认为，Viper Energy的高质量资产基础仍被市场低估。该行对Viper Energy的评级为“买入”，12个月目标价为58美元，较4月16日收盘价有约48%的上涨空间。

高盛表示，Viper Energy的商业模式是高质量的，与其他传统的勘探开发公司相比，其无需资本支出，却可享受二叠纪盆地的集中优质资源。尽管由于近期油价和宏观环境的悲观动态，市场对整体油气活动预期有所担忧，导致该股承压，但该行认为市场低估了Viper Energy作为土地上运营商的质量。因此，该行认为，与Viper Energy相关的油气活动相较于其他矿权所有者具备更强的防御性。该行还预计，如果整体行业活动减少或放缓，二叠纪盆地将比其他边际页岩盆地更具抗压能力。

此外，高盛指出，Viper Energy与Diamondback Energy(FANG.US)的紧密关系也将持续带来优势，尤其是在此次资产下沉(预计将在2025年第二季度完成)之后，其与Diamondback Energy的协同效应将进一步增强。管理层表示，交易完成后，Viper Energy将拥有Diamondback Energy接下来五年约75%的完井活动权益。

再加上Viper Energy相关活动中有大部分来自大型生产商(如埃克森美孚、西方石油、康菲石油、Ovintiv)，高盛认为，其在油价疲弱环境下的相对防御性将更加明显。该行仍然看好Viper Energy的股价上行空间。