8月9日，摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli最新预测，美联储将在2025年实施三次降息，首次降息将在9月进行，幅度为25个基点。

这一观点变化发生在美国总统特朗普周四提名其经济顾问委员会主席史蒂芬·米兰填补美联储理事会空缺席位之后。此前，Feroli仅预计美联储将在12月降息一次。如今，他认为，美联储将从9月开始连续三次降息，分别在10月、12月以及2026年1月各降息25个基点。

回顾此前，美联储在2024年9月实施了50个基点的降息，随后在11月和12月各降息25个基点，但此后一直暂停行动。美联储主席鲍威尔曾表示，央行需要时间评估特朗普关税政策对消费者价格的影响。

Feroli将预测调整直接与特朗普提名米兰挂钩。尽管米兰过去曾主张维持高利率，Feroli认为，这位哈佛大学经济学博士已不再持此立场，且近期米兰公开表示，特朗普重返白宫后实施的新关税并不会显著推升通胀。

虽然在美联储9月会议前快速完成米兰的参议院确认程序存在难度，Feroli认为并非不可能。而且，虽然部分新任美联储理事会成员在首次会议上遵循不投票的传统，但Feroli怀疑米兰会采取这种做法。

目前，美联储内部已有分歧迹象。7月会议上，两位理事，被视为下一任美联储主席热门人选的沃勒与鲍曼投票支持降息，反对鲍威尔及多数委员立场。这是自1993年以来，美联储首次出现两位理事在政策投票上同时持不同意见。如果再出现第三位持异议的理事，维持利率不变可能变得难以为继，即便通胀上升或失业率下降。

Feroli补充称，若8月非农就业数据(将在美联储9月会议前两周公布)显示失业率升至4.4%或更高，9月降息50个基点也有可能。无论结果如何，疲软的7月就业报告已使9月降息成为“阻力最小的路径”，即便美联储偏爱的通胀指标，个人消费支出(PCE)价格指数，仍高于2%的目标。6月数据显示，PCE同比上涨2.6%，剔除食品和能源后的核心PCE上涨2.8%。

虽然美联储曾在股市创新高的背景下降息，但在通胀超标且股市高位时放松政策仍属罕见，这也意味着9月降息或不会获得所有委员的广泛支持。

值得注意的是，据CME集团“美联储观察”工具显示，期货交易员几乎已将9月降息视为板上钉钉，概率接近 90%；市场对2025年总计三次降息的预期概率约为50%。