最新一期关于外汇与固定收益的市场对话。

尽管能源与食品价格走高可能使加拿大全年总体通胀率维持在3%附近，但牛津经济研究院的迈克尔·达文波特指出，美国与伊朗停火协议的终结及中东地区军事行动的恢复，为加拿大消费者价格指数前景带来了显著风险。然而，达文波特认为，经济中存在的巨大过剩产能以及住房通胀的持续缓解，将抵消这一风险，从而抑制核心CPI，并使加拿大央行得以按兵不动。

蒙特利尔银行资本市场的经济学家本杰明·雷茨斯表示，加拿大经济中存在的大量闲置产能正有效遏制通胀压力。尽管6月总体通胀率放缓至2.8%，仍高于央行2%的目标，但雷茨斯注意到，加拿大央行两项核心价格关键指标自2020年8月以来首次双双跌破2%。美伊军事冲突重燃后汽油价格的飙升，显示上行通胀风险依然存在。“但显然，产出缺口正严重压制着潜在通胀，”雷茨斯说，“这将使加拿大央行能够安心地保持观望。”

资本经济学的布拉德利·桑德斯认为，备受关注的加拿大核心价格指标读数表明，加拿大央行的加息行动“仍遥遥无期”。剔除波动性项目后，加拿大央行偏好的CPI截尾均值与CPI中位数指标在6月仅微升0.07%。桑德斯指出，这使三个月年化率降至1.6%，并将年度核心通胀率拉低至2%以下——这是五年来的首次。加拿大央行制定利率政策旨在实现并维持2%的通胀目标。CPI数据公布后，加拿大两年期国债收益率小幅下跌。

汇丰全球投资研究的经济学家在一份报告中指出，英国央行可能在9月放缓其国债出售计划，即所谓的量化紧缩。经济学家们预计，英国央行将在7月30日的政策会议上提供关于量化紧缩计划对国债收益率影响的评估更新。如果评估显示该计划产生了显著影响，英国央行可能会放缓出售步伐。

加拿大帝国商业银行资本市场经济学家安德鲁·格兰瑟姆表示，加拿大6月总体通胀率放缓至2.8%，主要归因于6月美伊达成协议后汽油价格的下降。然而，随着中东地区军事打击的重启，汽油价格已再度加速上涨。格兰瑟姆指出，若排除食品和能源，经季节调整后的价格环比上涨0.3%。他将此归因于多伦多和温哥华举办世界杯赛事带来的临时性旅行相关成本上升。加拿大央行偏好的核心通胀指标在6月有所放缓，格兰瑟姆称，这强化了加拿大帝国商业银行关于加拿大央行在2026年底前都将维持利率不变的预期。

德加信证券的罗伊斯·门德斯表示，尽管经历了四个月的石油供应中断，加拿大的通胀指标看起来仍相对温和。6月总体消费者价格指数环比下降0.4%，因全球油价下跌带动能源成本下降，使年通胀率维持在2.8%。剔除食品和能源的核心通胀环比（经季节调整）上升0.3%，但门德斯认为这与世界杯的暂时性影响有关。“尽管近期全球油价飙升，但加拿大央行可以放心，其对其他商品和服务的传导效应仍然非常有限，”这位经济学家表示。

荷兰国际集团的克里斯·特纳在一份报告中指出，由于日本当局似乎选择在周一的“海洋日”假期期间不干预以支撑日元，日元可能进一步走弱。他表示，假设没有干预，随着美伊紧张局势升级推高能源价格，美元兑日元汇率可能在接下来的交易时段升至162.75-162.85日元上方。根据伦敦证券交易所集团的数据，美元兑日元汇率持平于162.40日元，接近7月1日触及的40年高点162.83。

Ebury的经济学家恩里克·迪亚斯-阿尔瓦雷斯在一份报告中表示，鉴于新首相安迪·伯纳姆领导下的财政政策存在不确定性，英镑近期的涨势似乎已过度延伸。他指出，市场对伯纳姆可能选择沙巴娜·马哈茂德担任财政大臣的猜测表示欢迎，因为与其他候选人（包括埃德·米利班德）相比，她被视为在财政上更负责任、更亲商。然而，伯纳姆迄今缺乏政策细节，“给英国资产蒙上了一层不确定性阴影。”伯纳姆在周一作为首相的首次演讲中表示，他将在周二宣布生活成本相关措施。英镑兑美元汇率持平于1.3457美元，而欧元兑英镑汇率下跌0.2%至0.8488英镑。

根据加拿大统计局发布的CPI报告，世界杯对加拿大6月的通胀产生了实质性影响。6月总体通胀放缓至2.8%，核心价格也有所放缓。汽油和一些食品价格的月度环比下降，被旅行住宿价格（集中在举办世界杯赛事的温哥华和多伦多）14.2%的跳涨所抵消。6月租车价格较前月也攀升了31%，反映了前往这两个加拿大城市观看世界杯比赛的游客数量。

法国兴业银行的基特·朱克斯在一份报告中指出，利率差异已转向不利于美元。“市场目前预计欧洲央行9月加息的可能性为90%（本周会议后预计会有进一步调整），而美联储加息的可能性为70%。”欧洲央行因其维持价格稳定的首要职责而对油价更为敏感。这为欧元应对中东冲突引发的油价上涨提供了一些缓冲。虽然这不可持续，但押注美元走高的投资者需要保持耐心。美元指数DXY上涨0.1%至100.861。

由于驾驶者在加油站获得了一些喘息之机，加拿大上月通胀降温幅度超出预期。消费者价格指数环比下降0.4%，为2024年12月以来的最大降幅。按年计算，通胀率从5月的3.2%放缓至2.8%，低于经济学家预期的3%。汽油价格在6月大幅下跌，同比增速也较5月放缓。排除汽油后，通胀率稳定在2.2%，接近加拿大央行2%的目标。央行偏好的中位数和截尾均值指标平均为1.85%，上次达到该水平是在2020年9月。尽管如此，随着7月全球油价回升，经济学家们仍在密切关注通胀是否在更广泛范围内扎根的迹象。

尽管特朗普总统因加拿大森林大火导致美国城市出现烟尘而威胁对加拿大加征新一轮关税，但加元兑美元汇率仍保持稳定。外汇公司Corpay的首席市场策略师卡尔·沙莫塔表示，交易员们认为这一威胁（将在现有关税基础上增加与污染相关的税费）“雷声大雨点小”，并且自去年两国贸易战升级以来，并未进一步增加已计入汇率的风险折价。