金吾财讯 | 软库中华发研指，创胜集团(06628)拥有经验丰富且职能全面的团队，在中国和美国具备全球临床研发能力，采用多区域开发战略，利用专有抗体发现平台、一体化CMC能力、先进转化科学平台及HiCB制造平台技术，推进多种疾病药物创新，同时提供CDMO服务创造收入。公司核心产品Osemitamab（TST001）是靶向Claudin18.2（CLDN18.2）的潜在同类最优（BIC）的人源化抗体，其研发进度中国第一，全球第二。该行指出，公司拥有丰富的产品研发管线布局，建立了涵盖14种用于治疗肿瘤、骨科、肾病及自体免疫创新分子的产品管线。重点项目靶向Claudin18.2的潜在同类最优人源化抗体TST001联合纳武利尤单抗/化疗进入III期，并布局PDL1/TGF-β、MASP2、GREMLIN-1等市场空间广阔的靶点；同时公司积极探索多元化的联合疗法组合。该行预计TST001上市后于首年产生1.04亿元人民币收入，并快速增长，于中国仅胃癌适应症的销售峰值将达到12亿元人民币。此外，公司自礼来公司引进Blosozumab的全套研发技术以及一系列骨质疏松症在研管线资产（TST002）有望于28年上市，凭借促进骨形成和抑制骨吸收的双重效应在骨质疏松市场抢占一席之地，并取得15亿元人民币的年销售额峰值。相比多数18-A生物科技企业，公司拥有强大的自主生产能力，通过海内外布局的CDMO产能，为公司的创新药赋能。此外，公司丰富的研发管线和其他潜力品种或可能在后续开发过程中对外授权，从而获得首付款、不同的开发阶段的里程碑付款，以及商业化的一定比例的销售分成。该行对28年前能上市的产品作估值。通过DCF模型测算出公司，目标价4.40港元。给予强烈买入评级。公司现时估值未反其核心产品Osemitamab（TST001）及Blosozumab（TST002）具备同类最优（BIC）潜力及海外市场潜力。公司作为Claudin18.2靶点全球市场领先者的之一，相信其潜在价值被市场低估。