正如早前预告的那样，Netflix在2025年科技股大溃败中意外地成为了一只“防御型”股票，而公司刚刚发布的财报将进一步巩固其“安全资产”的地位。

Netflix公布的第一季度利润超出华尔街预期，得益于近期的涨价举措和在全球范围内强劲的内容阵容，比如剧集Adolescence。

公司报告称，第一季度盈利增长了25%，达到每股收益6.61美元，超出分析师预测的5.68美元；营收同比增长13%至105.4亿美元，略高于市场预期的105亿美元（美国地区略有缺口，但被EMEA地区的强劲增长所抵消）。以下是Q1财报概览：

第一季度财报数据

每股收益：$6.61，去年同期为$5.28，高于市场预期的$5.68

营收：$105.4亿，同比增长13%，高于预期的$105亿

美国与加拿大营收：$46.2亿，同比增长9.3%，低于预期的$46.8亿

EMEA营收：$34.1亿，同比增长15%，高于预期的$33.1亿

拉美营收：$12.6亿，同比增长8.3%，符合预期

亚太营收：$12.6亿，同比增长23%，高于预期的$12.4亿

从利润表进一步来看，公司运营利润增长了27%，达到33.5亿美元，超出市场预期的30亿美元。运营利润率为31.7%，比公司自己的预期高出超过3个百分点。

运营利润：$33.5亿，同比增长27%，高于预期的$30亿

运营利润率：31.7%，去年同期为28.1%，高于预期的28.6%

经营现金流：$27.9亿，同比增长26%，高于预期的$22.1亿

自由现金流：$26.6亿，同比增长25%，高于预期的$20.4亿

展望未来，公司预计本季度将录得高于预期的表现，预计营收为110亿美元，每股收益为7.03美元，均高于华尔街预测。

第二季度指引

预计营收：$110.4亿，高于市场一致预期的$108.8亿

预计每股收益：$7.03，高于市场预期的$6.24

预计运营利润：$36.8亿，高于市场预期的$32.8亿

预计运营利润率：33.3%，高于市场预期的30%

此外，尽管市场普遍担忧“特朗普式衰退”（Trumpcession），Netflix对全年指引并未作出调整，具体如下：

全年指引

预计营收维持在$435亿至$445亿之间，市场预期为$443.3亿

预计运营利润率维持在29%，市场预期为29.2%

预计自由现金流约为$80亿，市场预期为$85.1亿

本季度其他亮点如下：

自1月21日上次财报以来，对整体业务前景无重大变化

当前营收趋势高于全年$435亿-$445亿区间的中位数

任职时间最长的董事Tim Haley将不再寻求连任

法国市场价格调整已纳入2025财年预期

2025年营收展望假设包括“健康的”用户增长、更高的订阅价格和广告收入翻倍，但也会受到汇率和对冲影响的部分抵消

本季度为Netflix首次不披露订阅用户增长数据，管理层开始推动投资者更多地依据传统财务指标来评估公司表现

随着订阅增长放缓，公司正试图通过提高订阅价格和推动广告业务，从现有用户中挖掘更多价值。Netflix正在广告市场中推出新技术，并宣布法国将再次涨价。

Netflix的业绩仍然高度依赖其原创内容的质量，本月新上线的剧集包括热播剧The Night Agent的新一季以及WWE Raw的首秀。

Netflix在致股东信中也大篇幅强调其在美国以外地区的内容投资，尤其是英国和墨西哥。其中，墨西哥影片Counterattack已成为Netflix历史上最受欢迎的外语电影之一。

尽管我们尚不清楚Q1的新增订阅用户数，但本季度是在公司创下史上最高单季用户增长（Q4新增1890万）之后。多数分析师预期2025年增长将放缓，特别是在公司已在其最大市场——美国涨价之后。

不过，目前来看公司表现依旧强劲：NFLX股价在动荡的2025年娱乐板块中仍表现亮眼，截至周三收盘上涨7.9%，而2024年则累涨83%。盘后股价再度跳涨5%，似乎显示涨势仍将延续。