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• 当已经获利颇丰的持仓股票即将发布财报，投资者可能会担心财报后，股价下跌导致盈利减少。这时候，不一定要立即卖出股票，还可以买入对应的看跌期权（Buy Put），形成「正股+保护性看跌期权」组合。假如，财报出来股价下跌，看跌期权上涨则一定程度对冲了正股下跌。一旦跌到看跌期权的行权价，股票就会被行权卖出，由此实现正股的止盈或止损。

• 当持有的股票已经获利丰厚，愿意止盈，也可以通过期权止盈。卖出对应的看涨期权（Sell Covered Call），不但能将正股止盈，还可以获得额外的期权权利金收入。具体来说，卖出跟正股对应数量的看涨期权，形成「备兑看涨期权」组合。切记，设置卖出Call的行权价要是一个你愿意止盈正股的价格（通常高于正股现价）。正股在到期日涨至期权的行权价，将被行权卖出，而作为期权卖方，可以在交易中获得期权的权利金。在财报季来临之际，由于期权隐含波动率上升，权利金通常也相当可观。

• 结合以上两种策略，还可以延伸至二者兼得的策略：领口策略 （Collar），即「正股+卖出看涨期权+买入看跌期权」组合。领口策略结合了保护性看跌期权的下行保护和备兑看涨期权的盈利潜力，通过卖出备兑看涨期权获得的权利金，用于抵消买入保护性看跌期权的成本，相当于一种无成本的对冲组合期权。

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巧用瑞银推荐的有限看涨策略 Call Spread，就是买入一个看涨期权（Buy Call)，然后再卖出一个到期日相同到更高执行价格的看涨期权（Sell Call），形成一个Buy Call +Sell Call 的看涨价差期权策略组合。实际上这个策略是在押注于股价有限上涨，卖出看涨期权赚取的权利金一定比例抵消了买入看涨期权支付的权利金，这样的组合在实际操作中也会降低保证金要求。

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