【券商聚焦】信达证券予中煤能源(01898)买入评级 指倘煤炭价格进一步回升 明年盈利预测将有上调空间

金吾财讯
Nov 06

金吾财讯 | 信达证券研报指,中煤能源(01898)2025年前三季度营业收入1,105.8亿元,同比下降21.2%;国际会计准则下的股东应占净利润111.8亿元,同比下降28.5%。当中,第三季股东应占净利润为38.6亿元,同比下降21.9%,盈利跌幅较上半年的31.5%有所收窄,这主要是受惠于自产商品煤单位销售成本有所下降,同时商品煤销售价格略有回升,按估算第三季的销售价格为每吨约482元,而上半年为每吨约470元。该机构指,自今年7月以来,监管机构对“反内卷”的重视度进一步提升。随着供应收紧,煤价亦有所回升。目前内陆17省区及沿海8省区煤炭库存量均略低于去年同期,此外,根据国家气候中心统计,去年冬季中国总体呈“暖干”气候特征,意味去年冬季的用电量比较基数较低。倘若今年冬季较去年冷,有利火电及动力煤需求。集团的股息政策为不低于30%的分红比例,而2024年的分派比例为35%,相比同业而言较低。考虑到央企市值管理的要求,加上集团业务的经营现金流较健康,并且处于净现金状态,该机构认为未来集团有机会提高派息比例,又或收购母公司资产以增厚利润。该机构续指,集团及同业的第三季业绩反映行业盈利呈触底回升,令10月初以来集团股价录得较明显升幅。按彭博综合预测,集团2026年每股盈利将按年增长约5%至人民币1.23元,现价相当于8.5倍的2026年市盈率。倘若煤炭市场价格随“反内卷”政策推进继续回升,2026年的盈利预测将有上调空间,利好集团股价表现。予其买入评级,目标价13.8港元。

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