四大基本期權策略:點樣揀同計賺蝕

07-18

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期權交易看似複雜,但其實只要掌握四種基礎策略,就能為你的投資操作打下好投資的基礎。根據權利的方向,期權可分為認購期權(Call Option)和認沽期權(Put Option)。再加上買入和賣出的操作,總共可以形成以下四種基礎的期權策略。

策略一:買入認購期權(Long Call)

當你看好某隻股票會上升,但不想直接買進股票(資金壓力大 or 想控制風險),可以考慮買入認購期權。你只需支付一筆期權金,就擁有在特定期限內以固定價格買進該股票的權利。

損益結構:

  • 最大虧損:期權金(固定成本)

  • 最大盈利:理論無限(隨股價上升)

  • 盈虧平衡點:行使價 + 期權金

實戰例子:

假設你預測A股票股價在未來一個月上升,現在股價為350元。你買入一張到期日為一個月後、行使價為360的認購期權,期權金為每股5元(1張合約100股,總成本為500元)。

  • 情境一:到期日股價升到380元

  👉 盈利 =(380 – 360)×100 – 500 = 1,500元

  • 情境二:到期日股價只有355元

  👉 不執行期權,虧損 = 期權金 = 500元

📉 損益圖

策略二:買入認沽期權(Long Put)

當你看淡某檔股票、預期它將下跌,但不想直接做淡(風險較高、需要孖展),買入認沽期權是一個風險可控的選擇。你支付期權金,獲得在到期日前以特定價格賣出資產的權利。

損益結構:

  • 最大虧損:期權金(固定成本)

  • 最大盈利:行權價*合約乘數 – 期權金(資產跌到0)

  • 打和位:行使價 – 期權金

舉個例子:

假設你預期股票 B股價將在一個月內大跌,目前股價為80元。你買入一張行使價為78的認沽期權,期權金為每股2元(總成本為200元)。

  • 情境一:到期股價跌到70元

  👉 盈利 =(78 – 70)×100 – 200 = 600元

  • 情境二:到期股價為80元(未跌)

  👉 不執行,損失 = 期權金 = 200元

📉 損益圖

策略三:沽出認購期權(Short Call)

當你認為某隻股票短期內不會上升太多,或是持有呢隻股票、想額外賺取期權金收入,可以選擇沽出認購期權。你收取期權金,義務是在買方行使權利時,按行使價賣出相關資產。

損益結構:

  • 最大盈利:期權金(固定收入)

  • 最大虧損:理論無限(隨標的上升)

  • 打和位:行使價 + 期權金

舉個例子:

你持有100股C股票,目前價格為14元,短期看法偏中性,於是你賣出一張行使價為15元的認購期權,收到期權金每股0.5元(總收入50元)。

  • 情境一:到期股價 ≤15元

  👉 期權無人行使,你保留股票並賺取 50元期權金

  • 情境二:到期股價升至17元

  👉 你被要求以15元賣出股票

  👉 損益 =(期權金50元)–(17–15)×100 = –150元

📉 損益圖

策略四:沽出認沽期權(Short Put)

當你認為某隻股票唔會大跌,甚至希望在跌時以較便宜價格買進,可以考慮賣出認沽期權。你收取期權金,義務是在買方行使時,以行使價買入該資產。

損益結構:

  • 最大盈利:期權金(固定收入)

  • 最大虧損:行使價 – 期權金(若資產跌至0)

  • 打和位:行使價 – 期權金

舉個例子:

你看好股票 D股價未來一個月會穩定在110元以上,因此賣出一張行使價為108的認沽期權,期權金為每股2元(總收入200元)。

  • 情境一:到期股價為110元

  👉 期權無人行使,獲利為 200元

  • 情境二:到期股價跌到100元

  👉 你需以108元買入股票

  👉 損益 = 200 –(108 – 100)×100 = –600元

📉 損益圖

老虎證券期權交易應用與策略延伸

老虎證券為香港投資者提供一站式期權交易平台 —— Tiger Trade App,功能涵蓋多腳策略建倉、慳保證金及即市行情工具,幫助投資者靈活部署市場策略,提升交易效率與風險控制能力。

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  • 大單異動追蹤:實時監察市場上的異常大額期權成交。

  • 期權鏈數據:快速查看各行使價與月份的期權報價、隱含波幅及成交量,方便比較選擇。

  • 期權分析工具:支援盈虧模擬、Greeks分析、波動率圖表等。

2. 靈活交易功能

  • 多腿期權組合落盤:支援兩腿、三腿、甚至四腿等多組合建倉,例如牛市價差、蝶式組合、Iron Condor等,一鍵完成下單。

  • 保證金減免制度:針對具備對沖性的組合倉位(如牛熊價差、收租策略等),系統自動計算孖展減免

3. 零佣金 + 免費即時報價

  • 0佣金交易:港股、美股、期權交易皆享零佣金。

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  • 全方位平台設計:手機App與網頁版本同步支援期權落盤、組合管理與盈虧分析。

結論

透過掌握這些策略的結構、盈虧關係與適用情境,投資者不僅能有效部署看升與看跌的市場觀點,更可在控制風險的同時靈活創造收益。

然而,期權交易並非零風險。特別是賣方策略,潛在虧損可能巨大,務必先了解自身風險承受能力並制定嚴謹的風控計劃。在實際交易前,建議投資者可透過模擬帳戶練習,並參考專業資訊平台,如老虎證券的期權策略頁面,持續提升自身判斷與策略應用能力。

參考來源

[1] https://www.investopedia.com/terms/c/calloption.asp

[2] https://www.investopedia.com/terms/p/putoption.asp

[3] https://www.hkex.com.hk/chi/sorc/frontend/optionabc_3_c.htm

[4] https://wiki.mbalib.com/zh-tw/买入看涨期权

[5] https://wiki.mbalib.com/zh-tw/卖出看涨期权

[6] https://wiki.mbalib.com/zh-tw/买入看跌期权

[7] https://wiki.mbalib.com/zh-tw/卖出看跌期权

免責聲明

本內容不構成對任何證券、金融產品或工具要約、邀請、招攬、建議、意見或任何保證;所有投資均涉及風險。過往表現並不反映未來回報。期權是股票的衍生性金融產品, 投資前應考慮自身風險承受能力, 詳情留意相關風險披露。

*本分析工具僅供學術與教育用途,並不構成任何形式的投資建議。

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