中金发表研究报告指，今年首五个月欧洲新能源销量逆势高增，中国市场纯电增速亦亮眼，有望带动敏实集团(00425.HK) 电池盒业务收入高增。根据乘联会，今年上半年，中国乘用车产量及批发均实现双位数增长，其中纯电车型批发销量按年增40.9%。
该行表示，因欧洲新能源增速超出该行年初预期，分别上调敏实2025年、2026年净利润7%、5%至29亿、33.5亿元。当前股价对应2025年、2026年预测市盈率的9.4倍、8倍，维持“跑赢行业”评级。此外，因公司业绩弹性较大、新业务积极推进，中金上调敏实目标价11%至30.5元，分别对应2025年、2026年11.4倍、10倍市盈率，较当前股价有21%的上行空间。

该行认为，欧洲和中国是敏实集团电池盒业务的主要市场，敏实集团与欧洲新能源市场龙头车企深度合作，中国市场纯电车型销量亦较为亮眼，公司今年上半年电池盒业务收入有望随之实现高增。

中金表示，敏实集团去年毛利率28.9%，按年增1.5个百分点，预计在保持较高产能利用率、原材料价格相对稳定的情况下，今年毛利率有望保持在较高水平。中金也认为公司利润弹性较大；现金流方面，公司资本开支高峰已过，2024年自由现金流按年大幅增长，恢复分红，预计有望持续。
新业务方面，公司积极开拓人形机器人、低空飞行器、无线充电等新业务。公司今年3月公告与智元机器人在人形机器人领域取得合作，合作内容包括智能外饰及电子皮肤技术、人形机器人无线充电及关节总成开发、柔性智能制造解决方案等，积极推进客户开拓情况下，中金预计有望迎来更多定点。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-17 16:25。)
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