智通财经APP获悉，美国股市过热的信号频现，预示着一些高风险股票刚刚开始的涨势可能会熄火。过去一个月，标普500指数飙升至历史新高，小盘股的表现甚至更为强劲。小盘股公司通常负债更高，盈利能力也低于大盘股公司。不过，随着投资者放弃防御立场，涌入更具投机性的领域，小盘股轻松跑赢大盘股。但历史表明，当热情过度狂热时，对小盘股来说并非好兆头。

Bloomberg Intelligence的一项投资者情绪指标从4月的恐慌模式转为6月的“接近狂热”。以Gina Martin Adams为首的Bloomberg Intelligence策略师团队发现，一旦该指标达到狂热水平，市场往往会降温，小盘股开始落后于大盘股。该团队表示，在2012年至2023年期间，每当情绪指标达到狂热水平后的三个月里，标普500指数的表现比小盘股基准罗素2000指数高出178个基点。

自5月底以来，小盘股的表现优于大盘股

Nationwide首席市场策略师Mark Hackett表示：“一般来说，小盘股被视为顺周期性股票，在市场上涨初期表现良好，在行情良好时期表现更佳。而当市场下跌时，投资者会本能地抛售小盘股。”

近期最鲜明的例子发生在美国总统唐纳德·特朗普开启第二个任期后，市场因风险偏好回归而大幅上涨。到1月底，Bloomberg Intelligence的投资者情绪指标达到了极度狂热的水平。在接下来的三个月里，标普500指数下跌了7.8%，而罗素2000指数下跌了14%，原因是新一届特朗普政府的关税政策逐步实施，以及人们对人工智能前景的担忧加剧。

而到了7月份，无论大盘股还是小盘股都表现出了韧性，因为有迹象表明美国的就业市场依然稳健。

关注小盘股反弹

华尔街正在关注小盘股，因为它们一直以来都被视为重要的先行指标，从历史上看，它们在经济动荡时期最先下跌，而在经济低迷结束后最先复苏。

投资者也密切关注小盘股的强势能否进一步扩大。受到更广泛上涨支撑的股市被认为更健康，更能抵御任何突发冲击。

本月早些时候，罗素2000指数突破了其长期交易区间(即200日移动平均线)之后，有人认为该指数有望进一步上涨。

22V Research的Dennis DeBusschere建议持有小盘股的多头头寸。他表示，美国经济增长放缓但稳定、金融环境趋于宽松以及税收和支出协议等因素，都预示着2026年上半年经济将实现增长，这“对风险最大或经济敏感度最高的股票有利”。

关税最后期限倒计时

随着美国与主要贸易伙伴关税谈判的关键截止日期临近，且经济状况仍存在不确定性，一些策略师表示，应选择那些资产负债表更稳健、盈利能力更强的大公司。

巴克莱策略师Venu Krishna表示，尽管特朗普的税收法案有可能使小盘股公司的盈利增长两位数，但鉴于经济和调查数据持续下滑，他仍看好大盘股。大盘股公司的盈利预期正在改善、利润率更高、资产负债表更稳健，并且能从人工智能等宏观增长动力中获益更多。

Krishna表示：“我们认为基本面因素并不支持从大盘股转向小盘股的趋势。”