市场可能会出现波动，期权交易者需要根据市场的波动性（无论是高波动性还是低波动性）调整他们的策略。在期权交易中，根据你对某个资产未来价格和波动性的看法，可以使用多种策略。在我们之前的文章中，我们介绍了一些最常见的基础策略、收益策略以及牛市价差和熊市价差。铁秃鹰策略适用于预期市场波动性较低的时期。
铁秃鹰策略
这是一种中性策略，适用于低波动性市场，预期标的股票将在特定范围内波动。该策略涉及同时卖出一个牛市看跌期权价差（bull put spread）和一个熊市看涨期权价差（bear call spread），从而在两个价差之间形成一个有限的盈利区间。该策略中的所有期权具有相同的到期日，并且基于同一标的资产。该策略通过时间衰减和标的股票的微小波动获利。
理想场景：在低波动性环境下使用。
优势：在特定价格范围内获利。
风险：风险有限，等于行权价之间的差额减去收取的权利金。
示例：
假设当前 SPY（S&P 500 ETF）价格为 $611.49，您可以构建一个铁鹰式策略，设置如下：
到期日：30 天后
预期盈利区间：$605 至 $620
构建策略：
牛市看跌价差：
卖出 1 份 SPY 610 看跌期权，获得权利金 $7.43
买入 1 份 SPY 609 看跌期权，支付权利金 $7.10
净权利金收入：$7.43 - $7.10 = $0.33
熊市看涨价差：
卖出 1 份 SPY 613 看涨期权，获得权利金 $8.54
买入 1 份 SPY 614 看涨期权，支付权利金 $7.89
净权利金收入：$8.54 - $7.89 = $0.65
总权利金收入：
$$0.33 +$$0.65 = $0.98 每份合约（总计 $98，假设每腿各 1 份合约）
盈亏计算：
最大利润：
如果 SPY 在 $610 和 $613 之间，所有期权将毫无价值地到期。您将保留净 $98 的权利金收入。
最大亏损：
价差宽度 - 总净权利金收入
最大亏损 = $1.00 - $0.98 = $0.02
盈亏平衡点：
下方盈亏平衡点：卖出看跌期权行权价 - 总净权利金收入 = $610 - $0.98 = $609.02
上方盈亏平衡点：卖出看涨期权行权价 + 总净权利金收入 = $613 + $0.98 = $613.98
为何使用铁鹰式策略？
适用于低波动市场
风险和收益均已限定
如果 SPY 保持在预期范围内，可获利
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选择到期日期
找到特定的看涨或看跌期权并点击
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在此，您需要输入以下信息：
标的资产的当前价格
期权的行权价
期权的到期日期
预定的隐含波动率
资料来源：Tiger Trade App。*.SPX 的价格显示为2025 年 3 月 21 日当日价格。
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