来源：兽楼处

　　一周前，上海。

　　忙着搞流量的田小姐，分享了一段春日居家的视频。

　　画面里，她说把春天“搬进家里”：修剪插花、作画，在欧式别墅的窗边阅读。她努力营造出一种岁月静好的精致。

　　视频还精心塞了个互动彩蛋。“独立女性”又一次拨通了老王的视频电话，屏幕那头的老王，对着画指点江山。

　　这种恬淡，在一周后的傍晚被撕碎。

　　那天傍晚，一条“王石被抓”的微博，像病毒一样刷屏，上了热搜。

　　田小姐不得不亲自披挂上阵，连发两条微博质问。老王本人也随后发声，看来大家比我本人还关心我的动态：

　　一切安好。

　　王石显示的定位，在深圳。

　　其实那条微博谣言出来的二十分钟后、在王石本人辟谣之前，我在微博上说了：

　　假的。

　　老王确实还“好”。在物理意义上，他肯定是自由的。除了出不了国。

　　组织的确找他了解过一些情况，但他也都说清楚了。2017年卸任万科董事长的他，与今日万科之困境，关系真的不大了。

　　甚至可以说，如果他还是万科董事长，万科也不至于走到今日之结局。

　　十几天前，万科抛出了那份被称为“死亡证明”的2025年年报。

　　那是一张足以让所有职业经理人脊背发凉的账单。

　　1

　　半个月前，万科发布了由深铁全面接管后的首份年报。

　　这份财报里，曾经那些充满哲学意味的“危机感”修辞消失了，取而代之的是冰冷且血腥的数字：

2025年全年归母净利润亏损885.56亿元。

　　这份年报，让万科超越了2020年亏损640亿的海航控股，创造了：

A股历史上单季度最大亏损纪录。

　　加上2024年的亏损，万科在两年间蒸发了1380多亿元。这相当于万科从1991年上市到2023年，整整32年累计净利润的一半。

　　更让人绝望的是，万科2025年的经营性现金流是-9.88亿元，这是这家标榜“现金流为王”的公司，十七年来首次出现经营性亏损。

　　这份财报发布时，万科管理层在《致股东》中，又致以诚挚歉意，坦言：

　　化解模式负担仍需时日。

　　但那声道歉，万科曾经的舵手郁亮，已经听不到了。

　　2026年1月9日，郁亮签署辞职书的第二天，我给他发了条微信，四个字：

　　辛苦，保重。

　　很意外。这条微信，郁亮没有回复。

　　过了两天，我问两个接近郁亮的朋友：郁总最近回微信了没有，他在公司出现过吗。

　　一个朋友说，微信倒没回，但我看他微信还在给视频号点赞。

　　卸任万科董事长后，郁亮在公司又主动隐身了。去年很长一段时间，万科员工都是靠微信视频号的点赞，来确定这位前舵手最新的动态。

　　我问他，郁最近一次点赞是啥时候的视频？他看了下说，好像真是好几天前的视频了。

　　另一个朋友则说，他给郁总发了微信，郁总也没有回，他说：

　　好像不太妙。

　　两周多后，媒体开始陆续报道郁亮的失联。我算下时间，其实就是他签署辞职书的第二天。

　　三个月过去了。万科有朋友跟我说，郁亮近期应该会移交司法机关，涉嫌：

　　挪用资金罪。

　　万科长达四十年的职业经理人神话，在法律层面迎来了最惨烈的终结。

　　郁亮和祝九胜不一样的是，2025年10月，万科总裁祝九胜被曝被采取刑事强制措施后，马上在朋友圈报了平安。

　　原因很简单。那时，几乎所有人都在维护万科的脸面，大家都默认万科对房地产、对股市，甚至对整个经济面的影响。

　　那份顾虑，也是万科管理层最重要的保护伞。

　　如今，这份顾虑已经不复存在。伴随着那份A股亏损王年报的出炉，万科的盖子是一点也不捂了。

　　2

　　到今天，很多人都很难理解，为什么危机意识那么强的郁亮，会带领万科成为A股历史上亏损最大的企业。

　　别忘了，中国完整经历了三个周期的市场化地产高管：

　　郁亮可能是唯一一个。

　　过去十年，万科有过三次重大的自我反思和警醒，但因为种种原因，内部的警钟并没有落实到战略和战术动作上，万科反而走向了相反的方向。

　　第一次，是2014年。

　　郁亮可能是房地产企业中最先坚决看空楼市的，几乎和潘石屹同时。那年6月，郁亮在《人民日报》上撰文说：

楼市已步入下半场，黄金十年之后将是增速放缓的白银时代。

　　郁亮开始做平，甚至小额做空地产业——降杠杆，放缓拿地节奏，回归一线城市，并转型寻找新增长点。

　　他没有想到棚改货币化和降息来得如此猛烈。激进的碧桂园恒大融创，从2016年碾压保守的万科。

　　第二次，是2018年9月28日。

　　万科开了一天的高管会议，上午讲了重大突发事件的应对；下午，各个部门提交了三年计划。

　　郁亮最后做了八分钟的总结，主题是：

　　活下去。

　　第二天的秋季季度会上，这三个字被放大，放在鲜红色的背景上，传遍了全国媒体。

　　嘴上说不要，身体却很诚实。在喊出“活下去”的几天后，万科就接手了华夏幸福在环京多个项目。

　　几个月后，中国房地产历史上最大的单笔收购，万科收购广信房产资产包，也完成了过户。

　　第三次，是2020年8月。

　　三条红线的规则出来后，郁亮对内对外都表达了降杠杆的要求，我记得他明确和我说：

这次的监管是穿透式的，表内表外等财务技巧是没用的。

　　对时代，对行业，对企业，郁亮当时都做出了正确的判断。万科手里握着2000亿现金，一切看起来还是美好的。

　　但也是万科，2021年在温州，在无锡，在重庆，万科通过激烈招拍挂，拿下了多块地王。

　　在绍兴，万科10天连拿三宗地，总金额67.9亿。连小学生都知道那是错误的选择，融创的绍兴公司明明刚发出求助信。

　　2021年前7个月，万科拿了1106亿元的土地，也是唯一超过千亿元的企业。

　　那轮拿地，彻底吸干了万科的元气。不到三年工夫，万科账上只剩下8.54亿，现金接近枯竭。

　　3

　　郁亮是战略大师。但战术上，万科仍表现得仍像一个在赌场收摊前，把所有筹码都押在“大”上的赌徒。

　　似乎只有一个理由可以解释这一切：

　　万科总部已经失控。

　　郁亮是一个复杂的矛盾体。他极其自律，每天早上坚持跑十公里，常年坚持阅读。

　　他也热衷于在万科内部开展读书会，分享各种书籍；喜欢带团队去不同行业的公司交流、跨界学习。

　　这些，都是王石看上他、并让他接班的优点。

　　1999年王石第一次让贤时，其实第一位接班的是姚牧民，但不久后姚牧民移民澳大利亚，郁亮顺位接班总经理。

　　王石在自传《道路与梦想》中说，郁亮作风沉稳，工作踏实细腻：

　　重剑无锋。

　　但即使当总经理后，包括丁长峰在内，曾经有很多人的接班顺位，要高于郁亮。但最终还是郁亮接班。

　　王石一直笃信“制度优先于个人”。他认为即使接班人不胜任，制度也能纠错。

　　作为一家房企的掌舵人，投资、业务部门出身的郁亮，其实从未直接负责过地产项目。

　　但王石认为第一把手更重要的，是对万科企业文化的理解力、创新学习能力，以及人际关系的包容、协调社会资源的能力：

班长是带一帮人，管理大家的，你不懂就会重用懂的人。

　　2017年6月，宝万之争结束，深铁成为第一大股东后，王石也正式卸任万科董事长。据说王石当时其实不想卸任，但当时的管理层，都希望他退休。

　　当时王石说，我把接力棒交给郁亮带领下的团队：

　　我对他们完全放心。

　　但在管理这门学科上，这位王石的嫡传弟子似乎一直不得法。深铁的工作组是在入驻万科后，才明白那个难堪的真相：

　　万科总部根本没有什么权限。

　　郁亮对区域公司和事业部，一直没有太强有力的管控。面对区域总们扩底盘、争地王的野心，他缺乏约束力。

　　过去十年，郁亮在万科内部不断地折腾组织架构。从早期的“5+2+2”区域架构，到后来的事业部制（BU），再到大刀阔斧地撤销开发经营本部，将权力回收总部并划分成16个地区公司。

　　他标榜扁平化和去中心化，但这种频繁的架构变动，最终证明只是在一场权力的迷宫里打转。

　　郁亮的用人风格有时候也让人困惑。在万科内部，一个流传甚广的故事是：他曾认为一个管理人员在一个重要岗位上不称职，他将其调离。

　　但他将对方调离后，没有把对方降职，而是：

　　放在一个更重要的岗位上。

　　这些年他提拔起来的人，后期甚至经常背刺他。

　　连开发经营事业集团总经理，和物业集团总经理这两位重臣，后期都敢在会议上公开表达完全不同的意见。

　　这让不懂开发业务的郁亮，开始在公司丧失威信。

　　4

　　当然，郁亮约束最少的，还是自己的总裁：

　　祝九胜。

　　郁亮对万科最大的贡献，是两次赶走了门口的野蛮人。但真正的野蛮人，不止在外部。

　　2016年，在宝万之争的敏感时刻，祝九胜被流放到了万科体外的鹏金所。在那里，他搭建了一个名为“鹏金所”和“博商系”的影子帝国。

　　鹏金所干的是P2P理财的活儿，通过员工理财、跟投放贷，将万科的闲置资金注入，再以20%以上的年化利率，盘剥供应商。

　　博商系则像一只巨大的章鱼。用极小的本金，撬动了银河资管、招商财富等大量金融机构的巨额资金。这些触手，转头又伸向万科的每一个角落。

　　每年年初，有着数百亿的资金从万科流出，到了年底，这些年又回到了万科账上。

　　在行业的上行期，这是一个极佳的生意模型；但到了下行期，这些加了杠杆的资金，最终吞噬掉了一切。

　　那个影子里的万科，某种程度上已经脱离了郁亮的控制。后来清算时才发现，万科年报里那288.3亿元的坏账，竟然源于几家注册资本仅1000万、参保人数为零的空壳公司。

　　最荒诞的一幕是，其中一家名为“晨耀投资”的公司，竟然拿着万科的53.5亿元，投向了已经爆雷的：

　　恒大。

　　职业经理人们标榜的“理想主义”，最终在影子公司和自融网络的缠绕下，变成了一场血本无归的豪赌。

　　2025年1月27日，是郁亮卸任万科董事会主席的日子。

　　郁亮是在前一天晚上，才知道了自己新的工作安排。第二天，他主动清空了办公室，搬到了一个“偏僻”的小办公室。

　　这很符合他的作风和性格。

　　工作组进驻万科，第一推动者其实正是郁亮本人。工作组进驻万科后，郁亮没有再接触过任何实际业务，甚至很少和万科高管们联系。

　　为数不多的联系，是在2025年春节后，他给一些区域总打了电话，让他们要主动和新来的李峰总汇报工作。

　　而接任郁亮董事长职位的辛杰，非常勤奋。一度让万科人看到公司起死回生的曙光。

　　然而天有不测风云。不管是郁亮、祝九胜，还是辛杰，都没有逃脱自己的劫数。

　　2025年9月，深铁派驻万科的董事长辛杰被带走调查。

　　2025年10月，祝九胜正式被采取刑事强制措施。

　　然后是前不久，宝万股权争夺战幕后的那只手，也受到雷霆清算。

　　5

　　去年初春，郁亮说在深圳约过一个朋友吃饭。

　　对方是绿城中国当时的董事长张亚东。饭局上，两个以职业经理人身份掌控地产龙头的董事长，惺惺相惜。

　　据说，两人交换了关于“股东”的心得。

　　郁亮很关心，张亚东如何在三个股东之间游刃有余。张亚东想知道，宝万之争中，是如何让三个股东退场，最终只留下一个：

　　不干涉经营的大股东。

　　这场饭局过后没多久，张亚东去了香港，在董事会投票中被罢免，并再也没有回来。

　　而郁亮，也在自己亲手挑选的剧本里，走向惨烈的谢幕。

责任编辑：郭栩彤