大摩：赛富时(CRM.US)开辟加速增长之路维持“增持”评级

智通财经

Jun 26, 2025

智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报，维持赛富时(CRM.US)“增持”评级，目标价404美元。大摩表示，在与高管对话后，投资者的讨论重点集中在赛富时有望重新实现11%至13%增长的可能性上，而利润率则成为了次要因素;管理层谈到了新创新、定价与包装以及预订动态等各个方面的情况，从而增强了对未来更好增长的信心。

大摩指出，赛富时目前正为提升增长奠定基础。上周，大摩邀请了赛富时财务与战略副总裁兼投资者关系主管 Mike Spencer到伦敦，投资者们的讨论集中在赛富时是否有可能重新实现11%至13%(low-teens)的增长(2026 财年的订阅收入增长目标为 9%)与当前的这一目标之间是否存在差异。尽管投资者普遍认为收入增长加速至两位数将导致股价的大幅重估，但对面向机构计算的定位、竞争态势的转变、解决方案组合的不均衡表现以及高管变动等方面的担忧仍使投资者对股价持谨慎态度。

这其中就蕴含着机会，因为管理层详细阐述了赛富时故事的多个方面，这些方面相互融合，为在 2027 财年实现加速增长开辟了道路。尽管再次向投资者强调耐心的重要性，但鉴于其市盈率为 16 倍(基于公司 2026 年的现金流)，且存在超过 50%的上涨空间(目标价格为 404 美元)，大摩认为在当前价位下，赛富时股票具有极具吸引力的风险/回报比，值得投资者耐心等待其在 2027 财年的加速增长。

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