小程序：每日投行/机构观点梳理
国外
1. 德意志银行：英国劳动力市场疲软将促使英国央行收回限制性货币政策
德意志银行分析师Sanjay Raja在一份报告中说，英国劳动力市场的松动将促使英国央行收回限制性货币政策。他表示，失业率将进一步上升，高于英国央行的模态预测，潜在的反通胀仍在继续。最新的5月份数据显示，就业人数减少了10.9万人，描绘了一幅令人担忧的画面，这是自2020年5月以来最严重的就业人数下降。他说，虽然情况并不完全是悲观的，但劳动力市场的低迷可能会加剧。德意志银行预计，到今年年底，英国央行利率将从目前的4.25%降至3.5%，然后在2026年第一季度降至3.25%的低点。
2. 野村东方国际证券：预计中国权益资产将在下半年跑赢海外市场
野村东方国际证券策略团队表示，考虑到国内强政策预期、亚太新兴市场在弱美元及国际资金关注下更好的流动性环境，预计中国权益资产将在下半年跑赢海外市场。野村东方国际证券认为，2025年下半年将是市场再度选择方向的重要节点。在此期间，市场的波动率可能出现放大。在波动性上升的背景下，政策对成长行业的有力支持不容忽视，这可能促使市场将更多目光投向新兴高景气成长领域。股息率稳定的红利股和细分科技成长行业将更适合下半年的市场环境。此外，内需消费和科技行业可能仍有较大空间。
3. 路透调查：超六成经济学家预测美联储今年将至少降息两次
据路透调查，105位经济学家中，59位认为美联储将在下个季度（可能在9月）恢复降息，超过六成经济学家预测美联储今年将至少降息两次；受调查经济学家预计美国经济2025年将增长1.4%，2026年将增长1.5%（与5月预测相同）。
4. 摩根大通：调查显示美债净多头占比创5月5日以来新高
摩根大通美国国债客户调查显示，截至6月9日当周，空头占比下降2个百分点，多头占比保持不变。所有客户调查显示，净多头占比创5月5日以来的最高水平。
5. 惠誉：美元贬值为部分新兴市场央行加快降息提供了空间
惠誉表示，布伦特原油价格从2024年的79.5美元/桶跌至2025年的65美元/桶，将加大主要石油出口国的经济和财政压力。美国削减国际援助也增加了部分新兴市场面临的风险。相比之下，美元贬值减轻了持有美元债务的新兴市场负担，并为部分新兴市场央行加快降息提供了空间。
6. 惠誉：2025年全球公共财政将继续面临压力，尤其是在发达市场
惠誉表示，2025年全球公共财政将继续面临压力，原因包括国防开支增加、利息成本上升、人口结构趋势、增长乏力及社会压力，尤其是在发达市场。预计政府债务占GDP的中位数将从2024年底的54.1%小幅升至2025年底的54.5%。鉴于乌克兰与中东冲突、贸易紧张局势、社会不满及美国外交政策的动荡，地缘政治风险仍居高不下。
7. 大摩上调泡泡玛特目标价至302港元，称其长期规模化潜力尚未计价
摩根士丹利称，泡泡玛特的IP多样性和运营能力将带来持久增长，虽然今年的增长势头或已被计入价格，但其长期规模化的潜力料尚未被计入；将其目标价从224港元上调至302港元。
8. 摩根士丹利称，日本较长期国债对外国投资者具有吸引力
摩根士丹利认为，外国投资者对较长期的日本债券感兴趣，而日本政府何时会调整所售债券的规模仍不确定。该公司全球宏观策略主管Matthew Hornbach表示：“日本政府长期债券市场仍有大量供应，这为日本以外的投资者（从加拿大到欧洲到亚洲）带来了价值。”“财政部调整发债计划的节奏较慢，最终将从投资者那里得到需要减少发债的信息，但具体的时间框架尚不清楚，” Hornbach称。
9. 高盛：未来几个月，关税可能会推高美国商品价格和整体通胀
高盛经济学家写道，未来几个月，关税可能会推高美国商品价格和整体通胀。他们预计关税将对周三公布的5月份CPI数据产生温和影响。商品价格上涨可能会使核心通胀率上升0.05个百分点，使整体核心CPI通胀率环比上升0.25%。但高盛预测，到今年年底，核心CPI通胀率可能达到3.5%，高于4月份的2.8%。高盛预计，尽管劳动力市场、住房租赁和汽车行业的通胀压力有所降低，但这一增幅仍将出现。高盛预计，5月份酒店价格和机票价格将持平，这反映出消费经济放缓。“我们的预测反映出，多数核心商品类别的通胀将大幅加速，但对核心服务通胀的影响有限，至少在短期内是这样。”
国内
1. 中信证券：6月投资者情绪有望维持稳定
中信证券指出，展望6月，投资者情绪有望维持稳定。不过，A股小微盘和题材股在4~5月经历了极致演绎，4月以来情绪指数与上证指数走势背离可能意味着相对保守的投资人观望情绪升温、市场由最乐观的参与者定价，建议警惕此类投资者持续亢奋的情绪降温。
2. 华西证券：行情主线仍不明晰，以轮动思维来博弈科技行情
华西证券指出，整体来看，中美贸易关系缓和预期推升市场风险偏好，科技板块延续5月底以来的反弹行情。值得注意的是，尽管中美贸易关系趋于缓和，但国际线索依然混沌，意味着“乱纪元”仍在延续，我们需要做好形势反复的准备，避免对单一方向过度交易。同时，行情主线仍不明晰，在科技产业叙事进一步强化以前，我们还需以轮动思维来博弈科技行情，在获取到一定收益后“见好就收”，并再次寻找处于低位的品种适当布局。而若科技行情遭遇显著回调，意味着科创50再度接近2月科技行情启动前的位置，资金稳市预期&科技产业的实质性进展或将形成坚实支撑，带来博弈科技行情修复的更佳时机。
3. 中金：中国消费市场更多呈现“消费分级”的特征，并非简单的“消费降级”
中金公司研报表示，当前，尽管总体消费仍显不足，但新消费不乏热点。中国消费市场更多呈现“消费分级”的特征，并非简单的“消费降级”，消费者更愿为“有品质的低价”和“有理由的溢价”买单。我国也正处在从大众消费向个性与理性消费转换的阶段。从总量看，消费市场结构性亮点必须建立在整体消费企稳的宏观基础之上。从结构看，Z世代的消费意愿、消费能力以及注重情价比和质价比的消费特征，均驱动了新消费的浪潮，而低能级城市受房地产的拖累也正在减弱，助力消费潜力释放。
4. 中国银河证券：建议关注业绩增长前景较好且估值合理的稳定币概念股
中国银河证券指出，随着稳定币监管法案落地，更多的企业未来有望参与到稳定币市场中。短期内，在利好政策的影响下，投资者信心大幅提振，稳定币相关的概念股纷纷大幅上涨，但投资者获利了结导致股价短暂回调。长期看，稳定币的合规化运行将助力虚拟资产行业快速发展，发挥对经济的正向带动效应。建议关注业绩增长前景较好且估值合理的稳定币概念股。
5. 华泰证券2025中期展望：关注AI技术革命以及军工、自主可控等
华泰证券2025中期展望表示，全球秩序重构的同时也在改变资产的定价规律，关税政策、全球经济前景、地缘局势变化等多重宏观主线交织，导致各类资产波动率抬升，趋势性减弱。不确定性环境下，对估值和安全边际、赔率、遍历性的要求高，建议通过高赔率、低相关度加以应对。资产层面建议保持操作的灵活性，依托赔率逢调整左侧布局，并寻找区域与产业逻辑等结构性机会。美元趋势性走弱，非美资产或有相对表现，欧洲资产胜率更高，港股等新兴市场赔率更优，关注AI技术革命，各国财政扩张下的大内需板块，以及军工、自主可控等。