在特朗普回归白宫引发市场不确定性的大背景下，越来越多顶级公司选择回购股票，而不是冒险投资。

CSL、Wesfarmers 和 JB Hi-Fi 预计将加入澳洲上市公司“回购热潮”——今年已有 41家S&P/ASX 200 成分公司进行股票回购，逼近2024年创下的45家历史记录。

研究机构 MST Marquee 表示，由于8月财报季通常是企业宣布回购的高峰期，2025年极有可能打破纪录。

为什么现在不投资，而选择回购？

CSL chief executive Paul McKenzie is expected to announce a share buyback. Eamon Gallagher

MST 分析师 Hasan Tevfik 指出，自从美国总统唐纳德·特朗普重返白宫以来，全球金融市场充满不确定性，澳洲上市公司董事会越来越倾向于选择低风险的资本分配方式。

“有闲钱的公司现在并不愿意投资，因为不确定性太高。相比之下，回购自己公司的股票是最稳妥的选择。”

相比之下：

• 投资绿色项目周期长，回报慢；
• 收购现成资产成本高，溢价明显；
• 发放分红风险也高，一旦削减会遭股东抗议。

而股票回购能减少市场上的流通股，提升每股盈利（EPS），从而提振股价。

回购潮背后的另一个动因：两击制（Two-Strike Rule）

自2011年澳洲《公司法》引入“两击制”以来，董事会面临更大压力：

• 如果连续两年有超过25%的股东投票反对薪酬报告，董事会可能面临“逼宫式改组”。
• 因此，保持股东满意度（比如通过回购）变得尤为关键。

谁会是下一个回购主角？

Tevfik 指出，即便是一些过往不以回购著称、但近期盈利承压的公司，也纷纷考虑加入这一行列。

MST 建议投资者增持那些具备高现金流、资产负债稳健的优质公司，这些公司最有可能在财报季宣布回购计划。

被点名的潜在回购公司包括：

• CSL（受特朗普药品关税威胁，股价今年已下跌12%）
• Wesfarmers
• JB Hi-Fi
• Telstra
• a2 Milk
• Block
• Challenger
• Northern Star（金矿）
• Evolution Mining（金矿）
• Suncorp
• Super Retail
• Resmed（呼吸设备巨头）

回购金额虽下降，但热情未减

尽管银行股回购趋缓导致回购总额下降，但今年已完成回购金额达46亿澳元，MST预计年内仍将增加约53亿澳元。

不过，并非所有银行都会在当前估值下继续回购：

“我会很惊讶如果CBA（联邦银行）还在180澳元高位和32倍PE下买自家股票，”——Atlas Funds Management 首席投资官 Hugh Dive

即便银行暂时不执行回购，其“随时可能启动”的信号本身也能震慑空头、支撑股价。

为什么投资者喜欢回购？

Tevfik 坦言自己是“坚定的回购粉”：

“股票回购是成熟公司资本管理能力的体现，意味着企业现金流稳健、运营良好。”

MST数据显示：ASX上市公司中，实施回购计划的公司在随后12个月内的股价表现中位数高出大盘10%。

回购不仅提升了回报，还作为一个“信号”，表明这是一家“优质公司”——而优质企业长期来看总是跑赢市场的。