金吾财讯 | 国信证券发布研报指，文远知行-W（00800）2026年第二季度实现营收2.32亿元人民币，同比增长82.2%，环比增长103.0%；净利润为-4.01亿元，较2025年同期的-4.06亿元小幅收窄；调整后净利润为-3.38亿元。收入增长主要由以自动驾驶出租车和自动驾驶巴士为首的L4级业务扩张以及L2++/L3级业务快速增长所驱动。分业务看，产品业务收入9232.2万元，同比增长54.4%；服务业务收入1.39亿元，同比增长106.8%。公司季度毛利率为37.5%，同比提升9.4个百分点，主要受益于较高毛利率的L2++/L3级业务及海外L4级业务收入增长。研报指出，公司全球L4车队规模持续扩大，截至2026年7月31日，全球L4级车队规模约3400辆，其中自动驾驶出租车车队超1800辆。国内Robotaxi运营效率显著提升，第二季度单车日均订单量超过21单，环比增长约24%，单日峰值达28单，注册用户环比增长35%；广州服务区域扩大至2025年底的3倍，并实现7×24小时商业化运营。海外方面，公司加速推进轻资产模式，计划年内与优步在马德里推出西班牙首个Robotaxi商业化服务，并在苏黎世推进欧洲第二个联合部署项目；与GreenMobility合作打造丹麦首个自动驾驶共享出行项目，预计2027年上半年面向公众运营；中东地区阿布扎比和迪拜已实现纯无人运营，车队规模约400辆。L2++/L3级解决方案业务进入快速增长阶段。2026Q2，一段式端到端解决方案WRD 3.0出货量约3万台，该业务收入同比增长2593.8%，环比增长219.3%；公司已获得超30款车型的L2++级量产定点。技术进展方面，公司于2026年7月发布物理人工智能认知基础大模型WeRide WITT，该模型可在同类任务中节省多达98%的词元成本，最高实现200倍数据处理效率提升；6月推出右舵Robotaxi，计划率先在新加坡和香港部署。投资建议方面，国信证券维持收入预测，预计2026-2028年营业收入分别为10.00/18.66/30.03亿元人民币；考虑到今年研发支出加大，下调利润预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-15.99/-10.18/-5.99亿元人民币，维持“优于大市”评级。风险提示包括高阶智能驾驶推进不及预期及行业竞争加剧。