5月16日，港股南戈壁（01878.HK）股价放量大跌，截至收盘，该股跌幅达16.17%，报1.97 港元/股。

消息面，5月15日，南戈壁披露了一季度的成绩单，表现不尽人意。

财报显示，今年一季度，南戈壁实现收益1.23亿美元，同比增加49.53%；归母净利润录得亏损2620.5万美元，而上年同期为盈利1225.2万美元，由盈转亏。

谈及业绩滑坡的原因，南戈壁称，主要因为公司煤炭平均售价下降及产品组合改变。今年一季度，南戈壁平均售价每吨59.5美元，较上年同期下降20美元。这主要是受2024年以来中国煤炭市场下行的影响，导致公司改变其产品组合，以销售更大比例的低价煤炭产品。

事实上，南戈壁一季度业绩下滑，只是煤炭行业整体困境的一个缩影。

今年以来，煤炭供需依旧呈现宽松格局。在需求端，一季度煤炭消费出现回落，这主要由于冬季偏暖，季节性用电、用煤需求弱于常年，叠加风电、太阳能等新能源发电对于火电的替代效应愈加明显，主要电厂耗煤回落，煤炭消费动能明显不足。

在供给端，在“保供”大背景下，今年第一季度，全国煤炭产量快速增长，进口量维持高位，加之社会库存水平较高，煤炭供给整体充足。

供需“双杀”之下，煤价延续去年跌势。而这一趋势对煤炭公司的业绩也产生了显著的负面影响。

根据同花顺数据，34家A股煤炭上市公司中，有28家企业净利润在一季度出现负增长，比重达到了82.4%。即便是中国神华、兖矿能源、中煤能源这样的行业巨头，也未能幸免于行业下行周期带来的压力，业绩纷纷下滑。

那么，后续煤价能否以及何时能够止跌？成为市场最关心的问题之一。

据行情数据显示，进入5月份后，煤炭价格仍在持续下跌。

对此，长江证券此前研报指出，煤价加速下跌主因节后需求转差+供给增加，导致港口累库低价出货疏港意愿增强。但考虑到迎峰度夏用煤需求确定性改善，叠加供给相对平稳下，旺季煤价企稳之势仍难逆，后续重点关注供给端边际减少的潜在可能性所带来的利好。

五矿期货则认为，短期煤炭端价格的压力仍未有明显的化解，后续5月底可能是观察价格能否企稳一个值得期待的时间节点。但就供给端压力未见明显减弱，以及未来风、光替代作用下，用电旺季需求乐观程度一般的角度，价格即便企稳有所反弹，力度或也将一般。煤价的明显反弹仍需要供需两侧更加明显的共同作用。