智通财经APP获悉，7 月份，投资者们纷纷涌入美国股市，使得标普500指数在一个月内创下了10次历史新高，但有一个重要的群体却与他们背道而驰：企业高管们。据Washington Service收集的数据，上个月仅在 151 家标普500 指数成分公司中，有内部人员自行购入了公司股票，这一数字是至少自 2018 年以来的最低水平。尽管企业内部人员在 7 月份的抛售行为较 6 月份有所放缓，但购入量的下降幅度更大，使得购销比达到了一年来的最低水平。

高管们的偏好下降是在股市上涨势头似乎逐渐减弱之时发生的，甚至在周五的抛售之前就已经如此。在经历了 6 月份 5%的涨幅和 5 月份 6.2%的涨幅之后，标准普尔 500 指数在 7 月份上涨了 2.2%。不过，这三个月的上涨行情突然使得标普500指数估值过高，其市盈率已接近 23 倍(远高于 10 年平均值约 18 倍)。

因此，企业领导层采取谨慎态度(因为他们最了解自己的企业状况)这一现象，可能表明他们对自身市场估值存在担忧，同时也担心特朗普总统实施的全面全球关税政策会对公司业绩造成负面影响。

Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza表示：“目前，企业高管们的行事方式与机构投资者颇为相似：行事谨慎、保守，并且对估值十分敏感。”

此外，经济数据也愈发令人担忧。周五发布的最新就业报告显示，劳动力市场正在放缓，过去三个月的就业增长大幅放缓，失业率上个月也有所上升。而且，美联储所青睐的通胀指标在 6 月份出现了今年以来最快的增长速度，而消费者支出却几乎没有增长。

与市场情绪分化

当然，投资者在解读内部人士的买卖行为时需要谨慎，因为这些举动背后可能有市场表现之外的其他因素在起作用。然而，企业高管们对于自己公司股票缺乏热情的情况，与华尔街在 7 月份普遍高涨的风险偏好情绪形成了鲜明对比。标普 500 指数近一年来还未出现过连续三个月上涨的行情，而且自 4 月 8 日的低点以来，该指数已飙升了超过 25%。

此外，企业回购活动在上个月有所放缓，并且从 7 月 25 日起已连续四周低于通常的季节性水平，这是美国银行集团策略师Jill Carey Hall等人所依据的最新数据所指出的情况。

该公司承认，造成这种情况的一个原因可能是由于 7 月 4 日的假期导致财报季推迟开始。但Carey Hall的分析显示，自 3 月以来，股票回购占市场资本化比例一直在持续下降，她表示，这表明“利率上升和估值水平可能终于对企业情绪产生了影响”。

Mazza表示：“对于回购的犹豫态度表明，他们更注重保护公司资产负债表，而非传递市场信心的信号。鉴于当前的市场上涨，这种态度意义重大。”

据富国银行投资研究所的高级全球市场策略师Sameer Samana称，密切关注企业股票回购数据的分析师们可能会认为，企业回购行为比内部人员的抛售行为更能反映市场情绪。这是因为个人往往有持续的资金需求，并且通常倾向于从其持有的集中股票中进行资产配置调整。

然而，综合来看，公司以及其高管们对自身股票缺乏信心这一现象，确实值得投资者关注。Samana称：“那些最了解公司情况的人告诉你，很多好消息其实都已经被贴现。”