（转自：郭二侠说财）

if椰子水，以招股价上限定价27.8港元，一手市值5560港元，甲组全部抽签，乙头中签1～2手，这个应该有肉吃。

泰德医药，以招股价上限定价30.6港元，一手市值3060港元，申购200手稳中一手，甲尾中签5手，乙头中签44手，货值13.5万港元。没有套路回拨，4.2亿的货都拿在散户手里抛压有点大。

云知声，以招股价上限定价205港元，一手市值4100港元，申购25手稳中一手，甲尾中签16手，货值6.6万，乙头中签120手～121手，货值49.5万。招股价上下限幅度高达24%，在孖展倍数并不高的情况下选择上限定价，良心有点坏，不过也不致于大跌，市值73亿港币以上才能进港股通。

一、招股信息

二、公司概况

安井食品成立于2001年，总部位于福建厦门，是中国速冻食品行业的龙头企业。公司以速冻调制食品（如鱼丸、虾滑）、速冻菜肴制品（如小龙虾、小酥肉）和速冻面米制品（如烧麦、手抓饼）为核心产品，覆盖家庭消费、餐饮连锁及商超零售三大场景。

截至2024年，安井在全国布局12个生产基地，1个英国海外基地，产品覆盖97%的地级市，经销商超2000家。

按2024年收入计，安井食品是中国最大的速冻食品公司，市场份额为6.6%。速冻调制食品市场排名第一，市场份额为13.8%，是第二名海霸王（2.6%）的五倍。速冻菜肴制品市场排名第一，市场份额为5.0%，超过该市场第二名至第四名的市场份额总和。

财务数据显示：2022年～2024年，安井食品的营业收入分别为人民币121.06亿、139.65亿和150.30亿元，相应的净利润分别为人民币11.18亿、15.01亿和15.14亿元。

2024年营收增速降至7.7%，净利润几乎停滞（+0.46%）；2025年一季度营收、净利润同比下滑4.1%和10%，主要因消费疲软、预制菜增速放缓及小龙虾价格暴跌。

公司收入结构，2024年速冻调制食品营收占比51.9%，预制菜营收占比28.8%，面米制品营收占比16.3%。

安井的竞争力源于其差异化的战略布局：

1. “销地产”模式：在消费密集区域建厂，缩短运输半径，物流成本仅占收入1.9%（行业平均5%以上）。例如，沈阳基地可在寒潮期间72小时内铺货东北三省。

2. “BC兼顾”渠道策略：

B端：为海底捞、张亮麻辣烫等餐饮连锁提供定制化产品（如脆爽毛肚），占营收45%。

C端：通过商超（沃尔玛、永辉）、电商（盒马、抖音）触达家庭用户，2024年新零售渠道增长32.97%。

3. 并购整合能力：通过收购新宏业（小龙虾）、鼎味泰（关东煮）等企业，掌控上游原料并拓展高端市场。

4. 爆品打造：39个单品年收入超1亿元，如锁鲜装虾滑（2024年增长18.9%）、火山石烤肠（罗森便利店日销10万根）。

三、综合点评

中国速冻食品行业高度分散，前五大企业合计份额仅15%，安井市场份额6.6%，是唯一市占率超5%的企业，其次是三全份额3.3%，思念份额2.9%，这就导致价格战激烈，比如去年三全水饺降价31%。

估值方面，A股安全食品市值97亿人民币，估值18倍；惠发食品（维权）和海欣食品都还在亏损中。安井食品作为速冻食品行业龙头理应享受溢价，估值15倍，按说不贵，但公司也缺乏成长性。

安井食品2017年2月已经在上交所上市（代码：603345.SH)，A股股价76.2元人民币，港股发行价66港元，折价约21%。对比AH两地上市公司，市值200亿左右的，普遍折价在30%左右，这个折价没给港股市场留水位。

安井食品本次IPO发行股份占全部股份比例的12%，按招股价66港元算，募资约26.4亿港元，18名基石投资者锁定7.06亿，流通盘约19.3亿，占比总市值的9%，这个盘子太大。

安井食品目前孖展7倍，最终大概率会超购15倍启动回拨至公开发售30%，甲乙组各59992手，按6万人申购算，预估一手中签率50%，申购40手稳中一手。

这只票的评级是放弃，除非招股这几天A股那边股价涨到80元人民币，那我才偷鸡申购（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）。

好消息！

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