Hannah Lang

路透11月10日 - 由于市场饱和和情绪低落，专注于囤积比特币和其他主要加密货币的公司面临压力 (link)，新进入者正在向不太受欢迎的代币进军，这激起了人们对波动性增加的担忧。

受美国总统特朗普（Donald Trump (link)）对加密货币友好立场的推动，以及迈克尔-赛勒（Michael Saylor）的Strategy MSTR.O一飞冲天的成功激励， (link)，投资加密货币希望它们升值的上市公司数量激增。

根据律师事务所DLA Piper的分析，截至9月，至少有200家数字资产库（或称DAT） (link)，其中大部分专注于比特币，总市值约为1500亿美元，比一年前增长了三倍多。

每天都有更多的公司成立，其中许多是寻求提高利润的仙股。但根据路透对三十多家公司公告的分析，随着比特币的低迷，这些公司开始转向更深奥、更不稳定的代币，以期扩大收益。

投资者面临的风险？

例如，最近几周，Greenlane GNLN.O、OceanPal OP.O和Tharimmune THAR.O分别宣布了囤积BERA、NEAR和Canton Coin的计划。

这一趋势说明，经常波动和投机的加密货币世界正与传统市场日益纠缠在一起，给投资者带来潜在的危险。

"穆迪评级公司（Moody's Ratings）副总裁兼数字资产高级分析师克里斯蒂亚诺-文森特利（Cristiano Ventricelli）说："DAT 正在向更奇特、流动性更差的加密货币扩展，而这正是风险可能会更高的地方。

"Ventricelli 补充说："当市场下跌时，这些公司的股权就会面临更大的压力。

波动管道

自 4 月份以来，许多数字资产公司通过私募或 PIPE（直接向私人投资者出售股票，通常以折扣价出售）的方式为代币购买提供资金。

路透的分析发现，在4月至11月期间，至少有40家DAT通过PIPE筹集了超过150亿美元的资金，其中只有5家专注于比特币。比特币在10月份出现了2018年以来的首次月度亏损。

公开数据显示，这些交易中的重量级加密货币投资者包括Winklevoss Capital、Galaxy Digital、Jump Crypto、Pantera Capital、Kraken和DWF Labs。

虽然一些机构投资者可以直接购买代币，但DATs提供了利用回报杠杆的机会，让更谨慎的投资者通过受监管的上市公司获得加密货币风险敞口。

PIPE允许公司快速获得现金，但股东稀释和锁定期结束后可能出现的股票转售往往会引发股价波动。分析师说，由于许多 DAT 公司非常依赖 PIPE，因此当市场下跌时，它们尤其容易受到影响。

10 月 10 日，中美关税紧张局势再度升级，导致市场下滑， (link)。储存以太币的 BitMine 下跌超过 11%，投资 Solana 的 Forward Industries 下跌超过 15%。通过其他方式资助购买的 Strategy 下跌了近 5%。

"自 DATs 首次进入市场以来，炒作已经平息。但我认为它可能会卷土重来，"专注于加密货币的 Presto Research 公司研究主管 Peter Chung 说。

OceanPal 发言人表示，购买 NEAR 为股东提供了一种从代币的集成人工智能功能中获益的方式。Greenlane拒绝发表评论。

Strategy、BitMine、Tharimmune、Winklevoss Capital、Galaxy Digital、Jump Crypto、Pantera Capital、Kraken 和 DWF Labs 没有立即回应置评请求。

低于净资产价值交易

今年早些时候，许多 DAT 公司的交易价格高于其持有的加密货币，因为投资者认为他们可以利用信贷渠道购买更多代币。

但随着比特币走低和策略山寨币充斥市场，一些公司开始摇摆不定。根据加密出版物《The Block》的数据，截至上周五，至少有 15 家比特币库藏公司的交易价格低于其代币的净资产价值。

据彭博社报导，新加坡公司10x Research上个月估计，作为Strate和其他知名比特币DAT的大买家，散户投资者在这些交易中损失了约170亿美元。

一些专注于其他大币种的 DAT 也面临压力。ETHZilla和Forward Industries最近批准了股票回购，此举通常旨在支撑股价。

"JonesTrading首席市场策略师迈克尔-奥洛克（Michael O'Rourke）说："我认为，大多数这些数字资产库公司的交易价格最终都会低于数字资产的价格。

绝对被消灭

渣打银行分析师在 9 月份的一份报告中写道，DAT 公司持有比特币总量的 4%、以太币总量的 3.1%、索拉纳币总量的 0.8%，这意味着它们的命运可能会对币价产生重大影响。

Forward Industries董事长凯尔-萨马尼（Kyle Samani）在一份声明中说，公司的回购提供了 "当我们认为我们的股票交易低于内在价值时，向股东返还资本的灵活性"。

他和 DAT 的其他高管表示，他们的成功将植根于做出明智投资决策的能力。

萨马尼在接受采访时说："你把赌注押在管理团队身上，让他们去做有趣的事情，而这正是我们要做的，"萨马尼也是 Multicoin Capital 的联合创始人，该公司投资了 Forward Industries 九月份的 PIPE。

ETHZilla 发言人表示，该公司在股票交易价格低于净资产价值时择机回购股票，虽然它持有大量以太币，但主要还是专注于将传统资产放到区块链上。

同样，其他 DAT 公司也在寻找提升股东价值的新方法。SUI集团SUIG.O董事长马里乌斯-巴尼特（Marius Barnett）表示，该公司最近推出了自己的稳定币。

他补充说："如果一家DAT公司只是袖手旁观，只购买代币，那么从长远来看，你绝对会被消灭。

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