【解剖大盘】
科技一涨，港股这边就下跌，形成反向走势。这是由内在结构决定的，并非行情不好，恒指今天跌0.60%。
美国对伊朗基本没招了，居然向军方内部征集创新性、非常规施压来惩罚伊朗的手段。没办法了只能再度威胁：特朗普周一表示，如果伊朗不同意达成协议、结束两国之间的冲突，就将面临“斩首”。他称，德黑兰只剩最后一次达成协议的机会。说这个话，或许已经掌握了小哈梅内伊的位置了。伊朗应该也会重视，最新消息据说美伊接近达成协议了。
昨天还在说韩股去杠杠没有结束，今天看有见底的迹象，“降温”措施显现，韩国半导体杠杆ETF的交易量明显萎缩，追踪SK海力士公司的KODEX SK海力士杠杆ETF，周一交易量降至5900万股，为6月4日以来的最低水平；另一只规模较小、与三星电子公司挂钩的同类ETF，自五月底推出以来，其成交量也创下新低。去杠杠趋于结束，科技差不多就见底。
今天科技的反弹就顺理成章，那么前期抱团在银行的资金就会出现松动，今天银行股集体走弱，建设银行(00939)、工商银行(01398)、农业银行(01288)均跌超3%。一条线的保险、证券均是调整，恒指直接就下来了。
市场反弹的方向继续走美股映射，说上一次拯救美股的是Anthropic，这一次拯救美股的就是云。云的业绩是真给力，谷歌云收入约248亿美元，同比增长82%；微软Azure及其他云服务收入同比增长43%；亚马逊AWS收入422亿美元，同比增长37%。本季收入增速谷歌云领先，Azure、AWS随后，三家均较上季进一步加速。港股这边对标的是金山云(03896)：在手订单充足，预测26~27年收入同比增长35%/34%，其中AI公有云业务收入同比增长83%/65%，来自小米及金山生态的收入构成高确定性基石，2026年第一季度该部分收入达8.4亿元，同比大增68.9%，占总收入比重升至约31%。今天大涨超14%。
另外一个是Palantir，调整后经营利润率达到62%，自由现金流超过12亿美元。公司将2026年收入指引上调至81.50亿-81.58亿美元，同时将美国商业收入指引提升至34.24亿美元。对标的品种有迅策科技(03317)：预计上半年营收达9.67亿元，同比大涨389%，创下同期历史新高；归母净利润达7251万元，经调整净利润6700万元，与去年同期相比大幅度扭亏为盈。主要是TokenOS部署及Token调用量增长带来新增收入，上半年，公司Token模式营收占比已超过10%，6月Token模式的ARR按季度环比增长410%，显示Token经济商业化进程超预期。今天大涨超18%。
随着大模型Agent、Coding能力快速提升，驱动PCB往高密度、高性能方向发展，更高层数、更高阶数、材料更先进的产品技术难度大、产能消耗大，价值量持续提升。后续正交背板、mSAP、CoWoP等产品加速落地，PCB市场空间将进一步打开。PCB产业链龙头中报业绩预告大多实现高增长，产业逻辑持续兑现。预计接下来PCB整体产业链还会提价，设备端率先发力，芯碁微装(09630)大涨超22%、大族数控(03200)、广合科技(01989)、鼎泰高科(01377)均涨幅涨超13%。
TrendForce集邦咨询表示，因DRAM供不应求及HBM4e验证存变数，英伟达已并行评估Rubin Ultra的多种较低HBM规格(含HBM4e 8hi、HBM4 12hi等)，但目前尚未定案。这意味着为弥补单卡显存不足，集群需要更多GPU之间高速互联(NPO/NVL)，光互联、高速PCB、连接器、内存接口、高速SSD环节增量提升。因此，光通信这块的逻辑在加强，核心龙头中际旭创(03308)大涨17%，剑桥科技(06166)大涨近20%。长飞光纤(06869)涨超10%。
科技其它品种均表现积极，如天数智芯(09903)：中国领先的通用GPU产品及AI算力解决方案提供商，2025年通用GPU产品收入达9.23亿元，同比增长149.6%，占总收入89.3%。MiniMax H3模型正式开源，天数智芯在开源同日即完成适配支持，涨近12%。算力方向华勤技术(03296)：二季度预告业绩强于预期。机构预计随着机柜级AI项目进入量产阶段，数据中心业务将从2026年下半年起成为主要的业绩催化剂，今天涨超6%。
CXO类龙头药明康德(02359)业绩爆表：上半年公司营收288.97亿元，同比增长38.93%，其中，第二季度收入164.62亿元，同比增长47.71%，创单季度新高。三大业务板块均保持双位数增长，还有上调业绩指引，不仅将2026年的全年收入目标由此前的513亿元至530亿元上调到585亿元至605亿元，还将持续经营业务收入目标增速由18%至22%提高到35%至39%；资本开支由65亿元至75亿元提高到75亿元至85亿元。今天涨超11%，直接催化金斯瑞(01548)涨超11%；康龙化成(03759)、凯莱英(06821)、药明合联(02268)等涨超6%。卖铲子的智通8月金股百奥赛图(02315)也直接受益，公司获富国基金增持55.65万股，每股作价约51.81港元，今天大涨近10%。
【板块聚焦】
8月4日电，城堡证券预测，到2028年，科技公司还将在公开市场和私募市场进行超5000亿美元的债务融资，为人工智能园区建设所需芯片提供资金。城堡证券投资级债券部门首席分析师Jeff Eason预计，大部分所发债券的期限将较短，约三至五年，匹配芯片的使用寿命，其中一部分可能会以144A私募形式发行。
8月4日，据报道，沈阳正芯半导体科技有限公司近日发生工商变更，新增国家大基金三期旗下国投集新(北京)股权投资基金(有限合伙)、金石成长股权投资(杭州)合伙企业(有限合伙)等为股东，同时，注册资本由10万人民币增至约1134万人民币。
芯片作为AI的基石，将不断得到资金的加持，港股主要品种：华虹半导体(01347)、中芯国际(00981)、ASMPT(00522)。
【个股掘金】
埃斯顿(02715)：工业机器人份额持续抬升中报预期高增提振信心
公司预告上半年归母净利润1.5亿至1.8亿元，同比增长超21倍，产品结构优化及降本增效推动毛利率显著提升。智能化生产车间，重载机器人与装配机器人紧密配合，仅用20分钟就能精准组装出一台机器人底座。这座用“机器人制造机器人”的智能化工厂，英文名叫“ESTUN”。
点评：埃斯顿南京江宁智能化工厂"机器人制造机器人"产线能力及从本土龙头冲击全球前三的高毛利自研突破路径。公司业绩大幅改善主要源于公司持续推进高质量发展策略及参股公司资产重组带来的收益。
工业机器人迎来产业需求，一季度工业机器人出货量位居国内市场第一，盈利能力上升，单季净利超过2025全年，毛利率同比增幅7.52%。海外业务大幅增长，欧洲为核心引擎。2026年初欧洲、东南亚持续高增。海外毛利率30%+，显著高于国内，是未来2–3年利润主要增量来源。公司工业机器人份额持续抬升，产量延续高增。2025年出货3.34万台，市占10.6%，首次超越外资四大家族(发那科/安川等)，连续8年国产第一，进入全球头部汽车零部件供应商名录。
在手订单充足，最新订单数据(2026年2–3月口径)，在手订单约85亿元，同比+67%，机器人订单同比+50%左右，高景气延续，订单质量稳。订单结构与交付，下游：汽车(含新能源)、3C、光伏/锂电>70%；大单：比亚迪1.2万台机器人合同(交付至2026Q1)；海外萨利斯单项目8000万+，2026年预计1.5亿订单。排产：产能利用率90%+；在手订单排至2026Q2–Q3，重载机型排期更长，订单饱满、交付紧张。
全球化布局成型，A+H上市(2026年3月港股上市)，国内工业机器人首家A+H。并购德国Cloos(焊接)、英国TRIO(运动控制)；欧洲/波兰工厂落地，服务覆盖75国。
公司全产业链自研，核心部件95%自主可控，自研iER.OS智能生态、Juliet机器人语言，协作机器人(酷卓)快速放量，覆盖107+场景，电子/锂电/医疗扩张快。1200kg重载机器人核心部件100%国产化，国家级首台套认证。
公司协作机器人占比提升，海外业务高增，订单爆满，毛利率显著高于国内(差约10pct)，是未来利润弹性核心。机器人板块持续回暖，叠加公司中报业绩预期高增提振信心。