8月9日，新一轮通胀趋势数据将在下周考验美国股市的上涨走势。部分投资者表示，在美股飙升至纪录高位之后，股市可能面临回调。

标普500指数年内涨幅已超过8%，逼近历史最高点;科技股占比高的纳斯达克综合指数则创下新高。此前，本月早些时候疲弱的就业报告曾令股市下跌，但随后市场实现反弹。

德意志银行和摩根士丹利等机构的策略师近期表示，在过去四个月几乎毫无阻力的上涨之后，市场估值已被推高至历史高位，且季节性不利的阶段即将来临，股市可能会迎来一定程度的回调。

根据LSEG Datastream的数据，标普500指数目前的预期市盈率超过22倍，远高于长期平均值15.8倍。此外，投资者也在警惕时间节点带来的风险。《股市交易员年鉴》数据显示，过去35年中，8月和9月是标普500指数表现最差的月份，平均分别下跌0.6%和0.8%，是这段时间内仅有的两个平均回报为负的月份。

晨星财富管理公司首席多资产策略师Dominic Pappalardo表示：“我确实认为市场已为小幅回调做好了准备。”“市场表面之下酝酿着很多担忧。”摩根士丹利股票策略师Michael Wilson则表示：“疲软的非农数据加上对关税相关通胀的担忧，可能成为三季度(季节性疲软期)出现回调的配方。”但他同时强调，其未来12个月展望依然看涨，并补充称“我们会在回调时买入”。

美国7月消费者价格指数(CPI)报告将于下周二公布，可能引发市场波动。如果数据表明通胀高于预期，将削弱市场对即将降息的乐观预期。对经济学家的调查显示，美国7月CPI预计同比上涨2.8%。投资者将密切关注特朗普对进口商品征收的关税是否已推高价格，6月CPI报告曾显示部分商品价格已受到关税影响。

在近期疲弱的就业数据公布后，市场对美联储降息的押注升温，投资者预计美联储将放松货币政策以支撑劳动力市场。LSEG数据显示，联邦基金期货隐含的9月降息概率超过90%，市场已计入今年至少两次降息。

投资者表示，如果CPI涨幅超预期，这一叙事可能面临风险，美联储或将更犹豫是否降息。Edward Jones高级投资策略师Angelo Kourkafas表示：“如果CPI显示市场的预期有些过头，就可能引发波动。”“但如果数据不比预想的糟，那将进一步强化这样一种判断：我们正处于美联储政策的拐点。”

此外，更高的关税及其经济影响一直是笼罩市场的主题。尽管存在这些不确定性，美股仍然创下新高。新的高关税已于周四生效，涉及数十个国家的进口商品，美国平均进口关税水平升至百年来最高。本周，特朗普还宣布计划对半导体芯片和医药品进口征收关税。

Man Group高级投资组合经理Matt Rowe表示，更高关税对经济的影响可能需要一段时间才会显现，“市场基本上忽略了这种摩擦可能对经济带来的负面冲击”。他补充称：“市场已经习惯把关税当成无关紧要的事情，但我认为这是错误的。”