上一堂，我哋學咗ETF常見嘅兩種投資策略：金字塔交易策略同網格交易策略；
但係，要想喺股市中長期盈利，關注風險比關注收益更加重要，今堂我哋就嚟講一講ETF嘅投資風險。
一. 市場風險
1. 高位買入嘅風險
股票ETF同單一股票相比，雖然分散咗投資，但係股票ETF嘅走勢同股市依舊係一致嘅。呢到就意味住，即使係ETF，如果喺市場高位買入，好可能就會承受好長一段時間嘅虧損。
就算係大型指數ETF，喺市場高位一鋪過買入照樣可以遭受重大虧損 。例如2023年港股年初急升至頂點附近（恒指1月下旬高見約22,700點），其後一路反覆向下，到同年12月中低見約15,972點，累計最大跌幅接近30% 。如果投資者係高位先至入市，呢段期間資產價值幾乎腰斬，跌幅同樣驚人。
因此，即使ETF從產品嘅屬性上已經幫我哋規避咗一啲風險，但高位買入仍然係大部分人最容易虧損嘅風險之一。
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2. 波動嘅風險
ETF分為主動型與被動型兩種，被動型指數股票ETF旨在跟蹤股市相關指數，股票有升跌，ETF就會有波動，只要有波動，賬戶會出現浮虧嘅情況。
被動型指數股票ETF雖然跟蹤大盤指數，但期間波幅一樣可以好大，淨變化未必反映出中途嘅劇烈震盪。例如恒指喺2023年全年只係累跌約13.8% （年頭收市約17,047點，較年初跌咗2,734點 ），表面跌幅唔算太重，但期間高低位相差達6,729點（約30%波幅）。
隨著股市指數中途嘅升跌起伏咁大，被動型指數股票ETF投資者好可能因為驚慌而高追低賣，最終實際損失遠高於指數最終嘅表面跌幅。所以我哋需要正確面對波動以及提前做好ETF嘅選擇。
二. 行業ETF嘅風險
1. 額外承擔嘅行業風險
如果你揀嘅係細分行業嘅ETF，除咗承擔整體市場下跌帶來嘅系統性風險以外，你仲要額外承擔行業自身嘅風險。
行業或主題類ETF往往除咗承受大市方向嘅風險，仲要面對行業本身嘅興衰 。例如2023年，美國標普500指數（SPY）全年約升20%，但科技板塊ETF (XLK) 大爆發，上升約50%，相反公用事業板塊ETF (XLU) 卻下跌約10%，表現遠遠跑輸大市。
可見行業景氣度會令相關ETF表現同大盤出現極端分化：如果揀中嘅行業跑輸，大市升時佢可能唔升反跌，跌市時可能跌得更加勁。
2. 好難揀最優質ETF
一個行業裡面投資價值超群嘅公司一定係少數幾個，而行業主題ETF，為咗分散風險，基金經理會把資金分配到該行業眾多嘅股票上去。
行業ETF通常要「照單全收」買入該行業嘅一籃子股份，一啲行業龍頭公司雖然升勢強勁，但受制於基金規則，ETF未必可以將權重集中喺最好嗰幾隻股票上。
例如2024年標普500資訊科技行業指數勁升38%，但該行業嘅ETF——「科技精选板塊SPDR基金 (XLK)」只升約25%，明顯跑輸行業指數 。呢個現象正正反映咗：由於受制於單一股票持倉上限等規定（例如不得超過資產25% ），行業ETF往往被迫降低對權重股（如蘋果、NVIDIA呢啲巨企）的比重，同時買入大量業內細價或二線股，結果「攞禾秆打人」分散咗回報，冇辦法百分百複製行業指數嘅表現。
三. 追蹤誤差風險
乜嘢係追蹤誤差？
ETF喺構建投資組合同執行運營嘅時候會產生一系列嘅費用同成本，侵蝕基金嘅收益；指數嘅構建係冇存在人為干擾同運營成本及費用嘅，噉就使得ETF嘅收益同指數嘅收益存在較大嘅偏差，呢種偏差我哋就稱為追蹤誤差。
影響ETF追蹤誤差嘅因素有好多，主要包括流動性、交易成本、申購贖回同成分股變動等。
ETF受費率、交易成本同流動性等因素影響，實際表現可以同所追蹤指數有細微出入。如果兩隻ETF追蹤同一個指數，但收費唔同，長期累積回報可能會有差別 。例如追蹤標普500指數嘅SPDR標普500 ETF（SPY）年費約0.0945%，高過另一隻同類ETF Vanguard標普500 ETF（VOO）嘅0.03%年費 。過去5年VOO年化回報約16.43%，SPY則約16.36%，淨差雖只有0.07个百分點但都符合費用高少少所致嘅回報落後。
一般情況下ETF規模愈細、成交愈疏嘅話，追蹤誤差往往會愈大，投資者可能攞唔到指數應有嘅回報。
四. ETF嘅清算風險
ETF可能會因為投資者嘅興趣低或缺乏投資資金而關閉。或者當ETF嘅發行商認為該ETF無利可圖，符合基金嘅清算程序。
如果ETF規模太細、交投清淡，發行商可能會因經營成本效益問題而將其清盤下市 。最近市場上都有例子：如2023年3月Invesco宣佈關閉旗下四隻在歐洲上市嘅ETF，原因係相關產品規模持續偏細、缺乏投資者興趣，繼續營運已經「經濟上不可行」。
一旦ETF清盤，投資者通常會被迫以當時資產淨值強制贖回，可能打亂原有部署 。如果ETF處於虧損，呢時候清算相當於把浮虧變成咗實虧。
五. 槓桿ETF嘅風險
1. 交易成本更高
槓桿ETF可以幫助你用細資金槓動更大嘅利潤，同時佢都係一把雙刃劍。除此以外，槓桿ETF嘅交易成本更高，比如：管理費更高，交易成本更高之外，槓桿仲需要支付利息等。
2. 損耗風險
高槓桿ETF並非將指數簡單乘倍咁直線上落，因為每日杠桿計算方式會出現複利效應，喺波動市況下會產生淨值損耗（即所謂 Volatility Decay ）。
舉個簡單例子：底層指數兩日不變嘅情況下，如果第一日先升+10%後第二日跌-9.1%，收市價其實回到原來100嘅水平，但2×槓桿ETF第一日升+20%變120，第二日再跌-18.2%（即-9.1%的兩倍）變98.16，結果兩日加埋淨跌約1.84% 。
長期波動市入面，槓桿ETF嘅淨值會不知不覺被損耗。如果以為長揸槓桿ETF可以「放大三倍回報」就大錯特錯 — 例如2024年納斯達克100指數ETF (QQQ) 約升了25%，但3×槓桿嘅ProShares納指ETF (TQQQ) 只升咗約58%，遠低於理論上的75%目標 。所以槓桿ETF通常以短期交易或戰術性部署為主要用途，其回報特性主要反映短期市場變化，並未必適合用作長期持有，實際效果會受市場走勢及波動程度影響。
六. 頻繁交易嘅風險
ETF交易可以似股票咁高效又便捷，風險又相對較低，所以，好多人會忽略ETF嘅交易成本，頻繁買賣。一買一賣之間，ETF嘅交易成本會損耗大量收益，導致投資人嘅總回報偏低。呢個都係新手投資ETF常見嘅風險之一。
七. ETF嘅流動性風險
流動性風險係指，在唔讓ETF價值受損嘅情況下，是否容易喺市場上買賣套現。
雖然大部分熱門ETF買賣差價細、買賣盤深厚，不過細型或冷門ETF就可能流動性欠佳，投資者大手買賣時可能要接受較大滑點成本 。投資流動性較低嘅ETF，會導致交易成本變高或者賣出ETF嘅難度變大。
為咗避免ETF嘅流動性風險，我哋可以關注以下數據：
（1）買賣價差。係指ETF買入價同賣出價之間嘅差價；一般嚟講，買賣價差越窄，ETF嘅流動性越高。
（2）平均成交量。成交量越大，ETF嘅流動性越高。
（3）ETF嘅成交價是否接近其資產淨值價格，如果兩者嘅價格越接近，則代表ETF嘅流動性越高。
以上就係交易ETF主要應該注意嘅風險啦。
當然，全部消除ETF嘅投資風險幾乎係唔可能嘅，除咗提前了解風險避坑之外，你仲可以透過多種方法嚟降低風險。
比如，分散投資就係一種好有效嘅方式。通過把資金分散到唔同嘅行業、地區同資產類別，即使某單一ETF出現咗風險，其他資產亦可以平衡潛在嘅虧損。
好啦，今日嘅內容就要結束啦，了解咗ETF呢7大風險，喺交易中就可以避免好多常見嘅錯誤！
呢期嘅ETF入門攻略嘅所有內容，到咗呢度就要全部結束啦，希望你有所收獲！虎友們，我哋下期再見~
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