欧洲市场早盘时段，瓦克化学发布疲软四季报，股价应声下挫3.6%至69.15欧元。摩根大通分析师指出，这家德国化工巨头当季盈利远低于已大幅下调的市场预期，主要受行业竞争加剧、部分业务需求疲软及去库存措施拖累。此外，重组拨备及对Siltronic股权投资减值也侵蚀了利润。分析师警告称，结构性因素与周期性压力叠加使盈利前景承压，当前估值尚未充分反映这些风险。

弗雷斯尼洛产量数据呈现分化态势：白银产量较预期低5%，黄金产量则超预期6%。但摩根大通认为其截至2028年的产量指引偏弱，可能引发2026和2028年EBITDA预期中个位数下调。该股微跌0.1%至41.36英镑。RBC资本市场分析师进一步指出，指引下调预示2026-2028财年市场对EBITDA预期走低，共识盈利预测或平均下滑6%。值得注意的是，该矿商采用的金银价格比为1:80，而实际市场比率仅为1:46。不过分析师补充，若当前大宗商品强势延续，现货价格重估可能抵消此次预期下调的影响。该股逆势上涨2%至4222便士。

汇率波动成为市场新焦点。花旗策略师表示，欧元兑美元走强可能给欧股蒙上阴影，持续升值将强化对欧股的中性观点。据测算，欧元兑美元每上涨10%将拉低欧股每股收益约2%，大宗商品、食品饮料、医疗保健、奢侈品及汽车板块受冲击最为显著。

贸易领域传来利好。高盛指出欧盟与印度新达成的贸易协定将使欧洲工业公司成为最大受益者，汽车制造商以及化工产品、电机供应商将率先获益。根据协议，印度将对96.6%的欧盟进口商品取消或大幅削减关税，为受高关税制约的行业打开机遇之门。

亚洲市场方面，国投证券分析师预计国油石化第四季度核心净亏损可能超预期，主因聚合物、乙二醇和尿素价格环比下滑。令吉走强亦构成压力，预计当季汇兑损失达2亿林吉特。2026年前景仍具挑战性，包括石化价格疲软、第二基里乙烷裂解装置二季度停产检修45-50天，以及边佳兰炼油厂运营负荷不足。该股下跌1.5%至3.34林吉特。

铀矿商Boss能源二季度产量45.6万磅八氧化三铀超预期，但Ord Minnett指出其首度披露的遗留合同定价仅为现货价65%-70%，未来六年最高年交付25万磅的安排可能拖累实现价格。该股大涨6.1%至1.91澳元。阿尔坎资源则交出亮眼季报，黄金当量产量4.37万盎司远超预期，全维持成本2739澳元/盎司显著优于预估。MA金融将目标价上调19%至2.15澳元，强调该公司在金市火热背景下具备吸引力。该股昨日收涨3.1%至1.66澳元。

大宗商品市场波澜再起。黄金期货微涨0.1%至5079.90美元/盎司，连续第六日收创新高，六日累计涨幅近11%。白银则遭遇1980年以来最大单日美元跌幅，重挫8.3%至105.523美元/盎司，较周一的14%暴涨上演惊人逆转。

机构调仓动作频频。摩根士丹利将美国铝业评级从超配下调至平配，指出该股自12月初已暴涨50%，快速上涨空间收窄。虽然铝价高企仍构成支撑，但市场已充分消化利好。工厂改造数据中心、加拿大铝材关税豁免等预期利好则面临延期或政治阻碍。分析师认为尽管基本面稳健，但易赚取的利润空间已基本兑现。