更正最后一段，以显示雪佛龙 2025 年资本支出的 55% 用于页岩和能源转型，而非 65% 用于页岩和能源转型

Sheila Dang

路透休斯顿4月28日 - 当埃克森美孚XOM.N和雪佛龙CVX.N本周公布第一季度业绩时，投资者将关注油价下跌如何增加了2025年剩余时间的股息和股票回购风险。

大石油公司已将通过分红和股票回购向投资者返还现金作为吸引华尔街的战略基石。美国总统特朗普（Donald Trump）宣布的全球关税 (link)，加剧了人们对经济衰退和石油需求疲软的担忧，促使预测机构下调油价前景 (link)。

油价下跌将减少大石油公司分配给股东的现金。

"丰业银行（Scotiabank）分析师保罗-程（Paul Cheng）在一份研究报告中写道："鉴于大宗商品市场的动荡，我们认为季度业绩将被远期展望所掩盖。

分析师们在本月的研究报告中说，投资者将期待各公司说明它们计划如何应对持续走低的油价，可能会减少股票回购、削减项目支出或动用现金储备。

埃克森和雪佛龙这两家美国最大的石油生产商将于周五公布财报，预计这两家公司第四季度的利润都将有所增长。根据 LSEG 的数据，分析师预计埃克森每股利润为 1.73 美元，雪佛龙每股利润为 2.18 美元。

全球基准布兰特原油价格LOCc1在1-3月季度平均每桶74.98美元，比上一季度上涨1.3%。美国天然气价格上涨了 30%。

4 月 2 日，特朗普宣布对贸易伙伴征收关税后，油价开始自由落体式下跌。

目前，油价徘徊在每桶 66 美元左右，这促使分析师模拟了今年油价维持在 60 美元左右，甚至跌至 50 美元左右的情景。

4 月至今，布兰特油价平均为每桶 66.79 美元。本月，美国能源信息署将其价格展望从 2025 年的平均每桶 74.22 美元大幅下调至 67.87 美元。目前，EIA 预计 2026 年的平均价格为每桶 61.48 美元，低于 68.47 美元。

四家公司的分析师表示，如果油价持续疲软，雪佛龙公司可能会减少回购。这家美国第二大石油公司此前的年度股票回购计划在 100 亿至 200 亿美元之间。

该公司正在削减多达 30 亿美元的成本，并裁员多达 8000 人 (link)。

分析师说，总部位于英国的英国石油公司BP.L也可能被迫削减股票回购，这将增加其本已表现不佳的股票 (link)。

据加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）称，雪佛龙公司需要每桶95美元的布兰特油价才能支付股息和回购，而埃克森公司则需要88美元。如果价格在 50 美元左右，两家公司都可以单独支付股息。

假定 2025 年布兰特油价为每桶 60 美元，美银全球研究公司的分析师预测雪佛龙今年将回购 110 亿美元的股票，处于该公司指导价的低端；埃克森将回购约 135 亿美元的股票，低于其 200 亿美元的指导价。

至少有三家公司的分析师一致认为，埃克森公司在维持分红和股票回购方面处于更有利的地位，他们指出资产负债表上的现金盈余以及降低油气生产成本的努力。埃克森公司表示，预计到 2026 年每年将回购 200 亿美元的股票，去年支付了 167 亿美元的股息。

埃克森和雪佛龙没有回应置评请求。

TD Cowen 的分析师 Jason Gabelman 在 4 月 11 日的一份报告中写道，这些公司在短期内宣布削减资本支出的可能性很低，但可能会在未来几个季度出现。

他写道，页岩资产和绿色能源转型项目的支出最有可能被削减，因为页岩生产可以更快地停止和启动，而能源转型工作对这些业务来说还不重要。雪佛龙 2025 年约55%的资本支出用于这两个领域，而埃克森的这一比例不到 50%。

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